Globaalit IPO-markkinat alkuvuonna: koko ja laatu korvasivat määrän

Listautumismarkkinat käynnistyivät ensimmäisellä kvartaalilla korkein odotuksin, mutta Lähi-idän konflikti hämmensi listautumissuunnitelmia.

Konsulttiyhtiö EY:n tuoreen Global IPO Trends -raportin mukaan listautumismarkkinat käynnistyivät vuoden ensimmäisellä kvartaalilla korkein odotuksin, mutta Lähi-idän konfliktin aiheuttama heilunta hämmensi monen listautujan suunnitelmia. Listautumisten määrä laski maailmanlaajuisesti 23 prosenttia verrattuna vuoden takaiseen vastaavaan ajanjaksoon. Kerätyn pääoman yhteenlaskettu arvo kuitenkin kasvoi 36 prosenttia – pääasiassa muutaman suuren järjestelyn ansiosta, mukaan lukien tähän asti kaikkien aikojen suurin puolustussektorin IPO.

Ensimmäisellä neljänneksellä toteutettiin maailmanlaajuisesti 232 listautumista, joissa kerättiin yhteensä noin 41 miljardia Yhdysvaltain dollaria (Q1 2025: 300 kpl, 30 miljardia USD). Kehitys kuvastaa yhä selektiivisempää markkinaa, jossa pääoma ohjautuu suuriin, kypsempiin yhtiöihin, joilla on vahvat fundamentit. Loppuvuonna odotetaan, että markkinaa dominoi joukko mahdollisia mega-IPOja, jotka voivat määrittää listautumisilmapiirin suunnan maailmanlaajuisesti.

Vuoden 2026 ensimmäistä neljännestä leimasivat ristiriitaiset signaalit. Markkina avautui optimismin, hyvän likviditeetin ja useiden huolellisesti valmisteltujen, onnistuneiden listautumisten vauhdittamana. Neljänneksen edetessä tunnelma kuitenkin vaihtui kauppapolitiikkaan liittyvän epävarmuuden, Lähi-idän konfliktin kiihdyttämien nousevien energiahintojen sekä teknologiasektorin vaisun kehityksen vuoksi. Suunniteltuja listautumisia lykättiin, ja monet yhtiöt kamppailivat saavuttaakseen tavoitellun hinnoittelun.

”IPO-ikkuna on auki, mutta rima on todella korkealla. Sijoittajat keskittyvät yhä enemmän yhtiöihin, joilla on osoitettu kannattavuus, vahvat kassavirrat ja selkeät kasvusuunnitelmat. Tämä pätee myös Pohjoismaissa”, summaa EY Suomen listautumispalveluista vastaava partneri Päivi Pakarinen.

Suomessa positiivista virettä

Pohjoismaissa toteutettiin ensimmäisellä neljänneksellä viisi varsinaista listautumista, kun vastaavalla ajanjaksolla vuonna 2025 niitä oli neljä. Norja hallitsi markkinaa kolmella viidestä listautumisesta ja vastasi valtaosasta transaktioarvosta. Pohjoismaiden suurin listautuja oli Capital Tankers Corp, kreikkalainen varustamoyhtiö, joka listautui Oslon pörssiin.

Suomessa ensimmäinen kvartaali toi pörssiin kaksi uutta yhtiötä osittaisjakautumisten kautta: Lassila & Tikanojasta irtautui Luotea ja Talenom eriytti ohjelmistoliiketoimintansa Easorin. Myös Aurooran anti touteutui, vaikka yhtiö soittikin kelloa vasta seuraavan kvartaalin puolella. Listautumissuunnitelmistaan ovat julkisuuteen kertoneet lisäksi Salvos sekä KPY.

”Kiinnostus listautumisiin on selvästi virinnyt, mutta geopoliittisen tilanteen aiheuttama epävarmuus pitää yhtiöitä varuillaan myös meillä”, toteaa Pakarinen.

Euroopan puolustussektori vauhditti historiallisen suurta listautumista

Toimialoista korostuvat nyt vahvasti puolustussektori sekä AI-liitännäinen infrastruktuuri. Neljänneksen selvästi suurin IPO koko maailmassa oli tšekkiläisen Czechoslovak Groupin (CSG) listautuminen Euronext Amsterdamiin tammikuussa. Anti keräsi 4,5 miljardia (USD), ja nousi kaikkien aikojen suurimmaksi puolustussektorin IPOksi. Puolustussektorin yhtiöiden vyöryä pörssiin vauhdittavat eurooppalaisten puolustusmenojen voimakas kasvu sekä NATOn vaatimukset korkeammista puolustusbudjeteista. CSG:n listautuminen heijastaa myös laajempaa trendiä: eurooppalaiset yhtiöt valitsevat yhä useammin kaikkein likvideimmät eurooppalaiset pörssit kotimarkkinan sijaan, kun ne hakevat pääsyä kansainväliseen pääomaan.

”Geopolitiikka ei ainoastaan lisää epävarmuutta, vaan avaa myös täysin uusia mahdollisuuksia pääomamarkkinoilla. Näemme selkeän trendin, jossa eurooppalaiset puolustusyhtiöt kiinnostavat aiempaa laajempaa sijoittajakuntaa. CSG on tästä hyvä esimerkki: tšekkiläinen yhtiö valitsi Amsterdamin tavoittaakseen mahdollisimman laajan sijoittajapohjan. Tätä dynamiikkaa tulemme todennäköisesti näkemään jatkossa yhä enemmän”, sanoo Pakarinen.

Mega-IPOja odotetaan vuoden jälkipuoliskolla

Useat yksityisomisteiset jättiyritykset, joiden arvostus on satoja miljardeja dollareita, ovat viestineet haluavansa listautua vuoden 2026 jälkipuoliskolla. Nämä mahdolliset mega-listautujat, joissa yhtiö voi kerätä 20 miljardia (USD) tai enemmän, ovat kasvattaneet arvonsa huikeisiin lukemiin julkisten markkinoiden ulkopuolella ja arvioivat nyt, että listautumisajankohta on otollinen.

”Listautumista suunnittelevien yhtiöiden on hyvä rakentaa aikatauluihinsa lisäjoustoa. Mega-IPOt tulevat hallitsemaan sijoittajien huomiota, ja muiden yhtiöiden voi olla vaikeaa kilpailla samoista markkinaikkunoista. Näiden järjestelyjen onnistuminen värittää koko markkinaa – jos ne sujuvat hyvin, ovet avautuvat useammille”, sanoo Pakarinen.

Tutustu Global IPO Trends -raporttiin englanniksi täällä: EY Global IPO Trends Q1 2026