IFRS 17 安永洞察－聚焦新契約指標

新契約營運能力指標

此指標著重於公司管理者在治理公司時，對於新契約業務帶來的資金運用表現。新契約營運能力指標主要關注業務性與經驗分析的指標，如13個月、25個月的繼續率。

以下將綜合上述三個方向，從IFRS 17的角度對 VNB Margin vs. CSM Margin、保費收入 vs. 保險收入以及繼續率來理解這些新舊指標帶來的意義。

VNB Margin vs. CSM Margin

目前許多保險公司使用的新契約獲利性指標為VNB margin。同樣是代表著每一塊錢的保費收入可為公司帶來多少價值，IFRS 17與隱含價值各自在評估的時候，計算CSM margin與VNB margin使用之假設分別傳達著不同的訊息。

以折現率來說，VNB使用的折現率通常為股東預期報酬率（Hurdle rate），目前在台灣實務上使用的範圍為 9.5%~11%之間，此折現率額外反映了公司要求的投資超額回報。CSM使用的折現率則為各個保險合約群組之無風險利率加計流動性貼水所形成的曲線，這個曲線主要反映市場於風險中立下預期的報酬。

從投資報酬率的角度來看，VNB margin的計算包含了公司的最佳估計投資報酬率，代表的是公司依過往投資經驗所制定的假設。在IFRS 17會計準則下CSM margin所呈現的是市場中立的觀點，所以對於投資報酬以外的最佳估計現金流量係使用無風險利率加計流動性貼水進行折現，不包含投資超額回報假設 。

整體來說，VNB margin和 CSM margin這兩個指標體現的分別是公司管理投資績效的結果與不考量投資管理的角度。VNB margin 具有比較貼近公司現實狀況的意義，是在CSM margin以上再去算投資能力，表現出公司投資能力打敗市場（Beat the market）的預期，而CSM margin是不含投資超額回報的預期利潤。若公司計畫繼續使用 VNB margin，如何將VNB margin 調節至CSM margin，並向報表使用者解釋兩者之差異將是未來IFRS 17下的一大重點。

保費收入 vs. 保險收入

從銷量角度觀察的指標，在 IFRS 4下，保險公司最關心的指標之一不外乎為新契約保費收入。以往現金保費就認列為收入，但 IFRS 17下，提供服務從CSM所釋放的報酬才認列為收入。

IFRS 17下的保險收入所反映的是當期提供的服務，而非片面呈現銷售能力或當期收取的現金流 。在時間概念上，保險收入與保費收入是不對稱的，保費收入是當期收進來的錢，而保險收入是攤銷來的。因此，在觀察保險收入對上保費收入此指標的前提是需要兩者均為平穩狀況下始能觀察各年度成長或減少的變化。

雖然從目前看來大部分公司傾向揭露總保費收入資訊，但其實IFRS 17亦提供了現金流入的資訊。下圖為保險收入及保費收入分別在IFRS 17的損益表及調節表上之列報：

繼續率

對於營運能力指標來說，會關注公司經驗的分析，如以往已有在觀察的繼續率指標。此指標在準則對財務報導表達的要求下更明顯地表現了出來。IFRS 17報表上數字以保險合約組合層級呈現，但在公司管理上，實際資料要求會細分至保險合約群組層級，且同一保險合約群組內的合約發行間隔日不得超過12個月，都是適用IFRS 17後將揭露的新資訊。

另外加上準則101段要求揭露經驗調整的部分， 最佳估計負債（Best estimate liability ; BEL）的經驗調整包括了實際理賠與脫退率的調整，所以當報表使用者觀察保險合約組合下保險合約群組的各年度資料，即可得到 13個月與25個月繼續率的狀況。

在觀察新業務繼續率時，可善用細分至合約群組資料。假設今年為2030年，可從今年新成立的合約群組看出13個月繼續率狀況，可從去年成立的合約群組觀察出25個月繼續率狀況。

總結

聚焦新契約的指標從三個面向出發，新契約之獲利性、銷售量和營運能力。順應IFRS 17新增之指標，如CSM margin，可和既有指標並列觀察 ; 其他指標如保險收入可能會將IFRS 4下的新契約等價保費取代之 ; 而指標如繼續率則是在IFRS 17下更明顯地呈現出來。

除了上述提及的指標外，其他同樣是先前已存在之指標，如內部報酬率（Internal Rate of Return ; IRR）和損益平衡年度（Breakeven year）等，在IFRS 17下也會用全新的角度來詮釋。另，因應IFRS 17財務報表項目新增而需關切之指標如資金運用率的門檻，為觀察公司整體投資表現在進到綜合損益表時是否超越保險財務收益或費用（Insurance Finance Income or Expense ; IFIE），在關注新契約時，亦是公司管理獲利能力時參考之重要指標。

無論這些IFRS 17的指標是沿用或新增，因資訊之豐富，比起從前更需要從多元的角度同時觀察，適合使用資料視覺化的方式來表達，更容易讓報表使用者理解公司狀況。如前述提過的CSM與VNB之間的關係，若使用資料視覺化方式表達，更較傳統報表方式一目了然。下圖為連結CSM與VNB之關係的示例圖：