Debiut Diagnostyki w europejskiej czołówce

Trzy największe rynki – USA, Indie i Chiny – przeprowadziły ponad 100 IPO. Stany Zjednoczone, z 109 debiutami, zajęły pierwsze miejsce. Dwa z największych IPO w Europie w analizowanym okresie miały miejsce w Sztokholmie: grupa Asker Healthcare oraz fundusz PE Röko. W pierwszej trójce znalazła się także hiszpańska grupa HBX z branży turystycznej, a tuż za podium uplasowała się polska Diagnostyka, osiągając wartość ponad 421 milionów USD. Jednak pozycja Europy osłabiła się, zaledwie 50 IPO stanowiło 9 proc. wszystkich globalnych transakcji. Warto zauważyć, że w analogicznym okresie 2024 roku wpływy z Europy wyniosły 27 proc. wszystkich światowych IPO, podczas gdy w Chinach było to tylko 12 proc. W 2025 roku sytuacja się odwróciła: Chiny zdobyły jedną trzecią globalnych wpływów, a Europa zaledwie 10 proc. (5,9 miliarda USD).

„Europejski rynek IPO gwałtownie zareagował na zapowiedzi administracji USA dotyczące podwyższenia ceł, co zmusiło firmy do zmierzenia się z wyższymi dyskontami. Inwestorzy stali się bardziej selektywni, kładąc większy nacisk na rentowność i odporność. Konflikty zbrojne, w tym wojna w Ukrainie i konflikt na Bliskim Wschodzie dodatkowo zwiększyły presję na rynki energii i oczekiwania inflacyjne” – mówi Anna Zaremba, Partnerka EY.

Udział w globalnym rynku IPO według regionów (pierwsza połowa 2025 r.)

Globalnie najsilniejszą branżą okazał się przemysł, którego oferty stanowiły 24 proc. wszystkich IPO. Na drugim miejscu znalazły się produkty konsumpcyjne oraz handel (18 proc.), a trzecią pozycję zajął sektor technologii, mediów, rozrywki i telekomunikacji (17 proc.). Napięcia geopolityczne oraz ryzyko związane z naruszaniem łańcuchów dostaw przyspieszyły procesy przenoszenia produkcji do innych państw, co pobudziło inwestycje w krajową produkcję i zaawansowane technologie. Rządowe programy infrastrukturalne oraz rosnące wydatki na obronność dodatkowo wspierały innowacje przemysłowe. Mimo niewielkiego spadku liczby ofert w sektorze technologii, ich wartość wzrosła o 19 proc. w porównaniu z rokiem poprzednim.

W przypadku funduszy Private Equity również zauważono wstrzemięźliwość w wychodzeniu z inwestycji. Badanie EY „Gotowość wyjścia z inwestycji 2025” wykazało, że 78 proc. funduszy PE posiada aktywa wykraczające poza typowy, pięcioletni horyzont czasowy. Wyraźnym wskaźnikiem zmiany jest także to, że w Europie na giełdę wchodzą coraz starsze spółki. Mediana ich wieku wzrosła do 29 lat w pierwszej połowie 2025 roku, w porównaniu z 15 latami w 2021 roku na głównych rynkach i 11 latami na rynkach młodszych. Większa dojrzałość firm zapewnia inwestorom dostęp do stabilniejszych przedsiębiorstw, ale znaczna część ich rozwoju miała miejsce poza domeną publiczną.

W pierwszej połowie 2025 roku aktywność transgranicznych ofert publicznych osiągnęła rekordowy poziom, stanowiąc 14 proc. wszystkich transakcji na świecie, w porównaniu z zaledwie 6 proc. dziesięć lat temu. Ich wartość spadła z rekordowego poziomu 340–400 milionów USD w latach 2020–2021 do zaledwie 20–40 milionów USD. Dane historyczne z ostatnich pięciu lat pokazują, że zarówno duże, jak i średnie transgraniczne IPO osiągały wyniki gorsze od krajowych ofert. Głównym rynkiem docelowym były Stany Zjednoczone, które przyciągnęły 93 proc. globalnych transgranicznych ofert publicznych. W rezultacie zagraniczni emitenci stanowią 62 proc. wszystkich notowań w Stanach Zjednoczonych, a na czoło wysuwają się przedsiębiorstwa z Chin i Singapuru.

„To się może jednak zmienić, ponieważ osłabienie dolara amerykańskiego oraz cykl obniżek stóp procentowych mogą zachęcić do poszukiwania możliwości w Azji i Europie. Giełdy światowe wzmacniają swoją pozycję konkurencyjną poprzez uproszczenie regulacji, modernizację infrastruktury transakcyjnej oraz poszerzenie puli inwestorów, aby przyciągnąć międzynarodowych emitentów” – mówi Anna Zaremba.

Eksperci EY przewidują, że w drugiej połowie roku światowe rynki kapitałowe będą stopniowo absorbować wstrząsy polityczne i geopolityczne, które coraz częściej uwzględniane są w wycenach aktywów. Jesień może okazać się kluczowym testem także dla Europy, gdzie zaplanowano kilka głośnych debiutów.