建立ESG信任的五大要點

環境、社會及公司治理（ESG）浪潮正處於關鍵時刻。隨著投資資本額優先湧向ESG創新紀錄，關鍵問題開始浮上檯面。

環境、社會及公司治理（ESG）浪潮目前正處於成敗的分水嶺。投資風氣史無前例地熾熱，部分得歸功於新世代投資人（千禧及Z世代）對ESG抱有很高期望。

然而ESG主題的發展仍在不斷變化中，不僅對於ESG的確切定義看法不一，更重要的是最適用於資本決策的資訊也莫衷一是。此類資訊包括ESG報告與資訊揭露、分類標準、ESG評鑑，以及根基於科學基礎和數據的模型建構能力。

我們所定義的「永續發展資訊系統」包含許多參與者：從投資人、董事會、管理階層、員工和公民社會組織，到評鑑單位、審計單位、監理機關及政策制定者。迄今，針對ESG涵括的範圍、如何應用共同認可的衡量單位以及如何有效利用既有數據，上述各方參與者仍未達成共識。

目前，適用於永續發展報告的全球標準 — 「FESG」（EN）獲得了廣泛支持，即ESG與財務數據（Financials）的聯結。在最新一期安永全球投資人調查報告（EN）中，絕大多數受訪的投資人（89%）表示，希望能將採用全球通用標準（如GRI、SASB、TCFD等揭露標準）的ESG績效表現報告，納入必備條件中。

此外，不同的法律制度、社會及政治脈絡，也會影響制定永續發展資訊管理的標準和法規。毫不意外的是，不同的行政區域在制定和實施ESG報告準則時，處理的速度與方式亦存在各種差異。

本文在談論永續發展資訊系統時將會帶出五大重點，揭示如何提升ESG資訊報告的決策參考價值與可信度。

定義新興的永續發展資訊系統

正當金融產業與永續發展資訊系統之間的連繫日益緊密，永續發展資訊系統內部出現了更多不同的聲音，包括不受監管的ESG評鑑、數據供給單位、公民社會（例如社運投資人）及員工等。

永續發展資訊系統主要服務兩種投資人族群：

1. 關注財務風險的族群 — 他們需要有關企業因永續發展因素而造成財務影響的實質資訊。
2. 關注社會影響的族群 — 他們想要知道企業對周遭事物造成的影響（包括對人、社群、環境以及社會整體）。

為了滿足投資人對ESG可用數據的需求，永續發展資訊系統內部的成員必須彼此建立信任，並增進合作關係。安永近期研究《新興永續發展資訊系統》（pdf - EN） 提出可以支持此目標的五大重點：

1. 加強複合指標的透明度

企業透過複合指標評估，接受一系列 ESG 議題項目的評分，而各個議題項目具有不同的加權統計，最終得出整體ESG評鑑等級。這些議題的範疇廣泛，從氣候變遷到污染及廢棄物，從產品責任到稅務透明度。
 

在ESG複合指標評分中，氣候變遷相關度量的加權指數
氣候變遷相關的度量通常不到 ESG 總評分的 15%。

ESG評鑑的問題之一，是未能反映投資人的社會影響力，因為它的加權僅會反映在財務表現上。每一家大型ESG評鑑機構在設計ESG評鑑項目時，都是以財務表現（財務風險為本）作為主要依據。此外，專注於財務風險的投資人會發現，ESG項目加權的運作不透明，導致資訊含糊以及不利於決策。

複合指標的評估方法也帶來許多其他難題。舉例來說，在定義和計算方法方面缺乏共識，可能會嚴重影響組織的環境績效分析。同時，社會議題如人權、勞動基準、種族與性別平權等，也很難使用公認的評價基準進行量化，因為不同的行政區域具有不同的社會與政治生態。

投資人必須留意上述差異、度量限制與變數。

2. 加深了解永續發展資訊的多元應用

永續發展資訊有兩種用途：評估財務風險及社會影響力。兩種用途不會相互衝突，但是經常遭到誤解。

迄今為止，永續發展資訊系統主要以在乎財務風險的利害關係人的期待為發展核心。例如，多數ESG報告制度以及所有主要ESG評鑑機構都不會計算企業對社會的影響。他們僅會衡量企業內外部可能面臨的各種財務風險與相關機會。

但是，近年來帶動ESG投資成長的投資人，包含千禧世代，都更重視社會和道德考量。一份2020 年的調查報告顯示，全球有大約四分之三（71%）的個體投資戶，希望投資目標能包含為社會帶來正面影響；如果只計算千禧世代受訪者，抱有這種想法的更高達75%¹。

這帶出了一個問題：目前的永續發展資訊系統能同時評估財務與社會兩方面的影響力嗎？

目前ESG這兩大動機有部分重疊，仍需要進一步釐清永續發展資訊的某些特定用途。同樣地，這一套系統內的利害關係人，包括標準制定機關與ESG評鑑機構，也應該思考如何滿足所有永續發展資訊使用者的需要。

3. 滿足可以提供確信服務的條件

獨立確信服務有助永續發展資訊以及永續發展資訊系統的組建團隊贏得外界的信任。

未來幾年在市場力量驅動之下，將越來越要求對永續發展資訊進行全面的外部獨立確信。目前，美國和歐盟正考慮強制將確信要求列入永續發展資訊揭露規則中。

隨著確信需求日增，永續發展資訊系統的參與者必須認知與理解「三道防線」（EN）的風險管理概念。這些防線被廣泛視為建立信任和維持嚴謹報告系統的關鍵，確保系統能提供精確和公正的資訊。防線的組成如下：

• 第一道防線：建立包含強大內部控制系統的公司治理制度，成員包括管理階層、董事會、審計委員會與內部稽核單位
• 第二道防線：獨立外部確信服務
• 第三道防線：受監理機關監管

4. 建立可相互比較與具互通性的分類標準

為了使永續發展資訊達到真正的透明化與可對照性，行政機關必須以互補原則為基礎建立分類標準。分類標準是一套系統，用以判斷各項經濟活動是否具備永續發展潛力。藉由明確的數據分析，分類標準有助解釋特定活動為什麼屬於 （或不屬於）永續發展的分類，進而釐清是否具有永續發展的潛力。

部分地區與國家在建立分類標準的領域已取得大幅進展。舉例來說，「歐盟永續金融分類標準（EU Taxonomy）」的建立是為了配合歐盟擴大永續發展投資，以及實施《歐洲綠色政綱》（歐盟委員會計畫使歐洲在 2050 年達成氣候中和）。

歐盟亦協同中國政府制定共通綠色分類標準，希望在截然不同的能源發展方向與政治現實下，可以在分類標準中找到共同點。