EY安永是指 Ernst & Young Global Limited 的全球組織，也可指其中一個或多個成員機構，各成員機構都是獨立的法人個體。Ernst & Young Global Limited 是英國一家擔保有限公司，並不向客戶提供服務。
安永2026 年併購火力報告顯示，生命科學公司意識到，為了在競爭日益激烈的環境中取得成功，需要加速其交易策略。
概要
- 2025 年生命科學產業完成 2,400 億美元的併購交易，在 2024 年以小型且更精準的收購為主之後，產業交易活動明顯加速。
- 交易對成長至關重要，目前生命科學產業擁有 2.1 兆美元的併購火力。
- 企業正競相透過各種管道獲取資產，聯盟交易的潛在價值也在2025年創下歷史新高。
整體而言，產業的併購基本面依然強勁，主要由專利到期（Loss of Exclusivity）與生技製藥公司擁有充足的 Firepower（併購火力）所驅動。併購仍然是企業實現成長的關鍵手段；儘管面臨監管與地緣政治不確定性、高估值以及資本配置權衡等不利因素，我們仍預期 2026 年將維持強勁的併購動能。市場領導者會持續捕捉全球各地出現的一流創新成果，並將其轉化為對患者更佳的療效。
2025年，聯盟的「Biobucks」總額創下歷史新高，平均聯盟規模成長 46%。然而，由於這類交易通常只需先投入有限的前期資金（2025 年約占潛在聯盟交易總價值的 7%），因此對於交易方而言，風險和資源投入相對較低。
1
第一章
為何產業正加快交易步伐
重大成長缺口正逐步浮現，而資本市場（華爾街）對生命科學產業領導者是否有能力彌補專利到期造成的營收損失並達成營收目標，仍抱持懷疑態度。
生命科學企業對自身的前景多持樂觀態度，但市場（華爾街）並不與其抱持相同看法。我們觀察到，公司向投資者所提出的財測指引（Guidance），與分析師對產業未來的共識觀點之間，存在逐漸拉大的落差。
而這個落差在併購交易與業務發展領域中最為明顯。在前 25 大生技製藥公司中，超過 50% 的分析師對目前產品線的品質持中立至負面看法、超過 40% 的分析師對企業執行併購與合作夥伴策略的能力抱持負面看法。
2
第二章
中國如何重塑併購格局
中國本土創新已達到關鍵轉折點，並逐漸成為產業併購策略的核心要素。
中國本土創新在產業併購策略中的重要性已來到關鍵轉折點。在過去五年間，流入中國的聯盟投資潛在總價值成長了近 11 倍。2025 年，中國約占全體生技製藥聯盟「Biobucks」支出的34%，相當於產業每花出的三筆Biobucks，就有一筆流向中國。這其中包含 2025 年度最大規模的聯盟交易，有五筆來自與中國相關的合作。
3
第三章
為什麼企業需要提高交易效率
併購交易對生命科學公司的價值至關重要，但「執行力」必須跟上「雄心」。
交易資料顯示，生命科學領域的併購交易存在兩個基本事實。
第一，產業高度依賴交易：相較於較少從事交易的公司，交易較活躍的公司，其資本運用報酬率（Return on Capital Employed，ROCE）表現更佳。同時，交易的兩端都保持活躍—既進行收購也進行出售—的公司，比交易參與度低的公司更成功。
4
第四章
為何產業在 2026 年仍應持續加速交易
生命科學公司需要交易，以及實現交易成功的策略能力，包括 AI。
隨著生命科學產業擁有創紀錄的 2.1 兆美元可用 Firepower，企業具備在 2026 年及之後持續加速交易步伐的能力，即便面臨許多不確定因素。企業將越來越需要把 AI 置於其併購策略的核心，將其視為流程中不可或缺的技術。未來成功的生命科學公司將會以連結者（Connector）、催化者（Catalyst）與共創者（Co‑creator）」的角色出現，將科學、技術、營運與商業策略交織在一起，形成全新的運作方式。生命科學的未來將由那些能有效將各種資源與能力「交織」（BioWeave）起來、並在快速的產業節奏中持續成長與茁壯的企業所定義。
結語
我們預期 2026 年將面臨高額溢價、資產競爭激烈、利潤壓力與地緣政治風險等阻力。無論創新出現在哪裡，領先企業必須立即抓住一流創新成果，並將其轉化為患者迫切需要的療法和推動生命科學產業成長的核心動能。
相關內容
搶攻兆元商機 企業綠電成本難題有解？ 安永：二策略優化支出結構
臺灣2030年再生能源比重朝向30%邁進，未來商機以兆元計算，但面對RE100全球再生能源倡議等多重挑戰，臺灣企業的綠電策略正出現顯著轉變。安永財務管理諮詢服務股份有限公司指出，面對綠電的成本壓力，需要更精細的能源管理，企業可考慮從分配面、建置面二策略，優化綠電使用效率。