Nylige søk
Oppsummert:
Andre kvartal 2025 var preget av nyheter knyttet til handels- og geopolitikk. Usikkerheten var høy etter Trumps såkalte «Liberation Day», men etter at EU, Norge og USA ser ut til å bli enige om tollavtaler, kan dette bidra til en viss grad av forutsigbarhet fremover. Til tross for usikkerheten har det norske M&A-markedet hatt svært høy aktivitet. Kvartalet markerte et rekordnivå i antall transaksjoner, med totalt 278 annonserte transaksjoner, en økning på 48 % sammenlignet med første kvartal i år. Dette er i tråd med utviklingen i det nordiske markedet for øvrig, som er på vei mot et sterkt år for M&A, med mange pågående transaksjonsprosesser i gang til tross for geopolitisk og makroøkonomisk usikkerhet.
Sektorene som presterte best dette kvartalet var financial services, AM&M (Advanced Manufacturing & Mobility) samt energisektoren (Power & Utilities). Innen financial services fortsatte trenden med oppkjøp av regnskaps- og revisjonsselskaper, med 19 relaterte transaksjoner så langt i 2025. Vindkraftrelatert aktivitet var den viktigste driveren innen energisektoren, mens i AM&M-sektoren kan EQT sitt salg av Recover Group til Pangea nevnes.
I Norge var markedet for børsnoteringer svakt i andre kvartal, med kun fire børsnoteringer og to avnoteringer. Ingen noteringer fant sted på Euronext Oslo Børs. Utsiktene til lavere rente fremover kan imidlertid bidra til å gi IPO-markedet et løft.
I andre kvartal 2025 var 24 % av alle transaksjoner PE-relaterte, noe som ligger nær det historiske gjennomsnittet. Ved inngangen til året var forventningene høye til at 2025 ville bli året hvor private equity-markedet virkelig skulle få opp farten. Mange selskaper i PE-porteføljer er modne for exit, og selv om det generelle transaksjonsmarkedet har levert sterke resultater, har den ventede oppgangen i PE-sektoren foreløpig uteblitt. Verdsettingsgapet mellom kjøpere og selgere har fortsatt vært for stort, men forventes å reduseres fremover.
Før eller senere må verdsettelsene møtes hos kjøpere og selgere
Bjørn Tore Foss
Partner, EY-Parthenon, Private Equity, EY Norge
Financial services hadde et sterkt kvartal, med en markant økning i transaksjonsaktivitet, først og fremst drevet av en tydelig oppkjøpsbølge innen regnskapsbransjen. Av de 28 registrerte transaksjonene var hele 12 knyttet til oppkjøp av regnskapsfirmaer, der Accru Partners utmerket seg som den mest aktive aktøren med fem gjennomførte transaksjoner. I tillegg markerer gjennomførte og planlagte salg av regionale revisjonsvirksomheter for SMB-segmentet en ny trend i 2025. Denne utviklingen, som også er observert i USA, peker mot økt PE-etablering i dette segmentet. En annen trend som fortsatte var konsolidering blant regionale sparebanker, fremhevet av fusjonen mellom Orkla Sparebank og Rindal Sparebank.
Advanced Manufacturing & Materials (AM&M) forble den største sektoren dette kvartalet, i tråd med historiske mønstre. Flere betydelige transaksjoner fant sted i dette segmentet. Blant høydepunktene var det sørkoreanske konglomeratet Hanwha sitt bud på Rec Silicon ASA, som hadde behov for kapital for å kunne videreføre driften. I tillegg er det verdt å nevne EQTs salg av Recover Group til Pangea.
I andre kvartal 2025 utgjorde innenlandske transaksjoner 49 %, en videreføring av en trend i lokal investeringsaktivitet som har vært tydelig siden 2023. Den geopolitiske usikkerheten bidrar trolig til en preferanse for innenlandske transaksjoner. Med innføringen av tollsatser mellom USA og Europa kan vi se en økning i transaksjonsaktivitet innenfor Europa. Samtidig er den norske kronen fortsatt historisk svak, noe som kan gjøre at norske selskaper oppfattes som relativt sett rimelige.
OBX-indeksen steg 6,5 % i andre kvartal og nådde en ny toppnotering 19. juni, drevet av et uventet rentekutt fra Norges Bank og stigende oljepriser i forkant. Mot slutten av kvartalet avtok momentumet, og indeksen falt 2 % fra toppnivået. Brent spotpriser på sin side hadde et volatilt kvartal. Etter et kraftig fall i april og inngangen til mai til USD 60, steg prisene til USD 79 i juni som følge av uro rundt Israel–Iran-konflikten, før den igjen falt og endte kvartalet på USD 67, ned 10 % totalt.
Til tross for at konsumprisindeksen fortsatt lå over 2 %-målet til Norges Bank, reduserte Norges Bank styringsrenten til 4,25 % 19. juni, noe som midlertidig svekket kronen. Markedet priser nå inn to ytterligere kutt i 2025, det neste kuttet er forventet i september. NOK styrket seg 3,7 % mot USD i kvartalet, til tross for geopolitisk uro og handelsusikkerhet, men valutamarkedene forblir volatile.
IPO-aktiviteten var fortsatt lav, med fire nye noteringer på Euronext Oslo Børs og to avnoteringer (Belships ASA og Awilco Drilling PLC). Belships ble tatt av børs etter at PE-fondet Blue Northern BLK kjøpte alle utestående aksjer.
Tidlige tegn til bedring er synlige, og forventede rentekutt kan bidra til økt aktivitet fremover, ettersom verdsettelsene bedres og investorene blir mindre forsiktige.
M&A-aktiviteten i Norge nådde et nytt rekordnivå i andre kvartal 2025, drevet av sterke bidrag fra AM&M, financial services og energisektoren, samt en økende andel innenlandske transaksjoner. Private equity-markedet holdt seg nær sitt historiske snitt, foreløpig uten det ventede oppsvinget. OBX-indeksen nådde en ny rekord etter rentekutt fra Norges Bank, mens olje- og valutamarkedene var volatile. IPO-aktiviteten forble lav, men forventede ytterligere rentekutt og reduksjon i forventningsgapet for verdsettelser kan gi økt aktivitet mot slutten av året.
