17 分鐘 2022年2月14日
企業ESG完整資訊的揭露：價值報導（Value Report）

企業ESG完整資訊的揭露：價值報導（Value Report）

曾 于哲 Roger Tseng
作者 曾 于哲 Roger Tseng

安永台灣 氣候變遷、永續發展與ESG諮詢服務 負責人 暨 審計服務部 執業會計師

企業永續策略專家，並具有豐富的公司治理、氣候風險評估、環境績效、社區投資、永續報導與永續指數的服務經驗。擔任安永在外部永續相關協會的代表。

17 分鐘 2022年2月14日
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新冠病毒促使利害關係人更加關注企業在ESG的長期價值與治理能力，安永建議企業建立與長期價值目標相關的KPI，進行真實且透明的報告揭露，並建立明確的問責制度。

概要
  • ESG資訊揭露壓力成為了目前全球許多企業發布企業社會責任（Corporate Social Responsibility, CSR）報告書的主要動機。
  • 在法規的推波助瀾下，至2020年為止已有超過600家臺灣企業發布CSR報告書，在發布的數量與品質上亦每年持續成長。
  • 因應價值報導已成為當前主要趨勢，企業必須對於ESG各面向的指標有深刻的掌握，同時向客戶、員工、投資人、政府等利害關係人描繪企業的全方位價值（Total Value）。

從20世紀轉變到21世紀的歷程中，全球的經濟思維亦產生巨大的改變，從過往注重「有形價值」，以生產為導向的經濟模式，逐步朝向「無形價值」，以知識為導向的經濟模式邁進，新的經濟價值鏈亦整合ESG三大面向（經濟、社會和環境）的生態系體系21世紀中企業最重要的競爭力與永續價值，奠基於面對社會和環境改變的適應能力，以及有要管理重要無形資產的管理能力，其中，企業價值轉移的成因主要可彙整如下： 

  • 政府管制和法規的鬆綁
  • 消費者自主意識抬頭
  • 改變的腳步更加快速
  • 科技日新月異
  • 無形資產對於企業的價值更加重要
  • 資源有限

隨著對於企業和其所處環境、社會相互依存的認知越來越深，企業需要學習並認知到一種全新的價值規範，並將其融入至商業的經營模式當中，以追求長期且永續的發展。安永2021年「長期價值與公司治理調查報告」指出，COVID-19促使利害關係人更加關注企業在ESG的長期價值（Long-term value）與治理能力，除了期望企業能在重大社會問題上發揮更積極的作為之外，亦建議企業建立與長期價值目標相關的KPI，進行真實且透明的報告揭露，並建立明確的問責制度 1。

另外，根據安永全球2021年的機構投資人調查顯示，已有超過90%的全球投資人使用ESG標準來評估企業的經營表現，在企業傳統揭露其財務報告已無法滿足投資人要求的情況下，投資人還需要從公司方獲得高品質且透明的ESG非財務報告資訊。然而，投資人卻並未因為ESG資訊揭露的發展而感到滿意，其中有89%的受訪機構投資人表示，他們希望能有一套全球一致性且強制的標準，以規範企業揭露ESG績效指標的方式，不僅能夠協助投資人的投資決策，亦能建構企業一致性的管理體制，並有助於建立及維護利害關係人的信任 2。

全球ESG發展與價值報導的倡議趨勢

如何透過公開的報告體現企業價值，是所有企業經營者所共同面臨的困難與挑戰。企業財報的發布亦經歷過長期的發展，從各國公告之一般公認會計原則（Generally Accepted Accounting Principles，GAAP）到國際會計準則理事會（International Accounting Standards Board, IASB）發布之國際會計準則（International Financial Reporting Standards, IFRS），財務報表的編製方法乃逐漸成為全球統一的格式，而這也可以視為全球利害關係人對於如何判斷企業價值的「統一標準」。

然而，近年來隨著全球經濟的持續發展，全球利害關係人發現企業所創造的價值、所發揮的影響力，甚或是可能面臨的風險與機會，不僅止於「財務資本」，更可能體現在企業其餘的資本當中，因而產生了更完整涵蓋ESG的價值報導需求。而這樣的資訊揭露需求，正從三個方面給予企業壓力，形成現在進行式的經營風險：

  1. 政策法規：證券金融主管機關希望利用ESG鑑別高風險股票、保障廣大的投資。
  2. 資本市場：投資人希望利用ESG資訊鑑別企業是否可能有尚未反映於財務報告（表）上的隱藏風險與機會。
  3. 民間智庫或媒體：已有廣泛利害關係人希望利用ESG資訊要求企業承諾和督促其ESG績效，以實行監督或是評估企業的經營風險，甚至對於企業回應社會需求的程度有更高的期待。

上述的ESG資訊揭露壓力成為了目前全球許多企業發布企業社會責任（Corporate Social Responsibility, CSR）報告書的主要動機。臺灣企業發布CSR報告書的數量在臺灣證券交易所於2014年公告的「上市公司編製與申報企業社會責任報告書作業辦法」後快速增加，此辦法要求臺灣特定企業須按照全球永續性報告協會（Global Reporting Initiatives, GRI）所發布的最新版永續性報告指南、行業補充指南及依行業特性參採其他適用的準則，編製前一年度的企業社會責任報告書，揭露公司所辨認之經濟、環境及社會重大考量面向、管理方針、績效指標及指標之衡量方式 3。在法規的推波助瀾下，至2020年為止已有超過600家臺灣企業發布CSR報告書，在發布的數量與品質上亦每年持續成長 4。

在ESG資訊揭露快速成長的同時，揭露的內涵則引起了更廣泛的討論。安永於2021年針對國際大型機構投資人所進行的調查呈現出投資人對「企業之ESG資訊與企業營運重大性、長期價值的連結」此項議題的關注程度亦持續上升，顯示出雖然發布CSR報告書的企業數量以及揭露之ESG資訊量提升，但投資人卻並未因此感到滿意，尤其是對於目前ESG報告與企業的中長期財務績效沒有太大關聯感到失望 2。這樣的結果代表了目前依循GRI指引製作CSR報告書的困境：雖然可以完整呈現企業ESG的相關資訊，卻未能呈現最重要的資訊—企業的價值。

為了解決上述的困境，針對如何實踐價值報導的討論快速崛起，近年來各大國際組織紛紛開始投入此議題的研究，並發布了許多重要文獻，例如：整合性損益（Integrated Profit & Loss, IP&L）、自然資本議定書（Natural Capital Protocol）、社會人力資本議定書（Social & Human Capital Protocol）等。其中，長期促進全球金融市場穩定性、透明度與責信制度的國際財務報告準則基金會（IFRS Foundation），即於第26屆聯合國氣候峰會（2021 United Nations Climate Change Conference, COP 26）正式宣布，將成立國際永續準則委員會（International Sustainability Standards Boards, ISSB），並與聯合氣候揭露標準委員會（Climate Disclosure Standards Board, CDSB）及價值報導基金會（Value Reporting Foundation, VRF），建立一全新的揭露框架，並預計於2022年下半年對外公布，此舉也代表了傳統的財務資訊揭露正逐漸與新興的ESG資訊揭露進行對接，並進一步改變企業未來對外一致的公開揭露標準。為了能有效進行企業價值的報導，關鍵的ESG揭露指標是其最重要的關鍵之一，除了GRI每年持續的配合趨勢進行更新之外，由世界經濟論壇（World Economic Forum, WEF）及四大會計師事務所共同發表的衡量利害關係人資本（Measuring Stakeholder Capitalism Report）以及永續發展會計準則委員會（Sustainability Accounting Standards Board, SASB）所發布的SASB標準也是目前常見的ESG資訊揭露標準。

價值報導的整合過程與工具應用

目前全世界有600種以上的框架供公司編製非財務報告，對此，世界經濟論壇的國際商業理事會（WBC IBC）曾表示，公司使用不同的ESG框架，將導致投資人無法對其報告進行橫向比較，公司也無法向所有利害關係人展現其在永續發展方面的成果，以及對聯合國永續發展目標（SDGs）的貢獻 5。

面對後疫情時代，企業針對非財務面資訊揭露日益重視，全球投資人更呼籲各機構應簡化各式各樣企業報導準則。國際整合性報導委員會（IIRC）與永續會計準則委員會（SASB）已於2021年6月正式完成合併，成為「價值報導基金會（VRF）」 6。

「價值報導基金會」所提出的報導框架，是將SASB揭露標準、IR整合性報告書框架、整合性思維及嚴格的財務會計標準（如IFRS或US-GAAP）等有效地整合，以有效滿足當代金融市場的需求，建置具一致性且簡化的全球性報導系統：此外，VRF提供一套完整的資源與工具，旨在協助企業及投資人能就價值報導中有關價值創造的呈現方式達成共識 7。

  • 1. 整合性思考原則 （The Integrated Thinking Principles）

    整合性思考原則是一種組織管理方法，從宏觀的角度去考慮組織內部資源的流動性與連結性，積極思考六大資本（自然、人力、社會與關係、製造、智慧及財務）之間的關聯性，以及使用不同資本後可能帶來的影響，並考量如何透過不同資本的結合、相互搭配與應用來創造更大的價值與影響力。如此一來，便能夠有效驅使企業更容易理解價值創造的不同手段，改善內外部決策、責信及溝通的流程，並且強化董事會或管理階層的決策與行動。

    VRF指出，透過導入整合性思考原則，可以幫助企業因地制宜地建立合適的商業營運模式與策略，擁有更好的韌性以面對營運環境當前可能面臨到的風險與機會，並更有能力且有效地創造價值及價值保存。此外，當一個組織在營運活動中嵌入越多整合性思考，亦能協助提升組織內部資訊的流通性，讓資訊於最後蒐集彙整時，相關的報告、分析及決策過程能夠被完整地呈現，這也有助於外部投資人和利害關係人了解企業的過往績效、現在績效及未來的創造能力 8。

  • 2. 整合性報告框架（The Integrated Reporting Framework）

    整合性報告框架為一個原則性的報告書架構，透過此方法編製報告書，能夠在整合財務及非財務資訊的同時，辨識出企業的關鍵「資本」資源，亦能明確反應出企業創造價值的策略，說明企業於財務績效表現、永續發展策略及永續經營活動所產生價值之間的關聯性，展現企業成就未來、創造長期價值的策略與績效。

    該框架所隱含的重要概念之一，為永續性的價值創造需要在經濟發展、社會活動及環境保護中取得一定的平衡。因此，整合性的報告於價值極大化的討論過程中，需要權衡各項資本之間的利益得失，在資源有限的情況下，透過財務化或數據化企業所創造之ESG價值，完整地呈現企業的績效狀況。

    此外，整合性報告框架的目的是在報導彈性與硬性規範中取得平衡，故未具體規範應揭露的關鍵績效指標、衡量方法或個別事項的資訊，而僅針對報導原則及應呈現的內容要件加以說明。根據IIRC發布國際整合性報告架構，定義整合性報告的內容要素包含組織概述與外部環境、治理、商業模式、風險和機會、策略與資源配置、績效、未來展望與表達的基礎等八項要素，並著重在六大資本與企業本身之商業模式結合所創造出來的價值 9。

    值得一提的是，在IIRC與SASB完成整併後，原先未被強硬規範揭露的綜合指標與主題內容，則由SASB Standards加以補充完成。

  • 3. 永續會計準則委員會標準（SASB Standards）

    SASB Standards由永續會計準則委員會所制定而成，目的為讓企業於追求永續進步時有跡可循，藉以改善績效，同時協助投資人做出相關決策。以企業的角度來看，運用SASB Standards可建立更高的透明度與更完整的長期績效；以投資人的角度來說，則可為其提供更準確且量化的永續績效，協助投資人將ESG及永續發展相關的影響納入決策，做出更好的投資選擇。

    VRF指出，相較於其他永續框架與揭露指南，SASB Standards具有以下特性 10：

    • 揭露具財務重大性（Financial-material）的永續資訊：SASB Standards提供公司於編製永續報告書時，應向投資人揭露對於財務具重大性的永續資訊。

    • 產業特定(Industry-specific) ：滿足77種產業的揭露標準，明確指出與各行業財務績效最具關連性的ESG議題。為確保指標揭露的一致性與可比較性，每個產業皆有一份技術指南，包括對於「會計指標」（Accounting metrics）及「活動指標」（Activity metrics）的準則說明，可協助公司彙編並蒐研相關資料。

    • 幫助決策（Decision-useful）：由於SASB Standards有助於將廣泛的永續維度與資本轉化為量化的績效指標，因此，投資人、債權人與貸款人等可參考這些資訊，於參考傳統財務表現之餘，也評估企業在創造未來價值的潛力、辨識企業的ESG績效，並實踐在投資的決策之中，建立更長遠的價值與影響力。

    • 成本效益（Cost-effective）：成本效益的特性與財務的重大性密切相關。透過提出合理且具財務重大性的揭露要求，得以有效限制特定產業別的揭露議題數量，滿足公司報告書編撰的成本效益考量。此外，在適當的情況下，SASB Standards所使用的指標與其他國際法規和產業標準保持一致。

    • 基於實證（Evidence-based）及市場知情（Market-informed）的開發流程：SASB Standards是參照一般制定財務會計標準的流程而訂定，過程中皆參採大量文獻並與市場各產業人士和專家學者交互討論，才決議出目前所公布的各項揭露指標。

價值報導如何創造企業的短中長期價值

企業依循整合性報導架構，將ESG納入企業價值創造的過程當中，以價值創造架構（value creation framework）說明企業如何在外在的市場環境下，透過六大資本的投入，在商業模式中創造企業的價值，並以ESG為核心，規劃風險管理策略與擘劃企業的中長期價值創造目標。以下以兩家國際企業所發布的2020年價值報導做為案例，說明企業如何發展出具有ESG思維的價值創造過程，並透過價值報導向投資人說明企業的經營成果。

一、 案例：歐洲銀行集團U企業

U企業在2020年決定將ESG納入整體商業策略、核心商業活動和服務過程當中，透過強化過往與永續相關的企業機能，創造可以推動ESG策略和影響力金融的組織結構，並以訂定新ESG策略為目標，制定永續的商業模式（Sustainable Business Model）。因應COVID-19疫情的影響，企業注意到利害關係人更加重視金控業在社會面的影響力，進而引導企業在治理面朝向以ESG為核心的轉型，積極投入在「永續復甦」（Sustainable Recovery）的行列中，扮演推廣從辨識氣候變遷風險到發展出新社會與商業模式的策略性角色，陪伴客戶一起邁向低碳經濟與參與在企業的社會影響力金融計畫（Social Impact Banking, SIB）當中，提供社會與經濟弱勢的群體在財務上的支持以回應SDGs目標，並且透過企業的基金會實際催生出慈善和人權相關的倡議行動。

  • 1. U企業的價值創造流程

    企業將價值創造定義為將永續整合至由財務、人力、社會與關係、智慧和自然資本構成的商業策略中，透過以下3個階段逐步落實企業的價值創造：

    1. 五大資本的投入增加企業資源價值：
      • 財務資本：投入和透過商業活動創造的財務資源被用於維繫經濟和分配價值。
      • 人力資本：透過強化競爭力、職場的多元和包容性以及改善生活品質來支持員工。
      • 社會與關係資本：為企業營運所觸及的國家提升其生活水準和創造正向的社會影響力。
      • 智慧資本：提升數位化程度來提供以創新科技為基礎和更為便利安全的服務。
      • 自然資本：推動低碳經濟和降低企業營運過程中製造的環境足跡。
    2. 透過商業模型創造價值：企業從辨識外部的市場環境與風險機會，到擬定內部企業倫理、公司治理與策略，進一步建構出金融活動、企業公民精神（corporate citizenship）和慈善三類型的商業模式。

    3. 將價值分配給利害關係人：企業以經濟、社會和環境價值三個面向來衡量從資本投入到商業模式運作過程中所產生出來的可量化成果，並分別對應以下指標：
    經濟、社會和環境價值對應指標
    經濟價值 營業利潤
    顧客貸款與應收帳款
    社會價值 社會影響力金融計畫所達成的社區貢獻
    員工議合指數
    環境價值 2008年以來減少的溫室氣體排放比例
    投資於再生能源領域的標的組合

  • 2. 企業ESG策略的發展

    將ESG視為組織的核心，自2019年起，由治理暨提名與永續委員會（Corporate Governance, Nomination & Sustainability Committee, CGN&S）與董事會主導將永續議題整合進商業策略當中，並將與ESG相關的指標納入長期獎勵計畫（Long-Term Incentive Plan, LTIP）的首要管理內容當中，包括在變動薪酬的衡量中納入3項指標：外部評比機構的ESG評比等級、人員議合指數與客戶滿意度指數。而企業也針對環境、社會和治理三個面向分別訂定2023年的關鍵ESG目標與指標，定期公布目標是否已達成或尚在進行中。

  • 3. 中期規劃：四年策略性計畫（2020-2023）與持續創造社會影響力

    1. 四年策略性計畫（2020-2023）：
      COVID-19疫情所帶來的的空前挑戰，在存款、貸款和低利率等面向對銀行業帶來衝擊，U企業同時也強調永續策略如何帶領組織面對COVID-19疫情做出調適與轉型，並且能夠持續創造正向的影響力，制訂了以永續性為基礎的四年策略性計畫，提出以下四項策略支柱，以及2023年各別支柱的成本支出、回報率與資本緩衝等指標的預計達成目標，將數位轉型視為首要行動，以強化客戶體驗與加速遠端的銀行服務流程：
      • 客戶特許權的強化
      • 生產力轉型與最大化
      • 原則導向的風險管控
      • 資本與資產負債管理
    2. 持續創造社會影響力：
      企業以社會影響力金融計畫（Social Impact Banking, SIB）在疫情之下持續創造社會影響力，藉由支持健康和社福相關的社會創新計畫讓許多小型企業和組織加入社福服務的行列，也帶動更多公司為員工的家庭提供更多福利。

  • 4. 長期ESG策略規劃

    企業對於長期ESG的策略規劃主要以深入強化企業的社會影響力、產品和企業營運中的策略實施以及風險管理為主。長期的ESG策略可透過以下五個步驟來擬定：

    1. 描繪企業的實踐地圖，以掌握對ESG議題的全面性了解。
    2. 了解企業在當前市場環境中的位置，以辨認潛力改善和強化的項目。
    3. 將優先倡議的議題視為未來三年主要推動的項目。
    4. 描繪出清楚的藍圖。
    5. 制訂內部和外部的ESG溝通計畫。

  • 5. 風險管理

    企業為了有效的實施風險減緩作為，依循風險偏好架構（Risk Appetite Framework, RAF）來平衡永續發展目標與商業的長期成長，辨識出兩大類須優先因應的風險：氣候與環境風險、資訊／通訊科技（Information and Communication Technology, ICT）與網路安全風險。

    針對氣候與環境風險，企業透過三個階段建立該風險的管理架構：

    1. 氣候變遷讓企業暴露在不同的風險類型當中。
    2. 這些風險包含信用、市場、流動性等類型。
    3. 設定全集團的氣候風險管理架構以管理和監控與氣候和環境有關的風險，建立實體風險衡量與轉型風險模型，並進行敏感性分析。

    針對資訊／通訊科技與網路安全風險，企業區分出風險管理的四項主要行動：

    1. 強化公司治理。
    2. 建立網路安全風險儀表板，以利於風險指標的管理和分析。
    3. 定期執行ICT的風險衡量作業。
    4. 監控外部的ICT與網路相關活動。

  • 6. 永續商業模式的建立

    U企業以永續為核心建立商業模式，強調以ESG為核心的商業活動和強化領導層在企業ESG架構中的位置，而商業模式的建立必須要先辨識企業所面對的總體經濟環境以及風險與機會，針對前者，近年來總體經濟環境呈現出GDP衰退的現象，也衍生出企業對以下群體與趨勢變化的重視：

    1. 利害關係人行為的改變應立即被辨識，因應疫情必須加速遠端作業的流程與數位化的轉型。
    2. 投資者為了加深對企業ESG相關議題經營成效的潛在影響力，增加了自身在議合和投票行動上的參與。
    3. 金控監管架構正在急速的轉變，監管者對永續潮流的重視正在增加，加強引入永續金融的相關規範，並將ESG納入風險管理要素當中。
    4. 商業的成長仰賴公司的競爭力和供給所有個體的福利，針對產業趨勢的變動，企業提供給客戶的解方和倡議方向可以區分為：普惠金融、社會包容、支持社區成長和國家繁榮。

    另一方面，為了有效地掌握風險與機會，企業在推動重大議題的過程中會針對「可能影響商業活動的因素」和「可能受企業營運影響的對象」這兩點來進行檢視，再綜合分析出市場環境以及與重大議題相關的5種風險與機會類型：客戶導向的創新（數位轉型、客戶期待的改變、維持市場占有率與滿足客戶需求）、系統性的趨勢（網路安全、氣候變遷、政治與社會環境變動等）、企業體質的強化（企業中長期規劃受到經濟和區域政治的影響、銀行內部的結構是否能及時回應監管架構的擴張）、人才發展（對人才的吸引力、技術轉型要求員工持續進修、職場的多元和包容文化吸引員工投入議合）、倫理（維護企業的名譽、人權和倫理的重視、安全與健康的職場環境）、對社會的正面影響（社會投入的內容是否符合利害關係人期待、支持普惠的金融發展、提供社會與經濟弱勢者需要的協助）。

  • 顯示參考文獻#隱藏參考文獻

    1. EY Global (2021). Will there be a ‘next’ if corporate governance is focused in the ‘now’?.
    2. EY Global (2021). Is your ESG data unlocking long-term value?.
    3. 證券暨期貨法令判解查詢系統 (2014)。臺灣證券交易所「上市公司編製與申報企業社會責任報告書作業辦法」。
    4. 劉世慶 (2021)。【專欄】劉世慶：600本臺灣CSR報告書透露出什麼訊息？
    5. World Economic Forum (2020). Measuring Stakeholder Capitalism: World’s Largest Companies Support Developing Core Set of Universal ESG Disclosures.
    6. Value Reporting Foundation (2021a). IIR and SASB form the Value Reporting Foundation, providing comprehensive suite of tools to access, manage and communicate value.
    7. Value Reporting Foundation (2021b). Resources Overview.
    8. Value Reporting Foundation Integrated Reporting Framework. Integrated thinking.
    9. International (IR) Framework (2021).
    10. Value Reporting Foundation SASB Standards (2021).

結語

以上的介紹並非是未來的趨勢，而是現在進行式。因應價值報導已成為當前主要趨勢，企業的ESG作為亦將被放大檢視，優良企業的證明不再只有優良的財務狀況以及社會公益的投入表現，企業必須對於ESG各面向的指標有深刻的掌握，同時向客戶、員工、投資人、政府等利害關係人描繪企業的全方位價值（Total Value）；而另一方面，企業更應該以ESG為核心，將ESG各項關鍵指標帶入企業營運決策以及風險管理之中，做出具有創新思維的決策，以持續符合當下以及未來的社會與環境需求，引導組織的永續發展。

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曾 于哲 Roger Tseng
作者 曾 于哲 Roger Tseng

安永台灣 氣候變遷、永續發展與ESG諮詢服務 負責人 暨 審計服務部 執業會計師

企業永續策略專家，並具有豐富的公司治理、氣候風險評估、環境績效、社區投資、永續報導與永續指數的服務經驗。擔任安永在外部永續相關協會的代表。

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