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En résumé :
- Dopé à l’IA, le capital-risque : 89 % des investissements en valeur réalisés aux États-Unis, contre 5 % au sein de l’Europe.
- Contrasté, le marché français : 7,39 Md€ levés (-5 %), en particulier grâce à Mistral AI. Le secteur des logiciels en tête.
- Distancée, la Chine : -61 % d’investissements en valeur, à 1,5 Md$.
Coup d’accélérateur pour le capital-risque mondial en 2025, traversé par l’onde de choc de l’intelligence artificielle (IA). Dans ce secteur, les États-Unis font la course en tête : ils concentrent 89 % des opérations en valeur, à 97 milliards de dollars (Md$) – soit +154 % –, pour la moitié des opérations en volume ! Si l’Europe ne capte encore que 5 % des investissements en IA (5,9 Md$), elle affiche néanmoins une progression de 43 %. Quant au reste du monde, il doit se contenter d’une petite part de gâteau avec 4 % (4,7 Md$), mais affiche une progression de +312 %, signe d’un appétit certain. La Chine ne se contente que d'1 % des opérations en valeur et chute à 1,5 Md$ (-61 %). L’IA n’est plus un secteur : c’est le carburant des stratégies !
Focus France
Quid des investissements dans les start-up de la French Tech ? Force est de constater qu’ils restent fébriles : 7,4 Md€ levés (-5 %) pour 618 opérations. Certes, le capital-risque progresse (+6 %), mais le growth equity s’effondre (–24 %), entraînant dans son sillage les deals (-15 %).
Derrière la méga levée de fond de Mistral – de 1,7 Md€, sans laquelle la baisse en valeur des investissements atteindrait 26 % –, se cachent quelques tours emblématiques : Adcytherix, à 105 M€ ; Alice & Bob, à 100 M€ ; Knave, à 100 M€ ; et Waat, également à 100 M€. Voilà qui témoigne d’un marché sélectif.
Côté secteurs d’activité, quel est le panorama ? Comme en 2024, les logiciels occupent la première place du podium, avec 3,3 Md€ pour la tech (+8 % vs 2024) ; un milliard d’euros (-46 %) pour la Greentech ; et 970 M€ (+20 %) pour les Life sciences. En quatrième et cinquième position on trouve les secteurs des Technologies, à 896 M€ (72 %) ; et des fintechs, à 543 M€ (-35 %).
Focus Europe
Changement de décor au Royaume-Uni : le vent souffle dans la voile des investissements (+40 %, à 20 Md€), dopés par la plus grosse licorne européenne, Revolut, et le growth equity ; et ce malgré un léger recul des transactions (–1 %).
L’Allemagne a le moral en berne : 7,2 Md€ (-2 % en valeur et -10 % en volume), malgré un growth equity en hausse (+10 %). Le capital-risque, lui, est en retrait (-9 %).
Focus Monde
Le capital-risque mondial poursuit sa progression en 2025, tous secteurs confondus : les levées atteignent 435 Md$ (+27 %). Les États-Unis confirment leur leadership avec 276 Md$ (+43 %), soit 63 % des montants investis. L'Europe progresse à 65 Md$ (+18 %) pour 15 % des levées. La Chine, à nouveau, recule à 32,7 Md$ (-15 %), représentant 8 % des investissements. Le poids de l'IA bondit à 25 % du total des levées en 2025, contre 14% l'an passé.
À quoi s’attendre en 2026 ?
En 2026, une seule certitude : l’incertitude. C’est du tourbillon de l’IA générative que naîtront les licornes de demain.
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Ce qu'il faut retenir
Le capital-risque entre dans une ère de recomposition accélérée, portée par l’IA générative qui redéfinit les règles du jeu. Dans ce contexte, agilité et anticipation seront les clés pour saisir les opportunités et faire émerger les licornes de demain.
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