Ekspertgruppen, der skulle komme med anbefalinger til værdiansættelsesmodeller i forbindelse med generationsskifte af virksomheder, har nu afsluttet deres arbejde. Læs Ekspertgruppens anbefalinger.
Der er en flertalsanbefaling i rapporten, da et mindretal (ét medlem) ikke er enig i flertallets anbefalinger.
Gennemføres anbefalingerne fra politisk side, kan især SMV-virksomheder forventeligt se frem til en større grad af forudberegnelighed i forbindelse med værdiansættelse af virksomheder ved et generationsskifte.
Det er centralt at være opmærksom på, at det på nuværende tidspunkt alene er anbefalinger fra selve ekspertgruppen, som nu foreligger til politisk vurdering og drøftelser. Hvorvidt hele eller dele af rapporten bliver en realitet, afhænger af den politiske proces.
Det ændrer ikke ved, at familieejede virksomheder allerede nu kan regne på konsekvensen og vurdere, om et eventuelt generationsskifte bør fremskyndes ud fra overvejelserne omkring værdiansættelse og effekten i form af blandt andet gaveafgiften.
Overblikket
Overordnet set kommer ekspertgruppens flertal frem til, at det ikke er muligt fuldt ud at opstille en skematisk metode udelukkende baseret på objektive kriterier, der samtidigt vil give et retvisende udtryk for handelsværdien af alle virksomheder.
Flertallets fokus i anbefalingerne er derfor, at værdiberegningen i videst mulige omfang skal være udtryk for handelsværdien via justeringer til den måde værdien af goodwill konkret fastsættes. Så må forudberegnelighed, herunder afgrænsningen af, hvornår de skematiske regler kan anvendes, sikres gennem øget vejledning til skatteyderne.
Ekspertgruppens overordnede tre anbefalinger er:
- Justering af goodwill-cirkulæret
- Levetiden på goodwill fastsættes på baggrund af virksomhedernes omsætningsvækst og afkast på investeret kapital (ROIC) i de seneste 3 år.
- Henfaldsraten på goodwill fjernes, så afkastet af virksomhedens goodwill ikke reduceres lineært over den forudsatte levetid.
- Fast nedslag på 30 %
- For at gøre beregningen provenuneutral anbefales det, at indføre et nedslag på 30% af den beregnede værdi af virksomhedens goodwill (og andre immaterielle aktiver).
- Forudberegnelighed
- Flertallet anbefaler, der ikke indføres et objektivt retskrav på at anvende en skematisk værdiansættelsesmodel.
- Det anbefales, at udgangspunktet skal være den nye ”skematiske model”, der som udgangspunkt kan anvendes af alle virksomheder uanset størrelse. Dog skal der arbejdes med grænser ud fra virksomhedens størrelse og vækst/afkast, således større virksomheder fremadrettet må forvente, at de skematiske beregninger vil blive efterprøvet af skattemyndighederne med fx en DCF-model eller en multipel-model, hvis:
- virksomheden har over 250 ansatte, omsætning over 313 mio. kr. og balancesum over 156 mio. kr., svarende til regnskabsklasse C (store), eller
- virksomheden har en høj vækst/højt afkast af investeret kapital, hvorefter levetiden efter den foreslåede levetidstabel er over 15 år.
- Det er som udgangspunkt skattemyndighederne, der vil skulle anmode om supplerende værdiansættelser efter andre metoder (DCF, P/E multipler mv.).
SMV-virksomheder under ovenstående grænser må således kunne forvente, at skattemyndighederne i de fleste tilfælde accepterer anvendelsen af de nye skematiske regler for værdiansættelse af virksomhedernes goodwill.
Kort om den nuværende retsstilling for værdiansættelser ved generationsskifter
For at kunne fastsætte handelsværdien af de relevante aktiver i generationsskiftet, er det væsentligt at fastlægge, hvilke regler der danner baggrund herfor. Ved værdiansættelse af unoterede kapitalandele anvendes som udgangspunkt TSS-cirk. 2000-9 (aktiecirkulæret) og TSS-cirk. 2000-10 (goodwillcirkulæret).
Ved værdiansættelse efter aktiecirkulæret tages der udgangspunkt i selskabets indre værdi i seneste årsrapport (egenkapitalen).
Efter hjælpereglen korrigeres der ifølge aktiecirkulæret for en række forskellige regnskabsmæssige poster, herunder fx:
- Faste ejendomme: den regnskabsmæssige værdi erstattes som udgangspunkt med den seneste kendte offentlige ejendomsvurdering tillagt evt. forbedringsudgifter, der ikke er en del af vurderingen.
- Goodwill: denne beregnes under brug af hjælpereglen i goodwillcirkulæret, som baserer sig på regnskabsoplysninger fra de forudgående tre regnskabsår. Beregningsmodellen tager grundlæggende udgangspunkt i resultat før skat i de seneste tre regnskabsår med korrektioner for forskellige forhold, der ender med at skulle opgøres til et vægtet gennemsnit. Hertil beregnes der tillæg/fradrag for udviklingstendens, samt fradrag for en forrentning af virksomhedens aktiver. Beløbet herefter ganges med en kapitaliseringsfaktor, der bl.a. afhænger af forventet levetid på goodwill (det er grundlæggende denne kapitaliseringsfaktor, der foreslås justeret i rapporten).
Der er efter praksis ikke et retskrav på anvendelse af TSS-cirkulærerne, men som det også bemærkes i rapporten, har lovgiver dog tydeligt fastslået i forarbejderne til L 183 2016/17 (nedsættelse af bo- og gaveafgift), at anvendelse af TSS-cirkulærerne er det klare udgangspunkt ved værdiansættelse i forbindelse med generationsskifter.
Det påhviler skattemyndighederne at godtgøre, at en værdiansættelse efter en anden metode vil være mere retvisende. Herunder skal skattemyndighederne konkretisere og underbygge, hvorfor en værdiansættelse efter cirkulærerne ikke kan lægges til grund. Herunder om der er tale om en virksomhed, som må forventes ikke at have samme fremtidige vækst og afkast, som den historisk har haft, og som skaber ikke uvæsentlige immaterielle aktiver, såsom varemærker, patenter, knowhow og lignende.
Kort om effekten af de nye principper
Ekspertgruppen konkluderer overordnet om de vejledende nuværende aktie- og goodwillcirkulærer, at de beregnede værdier ifølge cirkulærerne gennemsnitligt undervurderer handelsværdierne for virksomheder.
Dette er primært begrundet i, at der i cirkulærernes beregningsmodel tages udgangspunkt i historiske tal, hvilket særligt for vækstvirksomheder og virksomheder, der fx har været ramt af konjunkturnedgang, kan give for lave beregnede værdier. Derudover er det vurderingen, at goodwill-levetiden generelt undervurderes for virksomheder (udgangspunktet i praksis er 7 år).
Ekspertgruppen kommer derfor med to konkrete anbefalinger til justering af goodwillcirkulæret:
- Levetiden på goodwill fastsættes på baggrund af virksomhedernes omsætningsvækst og afkast på investeret kapital i de seneste tre år.
- Ekspertgruppen har udarbejdet en vejledende levetidstabel, der danner grundlag for fastsættelsen af et spænd i levetiden på goodwill fra nul til 23 år.
- Levetiden efter tabellen bestemmes med udgangspunkt i den enkelte virksomheds historiske afkast på investeret kapital (ROIC) og omsætningsvækst. Jo højere vækst og jo højere afkast, des højere levetid på goodwill.
