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Recherches récentes
Cette nouvelle édition de notre baromètre annuel est spéciale à plus d’un titre. Pour la première fois, elle présente une revue à 360° des performances et des enjeux de l’écosystème d’innovation en interrogeant quatre catégories d’acteurs français clés : entrepreneurs - start-up, scale-up, PME et ETI innovantes, fonds d’investissements, structures d’accompagnement et grands groupes.
En résumé :
- La French Tech renoue avec la croissance, tant sur le plan économique que sur celui du financement.
- L’Europe demeure le principal enjeu de passage à l’échelle, dans un contexte marqué par les questions de souveraineté technologique.
- À l’aube de 2027, l’écosystème appelle à des mesures fortes pour financer l’innovation, simplifier son développement et faire émerger davantage de champions européens.
Un écosystème qui confirme sa résilience et son potentiel…
Après des semestres difficiles, de nombreux voyants repassent au vert pour l’écosystème Tech, et ce malgré un contexte économique toujours incertain. Notre nouveau baromètre témoigne ainsi des belles performances des start-ups, PME et ETI innovantes en France : un chiffre d’affaires en forte croissance, une trajectoire de rentabilité qui se confirme, et des emplois toujours en hausse malgré nos prévisions de l’an dernier (+6 points par rapport à 2024 et 78,5 % des start-up qui prévoient de recruter dans l’année).
+44 %
+44 %
progression du chiffre d’affaires global des start-up françaises en 2025
Même embellie du côté des levées de fonds après plusieurs semestres de repli : les montants du S1 2026 (4,58 Mds €) dépassent les montants des trois dernières années (2,78 Md€ en 2025, 4,26 Md € en 2024, 4,26 Md € en 2023) avec une croissance de la concentration comme dans la valeur des tickets.
… Mais qui peine à passer à l’échelle européenne
Cependant, l’amélioration observée en France est comparativement moins rapide qu’au Royaume-Uni et en Allemagne, et les signaux positifs au niveau national ne se retrouvent pas encore au niveau européen, où les indicateurs sont eux en baisse. Le chiffre d’affaires des entreprises françaises sur le continent (hors France) a en effet diminué de 2 %. Une manifestation patente du plafond de verre que constitue la fragmentation du marché européen, et qui figure parmi les principales préoccupations des entreprises interrogées dans le cadre du prochain quinquennat.
Le capital-risque au coeur de la souveraineté technologique
L’importance des enjeux actuels de souveraineté technologique influence grandement les stratégies des fonds VC. Deux tendances se dégagent en 2025 et se confirment dans les projections de 2026/2027 : sans surprise face aux tensions géopolitiques croissantes, les sommes engagées dans le secteur de la défense continuent de croître (+6 points). Quant à l'IA, le secteur continue de creuser l’écart en pole position, avec 78 % des investissements le privilégiant.
EXIT et manque de liquidité : des enjeux structurels persistants
Malgré une volonté affichée de soutenir des initiatives de recherche et développement toujours plus audacieuses, les fonds de capital-risque européens peinent à suivre. En effet, 72 % des répondants admettent être contraints à partir du stade de la série B, faute de moyens financiers suffisants.
Cette situation s’explique principalement par l’absence de réserves de liquidités, comparables aux fonds de pension américains, mais aussi par un manque d’opportunités de sortie (exits), empêchant le recyclage des capitaux dégagés vers de nouveaux investissements. Les acteurs du secteur pointent notamment du doigt une épargne européenne encore trop peu orientée vers le financement de l’innovation, un frein structurel à la compétitivité du continent.
Les structures d’accompagnement : des acteurs financièrement menacés et sous-estimés dans la chaîne de valeur de l’innovation
Si les structures d’accompagnement connaissent aujourd’hui une situation financière saine (60 % déclarent une santé solide), certains signaux laissent penser que cette stabilité pourrait se dégrader. Les répondants manifestent explicitement leur crainte de voir une baisse de financement dans le prochain quinquennat, notamment du fait de la baisse des financements publics ressentie, en chute de 32 points par rapport à 2025.
Si l’effet de ces réductions budgétaires est encore peu visible et tend à être absorbé par une diversification des revenus, les risques à moyen terme ne doivent pas être minimisés tant l’historique de ces structures (18 ans en moyenne) démontre leur impact positif dans la trajectoire des entreprises accompagnées.
Les grands groupes font-ils vraiment le choix de la French Tech ?
Les actions de sensibilisation, de promotion et de mise en relations suivent leur cours : plus de 50 % des grands groupes interrogés mesurent déjà ou ont amorcé la mise en place d’outils leur permettant de suivre leur niveau d’achats auprès des start-up.
Toutefois, mesurer ne veut pas dire acheter, et la grande majorité des dépenses numériques restent adressées aux GAFAM.
Les freins à la relation acheteur/fournisseur exprimés par les grands groupes résident principalement dans la difficulté de passer du POC au déploiement, et à se conformer aux exigences de cybersécurité.
Mais 90 % des interrogés reconnaissent que la dépendance à des entreprises étrangères est devenue un risque. Face à cela, ils seraient prêts à changer de fournisseurs en privilégiant, à niveau équivalent, une offre européenne.
Profitons de cette fenêtre d’opportunité pour continuer de soutenir et accélérer l’émergence de nos champions Technologiques européens !
Ce qu'il faut retenir
L’écosystème français de l’innovation retrouve une trajectoire de croissance portée par le rebond du chiffre d’affaires, de l’emploi et des levées de fonds. Mais pour transformer cette dynamique en leadership durable, les acteurs de l’écosystème appellent à lever les freins au passage à l’échelle européenne, à renforcer les capacités de financement et à accélérer les investissements dans les technologies stratégiques au service de la souveraineté.
