股利政策決定家族凝聚力？安永提出家族控股公司八大思考面向

股利政策不只是財務決策，更是家族企業永續傳承的重要治理課題。

隨著臺灣家族企業陸續進入世代傳承與股權分散的關鍵階段，透過家族控股公司整合集團股權、提升治理效率，已逐漸成為主流架構。然而，許多家族在完成控股公司建置後，隨即面臨一項更具挑戰性的問題：「每年到底應該發放多少股利？」

安永聯合會計師事務所稅務服務部營運長林志翔表示，在實務輔導家族企業的過程中發現，股利分配看似是財務管理議題，實際上卻牽涉家族成員間的利益平衡、企業資本配置、治理制度與傳承規劃。若缺乏共識與制度設計，往往容易成為家族衝突的導火線。

對於未參與實際經營的家族成員而言，穩定股利收入是分享企業經營成果的重要方式；而負責企業經營的家族成員，則可能基於企業成長、產業轉型或資本支出需求，希望保留較多盈餘進行再投資。在「營運派」與「非營運派」立場不同的情況下，如何建立兼顧企業發展與家族需求的股利政策，成為家族控股公司治理的重要課題。

安永家族辦公室認為，家族控股公司於制定股利分配政策時，應從以下八大面向進行整體規劃。

家族控股公司股利分配政策的八大核心思考

• 平衡營運派與非營運派成員利益
• 保留控股公司必要營運資金
• 建立下層企業穩定的盈餘上繳制度
• 保留轉型基金與第二成長曲線投資資源
• 考量跨國稅務身分與多層控股架構安排
• 透過家族治理制度建立長期共識
• 善用特別股與閉鎖性公司機制
• 規劃家族公益與共同基金機制

家族控股公司股利分配政策的八大核心思考

一、平衡營運派與非營運派成員利益

未參與經營的家族股東通常期待透過股利取得穩定回報，而經營團隊則傾向保留資金支持企業成長。

因此，建議建立透明且可預期的股利機制，例如設定最低股利發放率或採用平滑化股利政策在不同景氣循環下仍維持穩定現金流，同時透過薪酬及績效獎酬制度補償經營團隊，避免不同角色間的利益衝突。

二、保留控股公司必要營運資金

許多家族控股公司傾向將取得之股利全數向上分配，但過度分配可能導致控股公司缺乏獨立運作能力。

控股公司除應支應日常營運及管理成本外，亦須保留專業顧問費、法律費用、稅務成本及風險準備金，以因應未來投資機會或突發事件需求。

三、建立下層企業穩定的盈餘上繳制度

控股公司的獲利來源主要來自下層企業配發之股利，因此下層企業的配息政策將直接影響控股公司現金流。

若下層企業為上市櫃公司，通常已有穩定股利政策，可提供較佳預測性；然而在私有家族企業中，經營團隊往往傾向保留盈餘進行研發、擴廠或應對市場波動，可能導致控股公司缺乏可供分派之資金。

因此，建議建立制度化的「最低盈餘上繳比例」，在兼顧企業發展與投資需求的前提下，確保控股公司擁有穩定資金來源。

四、保留轉型基金與第二成長曲線投資資源

產業環境快速變動，家族企業必須持續尋求轉型與創新機會。

股利政策不宜僅聚焦於當期分配，更應事先規劃轉型基金或共同投資預算，保留部分盈餘投入新興產業、科技創新或策略投資，以培養企業下一個成長動能。

五、考量跨國稅務身分與多層控股架構安排

隨著家族成員移居海外、跨國婚姻及國際化發展日益普遍，不同稅務居民身分往往面臨不同的股利課稅結果。

例如，臺灣稅務居民取得股利可能適用綜合所得稅制度，而非居住者則涉及扣繳及租稅協定適用問題。因此，股利政策應納入跨境稅務影響評估。

此外，實務上亦常於家族控股公司與家族成員個人之間設置「個人／家庭投資控股公司」，利用企業間股利免稅機制，使各房家族能依自身需求自主規劃資產配置、現金流安排及稅務管理，提高整體架構彈性。

六、透過家族治理制度建立長期共識

若每年股利分配均需重新協商，容易衍生家族成員間的不確定性與信任問題。

因此，建議透過家族憲章、股東協議或控股公司章程，明確訂定股利政策原則，例如固定配發比率、保留盈餘標準或特殊情況之處理程序，並由董事會定期檢討，降低決策爭議。

七、善用特別股與閉鎖性公司機制

家族成員對於權利與利益的需求未必一致，有些成員重視穩定收益，有些則著重經營控制權。

透過閉鎖性股份有限公司制度，可發行不同類型特別股，例如：

• 無表決權但享有優先股利權利之特別股
• 具控制權但不參與股利分配之黃金特別股

藉由區分經營權與受益權，提升股權結構彈性並兼顧不同家族成員需求。

八、規劃家族公益與共同基金機制

成功的家族傳承不應僅聚焦於財富移轉，更應考量家族價值觀與社會責任的延續。

建議於股利分配前預先提撥固定比例至家族基金會或家族共同基金，用於家族教育、獎學金、醫療援助、家族活動及公益慈善計畫。透過共同目標與共同參與，進一步凝聚家族向心力。