16ème édition du profil financier du CAC 40 : un CAC solide face aux incertitudes

Pour la 16ème année consécutive, EY publie les résultats du Profil financier du CAC 40, qui dresse un panorama détaillé des sociétés de l’indice phare parisien, réalisé à partir de l’analyse des chiffres publiés en 2021.

Dans un contexte marqué par le retour des incertitudes, les entreprises du CAC 40 publient des chiffres records avec une activité et des marges qui n’ont jamais été aussi hautes et un niveau d’endettement qui n’a jamais été aussi bas.

Après une contraction sans précédent en 2020, l’activité retrouve une trajectoire de croissance

Après une baisse historique de 15 % en 2020, le chiffre d’affaires cumulé des sociétés du CAC 40 renoue avec la croissance pour atteindre un niveau record de 1431 Mds€ en 2021 (+20,6% vs 2020). Cette hausse replace l’activité dans une trajectoire de croissance par rapport à 2019 (croissance annuelle moyenne de 1,4 %), portée pour moitié par la croissance organique, et pour moitié par la croissance externe qui atteint un niveau exceptionnel.

L’activité retrouve ainsi sa dynamique pré-COVID tirée par les secteurs du luxe (+34 %), de l’industrie/BTP (+35 %) et de l’énergie (+27 %). Seulement cinq sociétés ont publié un chiffre d’affaires en baisse, contre 33 en 2020 et 6 en 2019.

La croissance organique est en hausse (+12% vs 2020) renforcée par une augmentation du cours des commodités, dont le pétrole et l’acier ainsi que par les secteurs du luxe et de l’industrie, dont l’activité a bien repris après une année 2020 affectée par les confinements et les arrêts de production.

« La croissance externe apporte quant à elle une contribution exceptionnelle de +11 % en 2021 (+0,8 % en 2020, +0,7 % en 2019), soit 90 Mds€.  L’activité internationale a représenté 77 % du chiffre d’affaires des sociétés du CAC 40 en 2021, contre 23 % pour la France avec une tendance qui reste stable par rapport à 2020 (22%), alors que celle-ci représentait 30 % au début des années 2010 » commente Nicolas Klapisz, associé EY Strategy & Transactions et auteur de l’étude.

La capitalisation cumulée a fortement progressé, plus rapidement que celle des actifs comptabilisés au bilan

La valorisation boursière des entreprises du CAC 40 a atteint fin 2021 son plus haut niveau depuis 2006 avec 2 379 Mds€ (+35,5 % vs 2020). Ce niveau de capitalisation historique traduit la confiance du marché dans les modèles économiques des grandes entreprises françaises de l’indice.

Par rapport à la valeur comptable des fonds propres, ce niveau de capitalisation boursière fait ressortir un montant d’actifs incorporels record « Ce poids des actifs immatériels traduit la force des marques, de la technologie, du portefeuille clients ou encore des équipes des sociétés du CAC 40, et la confiance des investisseurs », ajoute Nicolas Klapisz.

En parallèle, le niveau d’endettement total des sociétés du CAC 40 atteint son niveau le plus bas depuis la création de notre étude avec 152 Mds€ (-19% vs 2020). L’endettement net en baisse significative est tiré par la hausse générale des agrégats opérationnels.

Les investissements retrouvent globalement leur niveau pré-Covid, après une année 2020 marquée par une prudence en la matière

En 2021, seulement huit sociétés ont réduit leurs investissements, contre 25 en 2020. L’investissement retrouve une trajectoire de croissance à hauteur de 72 Mds€ (+16% vs 2020), après sept années de réduction au cours des dix années précédentes.

Les secteurs ayant le plus contribué à la croissance des investissements sont les secteurs du luxe et des cosmétiques (+24 %), le secteur de l’industrie et du BTP (+22 %), le secteur de l’énergie (+17 %) et le Secteur des biens de consommation (+11 %).

Les dividendes progressent mais de manière nettement plus mesurée que les résultats nets cumulés qui atteignent quant à eux un niveau record en 2021

Les dividendes retrouvent un niveau proche de 2018. Le montant proposé à la distribution passe ainsi de 44 Mds€ distribués en 2020 à 57 Mds€ en 2021 (+29,5 %). Les sociétés du CAC 40 étant des sociétés matures, elles tendent à stabiliser leur politique de dividendes au fil des cycles économiques. Cette dynamique avait été rompue en 2019 et en 2020 du fait des incertitudes liées à la crise sanitaire.

Les résultats nets sont portés par la progression de la marge opérationnelle, et après une année 2020 marquée par la crise sanitaire (36 Mds€, en baisse de -56 % par rapport à 2019).  Le niveau des résultats nets s’établit à 158 Mds€ en 2021 (+338 % vs 2020), grâce à une base de comparaison très favorable, la forte reprise de l’activité et des niveaux de marges opérationnelles, mais également des éléments exceptionnels significatifs cette année.