EY oznacza globalną organizację i może odnosić się do jednej lub więcej firm członkowskich Ernst & Young Global Limited, z których każda stanowi odrębny podmiot prawny. Ernst & Young Global Limited, brytyjska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, nie świadczy usług na rzecz klientów.
Zobacz wszystkie wyniki dla
'
'
Brak wyników wyszukiwania
Ogólne
Zobacz wszystkoPeople
Zobacz wszystkoOstatnie wyszukiwania
Najnowsze zmiany wprowadzone przez pakiet Listing Act mają na celu zwiększenie atrakcyjności rynków kapitałowych w Unii Europejskiej oraz ułatwienie dostępu do kapitału dla małych i średnich przedsiębiorstw. Jakie nowe obowiązki i możliwości czekają na spółki publiczne oraz te, które planują debiut na giełdzie?
Co do zasady, zmiany powinny wiązać się z uproszczeniem i obniżeniem kosztów, niemniej jednak można spodziewać się, że nie wszystkie będą mieć w praktyce taki efekt. Poniżej przedstawiamy szczegółowe informacje na temat kluczowych zmian wynikających z Listing Act oraz ich konsekwencji.
Zmiany w Rozporządzeniu Prospektowym
Jedną z najważniejszych zmian jest zniesienie progu kwotowego, który dotychczas wyłączał spod regulacji oferty publiczne papierów wartościowych o wartości poniżej 1.000.000 euro w ciągu 12 miesięcy. Teraz wszystkie oferty publiczne papierów wartościowych, niezależnie od ich wartości, będą unormowane przez Rozporządzenie Prospektowe.
Nowa regulacja wprowadza również próg wartości oferty publicznej wynoszący 12.000.000 euro w ciągu 12 miesięcy, poniżej którego nie będzie wymogu sporządzania prospektu. Państwa członkowskie mogą obniżyć ten próg do 5.000.000 euro i wymagać uproszczonego dokumentu ofertowego, który powinien zamykać się na 7 stronach A4.
Newsletter Prawny
Subskrybuj newsletter i otrzymuj aktualne informacje o zmianach w prawie dotyczących polskiego biznesu.
Wyjątki prospektowe
Listing Act wprowadza szereg wyjątków, które zwalniają z obowiązku sporządzania prospektu. Nie będzie konieczne sporządzanie prospektu w przypadku:
- dopuszczenia do obrotu na rynku regulowanym papierów wartościowych tożsamych z papierami już dopuszczonymi do obrotu na tym samym rynku regulowanym, jeśli stanowią one mniej niż 30% liczby papierów wartościowych dopuszczonych już do obrotu w okresie 12 miesięcy;
- dopuszczenia do obrotu na rynku regulowanym akcji wynikających z zamiany lub wymiany innych papierów wartościowych, pod warunkiem, że stanowią one mniej niż 30% liczby akcji emitenta dopuszczonych już do obrotu na tym samym rynku regulowanym w okresie 12 miesięcy;
- dopuszczenia do obrotu na rynku regulowanym papierów wartościowych tożsamych z papierami wartościowymi dopuszczonymi do obrotu na rynku regulowanym nieprzerwanie od co najmniej 18 miesięcy;
- oferty papierów wartościowych, które mają zostać dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym lub na rynku rozwoju MŚP (w warunkach polskich – NewConnect) i które są tożsame z papierami wartościowymi dopuszczonymi już do obrotu na tym samym rynku, z zastrzeżeniem, że stanowią one, w okresie 12 miesięcy, nie więcej niż 30% liczby tożsamych papierów wartościowych dopuszczonych już do obrotu na tym samym rynku;
- oferty papierów wartościowych tożsamych z papierami wartościowymi, które są dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym lub na rynku rozwoju MŚP nieprzerwanie od co najmniej 18 miesięcy, poprzedzających ofertę nowych papierów wartościowych.
Dla skorzystania z niektórych wyjątków, Listing Act przewiduje dodatkowe warunki, które muszą zostać spełnione, np. sporządzenie i podanie do publicznej wiadomości dokumentu podsumowującego (nie dłuższego niż 11 stron A4).
Treść prospektu
Nowe regulacje wprowadzają limit długości prospektu dla akcji wynoszący 300 stron A4 (Limit nie obejmuje podsumowania prospektu oraz informacji dołączonych przez odniesienie). Informacje zawarte w prospektach będą musiały być przedstawiane w ujednoliconej, wiążącej kolejności, co ma na celu zwiększenie przejrzystości i porównywalności prospektów.
Dodatkowo, prospekty będą musiały zawierać informacje dotyczące zagadnień związanych z ochroną środowiska, polityką społeczną i ładem korporacyjnym (ESG). Emitenci nie będą musieli suplementować prospektu podstawowego o nowe roczne i śródroczne informacje finansowe, co znacznie uprości procedury zatwierdzania prospektu i zmniejszy koszty związane z emisją papierów wartościowych.
Zmiany w Rozporządzeniu MAR
Podsumowanie
Podsumowując, pakiet Listing Act wprowadza istotne zmiany w regulacjach dotyczących ofert publicznych papierów wartościowych, znosząc dotychczasowy próg kwotowy i wprowadzając nowe limity oraz wyjątki prospektowe. Nowe regulacje mają na celu uproszczenie procedur i obniżenie kosztów, jednak nie wszystkie zmiany mogą przynieść oczekiwane efekty w praktyce. Rozszerzenie definicji informacji poufnych oraz zmiany w zasadach raportowania transakcji insiderów i badania rynku mają na celu zwiększenie przejrzystości i bezpieczeństwa na rynkach kapitałowych.
Część zmian weszła w życie w grudniu 2024 roku, a pozostałe zaczną obowiązywać od czerwca 2026 roku.
Jak EY Law może pomóc?
Spośród regulacji, które powinni Państwo uwzględnić w swojej działalności już teraz, szczególnie istotne są te dotyczące wyjątków prospektowych oraz transakcji insiderów. Eksperci EY LAW zapewnią kompleksowe wsparcie w dostosowaniu się do nowych obowiązków oraz pomogą zrozumieć szanse wynikające z wprowadzanych przez Listing Act zmian, w szczególności poprzez:
- przeprowadzenie dla emitenta indywidualnego dwugodzinnego szkolenia dotyczącego zmian w otoczeniu regulacyjnym wynikających z Listing Act, a także dostarczenie podsumowania w formie materiałów ze szkolenia;
- weryfikację i aktualizację obowiązujących w spółce publicznej procedur dotyczących raportowania na podstawie Rozporządzenia MAR;
- bieżące wsparcie w wypełnianiu obowiązków informacyjnych przez emitenta w formule “hotline”.
Zapraszamy do bieżącego śledzenia naszej strony oraz kontaktu!
Jak EY może pomóc
EY Law świadczy kompleksowe usługi w zakresie prawa spółek. Doradzamy z zakresu prawa korporacyjnego, fuzji i przejęć (M&A) oraz reorganizacji.
Przeczytaj więcejLider
-
Zuzanna ZakrzewskaEY Polska, Kancelaria EY Law, Partner, Adwokat
-
Magdalena KasiarzEY Polska, Kancelaria EY Law, Partner, Adwokat, Doradca restrukturyzacyjny
Polecane
Wypłata dywidendy – o czym należy pamiętać i jak rozliczyć wypłatę?
Wypłata dywidendy pociąga za sobą również określone skutki podatkowe. O czym należy pamiętać dokonując wypłaty dywidendy? Jak obliczyć wysokość dywidendy? Jak ją rozliczyć?
Dwa lata prawa holdingowego w Polsce – ocena funkcjonowania
Minęły blisko dwa lata od dużej nowelizacji Kodeksu spółek handlowych, która wprowadziła do polskiego porządku prawnego instytucję grup spółek. Czy prawo holdingowe sprawdza się w praktyce i czy zmieniło codzienność funkcjonowania przedsiębiorstw w Polsce? Dostępne dane pokazują, że nie do końca.
Wdrożenie e-Doręczeń w Polsce stanowi wyzwanie zarówno dla przedsiębiorców, jak i administracji publicznej. Nowa forma komunikacji miała stać się głównym sposobem wymiany informacji między przedsiębiorcami a administracją.