Osäkerhet och geopolitik bromsar IPO-marknaden – men de största affärerna växer

Den globala IPO-marknaden inledde 2026 med höga förväntningar och ett gott momentum, men ökad osäkerhet och geopolitisk turbulens dämpade snabbt aktiviteten. Antalet börsnoteringar minskade med 23 procent globalt jämfört med samma period föregående år, samtidigt som det totala transaktionsvärdet ökade med 36 procent – drivet av ett fåtal stora affärer, däribland den hittills största IPO:n inom försvarssektorn någonsin. I Norden ökade antalet noteringar från 4 till 5, men transaktionsvärdet sjönk med 59 procent, delvis till följd av starka jämförelsetal från Sverige föregående år. Utvecklingen speglar en alltmer selektiv marknad där kapital riktas mot stora, mogna bolag med starka fundamenta. Framåt väntas ett antal potentiella mega-IPO:er dominera marknaden under andra halvåret, som kan komma att sätta tonen för IPO-klimatet globalt.

Det första kvartalet 2026 präglades av motstridiga signaler. Marknaden öppnade med optimism, god likviditet och flera väl förberedda bolag som framgångsrikt genomförde sina börsnoteringar. Men under kvartalets gång försvagades sentimentet av osäkerhet kring handelspolitik, stigande energipriser till följd av konflikten i Mellanöstern och svagare utveckling i tekniksektorn. Flera planerade noteringar sköts upp och andra fick svårt att nå sina prismål.

– Marknaden är fortsatt öppen, men selektiv. Vi ser i flera större marknader att investerare i allt högre grad fokuserar på bolag med bevisad lönsamhet, starka kassaflöden och tydliga tillväxtplaner. Oron på makronivå inom energipriser, konflikten i mellanöstern och flykten från private credit-fonder har sammantaget påverkat många emittenters IPO-planer, och det gäller även i Norden, säger Andreas Dalhäll, partner och IPO Leader för EY i Norden och Sverige.

I Norden genomfördes fem börsnoteringar under det första kvartalet, jämfört med fyra under samma period 2025. Norge dominerade med tre av fem noteringar och stod för merparten av transaktionsvärdet. Den största nordiska noteringen var Capital Tankers Corp, ett grekiskt rederibolag noterat på Oslobörsen, som tog in 437 miljoner USD. Trots fler affärer sjönk det totala transaktionsvärdet i Norden till 0,7 miljarder USD, en minskning med 59 procent. Minskningen förklaras till stor del av att Q1 2025 hade två svenska stornoteringar på Nasdaq Stockholm – Asker Healthcare och Röko – som tillsammans står för merparten av föregående års jämförelsevärde.

Europas försvarssektor driver historisk börsnotering
Den enskilt största börsnoteringen globalt under kvartalet kom från försvarssektorn. Tjeckiska Czechoslovak Group (CSG) noterades på Euronext Amsterdam i januari och tog in 4,5 miljarder USD – den största IPO:n inom försvarssektorn någonsin – drivet av kraftigt ökade europeiska försvarsutgifter och NATO:s krav på högre försvarsbudgetar.

– Geopolitiken skapar inte bara osäkerhet utan öppnar också helt nya möjligheter på kapitalmarknaden. Vi ser en tydlig trend där europeiska bolag inom försvars- och närliggande sektorer attraherar ett bredare investerarintresse än tidigare. CSG är ett bra exempel. Det speglar en dynamik vi med största sannolikhet kommer att få allt mer av i Europa, säger Andreas Dalhäll.

Mega-IPO:er väntas under andra halvåret
Flera privatägda jätteföretag, värderade till hundratals miljarder dollar, har ryktats om eller signalerat att de vill börsnoteras under 2026. Dessa potentiella mega-IPO:er, som var och en kan ta in 20 miljarder USD eller mer, har vuxit till enorma storlekar utanför den publika marknaden.

– Mega-IPO:erna kommer att dominera investerarnas uppmärksamhet och det kan bli svårt för andra bolag att konkurrera om samma fönster. Hur dessa affärer utvecklas kommer med stor sannolikhet att sätta tonen för marknaden i stort – går de bra öppnar det dörrar för fler noteringar. Bolag med noteringsplaner behöver därför hålla en hög beredskap för att kunna fånga ett öppet noteringsfönster när tillfälle väl ges, säger Andreas Dalhäll.

Om EY Global IPO Trends
Rapporten för Q1 2026 är baserad på genomförda IPO:er mellan 1 januari och 31 mars 2026. Q1 2025 avser genomförda IPO:er under samma period föregående år. När vi refererar till 2025 syftar det på helåret, det vill säga genomförda IPO:er mellan 1 januari och 31 december 2025. Samtlig data har hämtats från Dealogic, Mergermarket, PitchBook, S&P Capital IQ, AlphaSense samt EY:s egna analyser om inte annat anges. Mer information finns på EY Global IPO Trends Q1 2026