L’attractivité de l’Europe, au défi de cinq enjeux

Depuis dix ans, une succession de chocs – pandémie de Covid-19, guerre en Ukraine, tensions commerciales, conflit au Moyen-Orient – a profondément modifié l’environnement dans lequel les entreprises prennent leurs décisions d’implantation. Dans le même temps, plusieurs pays européens sont confrontés à une fragmentation politique, à des tensions budgétaires et à une montée des mouvements populistes. Autant de facteurs qui alimentent l’incertitude sur la trajectoire des politiques publiques et les stratégies de croissance.

Dans ce contexte, 41 % des dirigeants interrogés identifient les tensions et conflits géopolitiques comme le premier risque pesant sur l’attractivité de l’Europe au cours des trois prochaines années, contre 35 % en 2025 et 27 % en 2024. Les barrières commerciales et les droits de douane figurent également parmi les principales préoccupations des investisseurs.

Top 5 des risques identifiés par les investisseurs étrangers au cours des trois prochaines années 

Face à cette nouvelle donne, les entreprises deviennent plus sélectives. Elles privilégient les projets qui renforcent leur résilience, raccourcissent les chaînes d’approvisionnement, sécurisent l’accès aux technologies critiques ou garantissent une meilleure maîtrise des ressources énergétiques. Les stratégies de nearshoring et de friendshoring se poursuivent, notamment dans la défense, les semi-conducteurs, la santé, la logistique et l’énergie.

Dans cet environnement instable, l’Europe conserve un avantage important : son attachement à l’État de droit, au respect des institutions et des règles de gouvernance. Pour préserver cet avantage, elle devra toutefois renforcer l’unité entre États membres, accélérer l’exécution des décisions prises à Bruxelles et offrir aux entreprises des environnements industriels, commerciaux, énergétiques et réglementaires plus lisibles et plus prévisibles.

Les ambitions européennes en matière de durabilité constituent à la fois un atout et un point de tension. Les dirigeants interrogés considèrent l’approche proactive de l’Europe sur le climat et la durabilité comme l’un de ses principaux avantages, renforcé par la disponibilité d’une énergie bas-carbone.

Mais cet avantage est fragilisé par la complexité des réglementations, leur fragmentation entre les pays et le défi du “trilemme énergétique” : décarboner l’économie, préserver la compétitivité industrielle et sécuriser l’approvisionnement. Les chocs géopolitiques renforcent par ailleurs la probabilité d’une volatilité durable des prix, notamment du gaz, du transport maritime et des matières premières.

Le coût de l’énergie apparaît ainsi comme l’un des principaux handicaps de l’Europe. Selon l’enquête EY, 37 % des dirigeants industriels déclarent avoir annulé, reporté ou réduit un projet d’investissement en Europe au cours des douze derniers mois en raison du niveau élevé des prix de l’énergie ou de l’incertitude sur leur évolution future. Plus de 60 % estiment également que les pouvoirs publics sous-estiment le désavantage compétitif que représente un tel niveau de prix sur l’industrie européenne.

Pour transformer la transition énergétique en avantage compétitif, l’Europe doit actionner plusieurs leviers : simplification des procédures d’autorisation, renforcement des réseaux électriques, développement des investissements dans les renouvelables et le nucléaire, déploiement d’accords de fourniture d’électricité de long terme, et meilleure intégration des marchés européens de l’énergie.

Les crises géopolitiques récentes et, pour la plupart, non résolues ont mis en lumière le coût économique des dépendances stratégiques de l’Europe. Dans ce contexte, l’intervention publique, en coordination avec les entreprises, devient essentielle pour soutenir les secteurs critiques, réduire les vulnérabilités et renforcer la souveraineté industrielle du continent.

L’Europe doit identifier et soutenir les secteurs appelés à porter la croissance, les exportations, l’innovation et l’emploi de demain : semi-conducteurs, intelligence artificielle, cleantech, biotechnologies, cloud, technologies quantiques et défense. Les dirigeants interrogés placent d’ailleurs le soutien aux industries stratégiques parmi les trois premières priorités pour renforcer l’attractivité européenne.

Cette autonomie stratégique ne doit toutefois pas se traduire par un repli protectionniste. La question n’est pas la nationalité des entreprises, mais leur engagement durable en Europe : localisation des capacités de production, implantation de centres de recherche, formation des talents locaux, intégration dans les chaînes de valeur européennes. Les investissements étrangers restent essentiels dès lors qu’ils contribuent à l’économie européenne sur le long terme.

La défense illustre cette dynamique. La Commission européenne identifie désormais ce secteur comme prioritaire pour les investissements directs étrangers, notamment dans les industries plus avancées, les technologies duales et les chaînes d’approvisionnement critiques. En 2025, les projets d’investissement étranger dans la défense en Europe ont progressé de 84 % par rapport à 2024 et devraient générer près de 7 000 emplois.

A long terme, la capacité des entreprises à innover à grande échelle jouera un rôle déterminant dans l’attractivité européenne. Or les investissements étrangers dans les centres de R&D ont reculé de 30 % en 2025, atteignant leur plus bas niveau depuis quatre ans, tandis que les emplois créés dans ces centres ont diminué de 60 %.

Des signaux positifs émergent néanmoins. La R&D est désormais considérée comme la troisième raison d’investir de l’Europe. Les lenteurs administratives, qui pesaient parfois lourdement, ne sont plus aussi prégnantes. Cette amélioration pourrait être liée à certains assouplissements réglementaires visant à faciliter l’adoption et le passage à l’échelle de l’IA.

Dans ce contexte plus favorable, les investissements étrangers liés à l’intelligence artificielle ont fortement progressé en Europe : +96 % en 2025, avec plus de 14 000 emplois créés. L’IA est le secteur où la croissance des investissements a été la plus rapide, y compris en France, au Royaume-Uni et en Allemagne, alors même que les flux globaux d’IDE reculaient.

Evolution des projets d'investissement étranger dans le domaine de l'IA entre 2024 et 2025

Pour autant, l’Europe doit encore renforcer sa crédibilité comme territoire d’innovation de premier plan, 43 % des dirigeants interrogés considérant l’Europe comme moins attractive que les États-Unis et la Chine pour l’investissement, l’innovation et le déploiement de l’IA. Cette proportion atteint 55 % parmi les entreprises qui ne sont pas encore implantées sur le continent. Les principaux freins identifiés sont la complexité réglementaire, les coûts de l’énergie, la pénurie de compétences et les délais d’autorisation des infrastructures numériques.

La transformation de l’attractivité européenne nécessitera des moyens considérables. Selon le rapport sur la compétitivité européenne rédigé par Mario Draghi, auparavant président de la BCE et ancien Premier ministre italien, l’UE aurait besoin de 750 à 800 milliards d’euros d’investissements supplémentaires par an pour restaurer sa compétitivité, soit l’équivalent de 4 % à 5 % du PIB de l’Union européenne¹.

Les budgets publics étant déjà sous pression, cet effort ne pourra pas reposer sur la seule dépense publique. Pourtant, les conditions permettant de mobiliser les capitaux privés à l’échelle requise ne sont pas encore réunies. Chaque année, environ 300 milliards d’euros d’épargne européenne sont investis principalement aux États-Unis plutôt que dans la croissance européenne², tandis que la fragmentation des marchés de capitaux limite la capacité à financer les projets productifs de long terme³.

Le projet de marché unique des capitaux en Europe vise précisément à orienter cette épargne abondante vers les besoins d’investissement du continent. Mais les progrès restent lents : cadres d’insolvabilité fragmentés, supervision hétérogène, procédures d’investissement transfrontalières complexes. Pour financer ses scale-up, ses infrastructures critiques et ses industries de demain, l’Europe doit donc accélérer l’intégration de ses marchés financiers et renforcer l’accès aux capitaux de croissance.

Le secteur financier lui-même joue un rôle clé dans cette transformation. En 2025, les services financiers ont été l’un des secteurs les plus dynamiques pour les investissements étrangers en Europe, avec 355 projets annoncés, en hausse de 21 % par rapport à 2024, et 9 762 emplois créés, soit une progression de 16 %.

Niveau de confiance des investisseurs étrangers dans la capacité de l’Europe à engager les décisions stratégiques permettant de mobiliser les investissements nécessaires et de combler ses déficits de compétitivité et de productivité

Conclusion

L’Europe se trouve à un moment charnière de sa jeune histoire. Les tensions géopolitiques, la transition énergétique, l’autonomie stratégique, l’essor de l’intelligence artificielle et la mobilisation du capital redéfinissent les critères de l’attractivité.

Mais les investisseurs continuent de croire au potentiel du continent. L’Europe dispose d’atouts puissants : un grand marché de consommation, des infrastructures de qualité, un cadre institutionnel solide et une avance reconnue sur les enjeux climatiques. C’est ce qui explique que 60 % des dirigeants interrogés anticipent une amélioration de son attractivité dans les trois prochaines années.

L’enjeu est désormais d’exécuter plus vite, de simplifier davantage et de transformer les forces structurelles de l’Europe en avantages compétitifs durables. L’attractivité n’est pas un acquis. C’est une dynamique. Et c’est maintenant qu’elle se crée.