Globalne trendy IPO w III kwartale 2026: rynek potwierdza swoją odporność

Globalny rynek IPO staje się coraz bardziej zróżnicowany. Pomimo utrzymujących się wyzwań, liczba i jakość spółek przygotowujących się do debiutu giełdowego w najbliższym czasie wzrosły.

W skrócie

• Rynki IPO pozostają odporne mimo złożonej sytuacji geopolitycznej i wyzwań makroekonomicznych.
• Podczas gdy największe spółki wybierają odpowiedni moment na debiut, aktywność rynku wspiera coraz szerszy udział emitentów z sektorów technologicznego, biotechnologicznego i konsumenckiego.
• Dobre wyniki spółek po debiucie oraz sprzyjające nastawienie inwestorów prowadzą do wzrostu liczby IPO wspieranych przez sponsorów.

Globalny rynek IPO wszedł w III kwartał 2026 r. po aktywnym pierwszym półroczu, dostarczając kolejnych dowodów na to, że obecny cykl emisji ma jeszcze przestrzeń do dalszego rozwoju. Najważniejszym zjawiskiem w III kwartale była zdolność rynku do utrzymania poziomu aktywności emisyjnej pomimo warunków, które w poprzednich cyklach mogłyby ograniczyć możliwości przeprowadzania IPO.

W warunkach utrzymującej się niepewności geopolitycznej, wysokich cen energii oraz rosnących stóp procentowych banków centralnych rynki pierwotne pozostawały zasadniczo otwarte w poszczególnych regionach świata, a aktywność IPO obejmowała coraz szersze grono sektorów. Choć pod koniec III kwartału nasiliły się obawy związane z bezpieczeństwem AI oraz szybkim tempem inwestycji w tę technologię, spółki działające w obszarach związanych z AI, w tym półprzewodników, centrów danych i robotyki, nadal napędzały aktywność na rynku IPO. Sektor biotechnologiczny utrzymał wysokie tempo debiutów, natomiast wybrane IPO spółek z sektora dóbr konsumpcyjnych i handlu detalicznego spotkały się ze zróżnicowanym zainteresowaniem inwestorów.

Choć transakcje M&A nadal pozostają preferowaną ścieżką wyjścia z inwestycji dla sponsorów, utrzymująca się dobra koniunktura na rynku IPO, wspierana przez poprawiające się wyniki spółek po debiucie, skłania coraz większą liczbę inwestorów do rozważenia IPO jako sposobu wyjścia z inwestycji.

„Solidne fundamenty rynku, zbudowane na początku tego roku, potwierdziły swoją odporność również w III kwartale” – mówi Karim Anani, EY Global IPO Leader oraz EY Global and Americas Transactions Accounting Advisory Leader. „Rosnąca aktywność spółek z różnych sektorów, większa liczba IPO wspieranych przez sponsorów oraz wysoki wolumen atrakcyjnych transakcji, szczególnie w obu Amerykach oraz regionie Azji i Pacyfiku, odzwierciedlają pozytywne nastawienie inwestorów do rynku IPO. Również w Europie niektóre lokalne rynki wykazywały wyraźną siłę, mimo że złożona sytuacja geopolityczna, wyższe ceny energii i rosnące stopy procentowe stanowią istotne czynniki ograniczające aktywność”.

Na całym świecie popyt inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych na atrakcyjne nowe emisje okazał się silniejszy od czynników wywierających presję na rynek. Inwestorzy poszukują możliwości wykorzystania dynamiki związanej z AI i rozwojem infrastruktury dla AI, a dodatkowym impulsem jest dodatkowa stopa zwrotu generowana przez ostatnie dobre wyniki spółek po debiucie.

Kluczowe trendy

• Globalną aktywność na rynku IPO wspiera rosnąca liczba spółek poszukujących znacznego kapitału na dalszy rozwój, szczególnie w sektorze AI i branżach z nim powiązanych.
• Obecny cykl IPO pokazuje silny popyt inwestorów na nowe emisje, czego odzwierciedleniem są liczne nadsubskrypcje w księgach popytu, korzystne wyceny oraz dobre wyniki spółek po debiucie.
• Szeroka aktywność IPO w różnych regionach świata dodatkowo potwierdza odporność rynku. Indie były globalnym liderem pod względem liczby transakcji, notowania krzyżowe spółek między rynkiem akcji typu A w Chinach kontynentalnych a Hongkongiem zwiększały możliwości pozyskiwania kapitału przez chińskie spółki, a w obu Amerykach wysoka łączna wartość IPO była napędzana przez kilka większych debiutów.
• Wielu potencjalnych emitentów nadal korzysta z procesu dual-track, równolegle rozważając IPO i sprzedaż spółki w ramach transakcji M&A, aby zachować elastyczność w wyborze optymalnej ścieżki.

Przegląd regionalny

Ameryka Północna i Południowa: dobre wyniki spółek i rosnąca aktywność w różnych sektorach podtrzymały dynamikę rynku mimo coraz bardziej wymagającego otoczenia makroekonomicznego

Indeks S&P 500 odnotował siódmy z rzędu kwartał dwucyfrowego wzrostu zysków, a ponad 85% spółek wchodzących w jego skład osiągnęło wyniki powyżej oczekiwań, co stworzyło korzystne warunki dla rynku IPO. Zmienność pozostawała w III kwartale ograniczona, dzięki czemu aktywność na rynku nowych emisji rozszerzyła się na sektor technologiczny, konsumencki i inne branże. Szczególnie aktywny był sektor biotechnologiczny, obejmujący spółki reprezentujące różne obszary terapeutyczne i etapy rozwoju klinicznego. Spółki biotechnologiczne po debiucie osiągały również szczególnie dobre wyniki giełdowe.

Inflacja utrzymywała się jednak powyżej celu Fed, co doprowadziło do pierwszej podwyżki stóp procentowych w USA od 2023 r. Emitenci zachowują również ostrożność w związku z listopadowymi wyborami do Kongresu. Część z nich zdecydowała się przyspieszyć harmonogram IPO, aby ograniczyć wpływ potencjalnie niekorzystnych warunków rynkowych.

„Poprzeczka dla spółek planujących IPO w obu Amerykach pozostaje zawieszona wysoko” – mówi Rachel Gerring, EY Americas IPO Leader. „Atrakcyjna narracja dotycząca wyników i perspektyw finansowych spółki oraz dyscyplina w zakresie wyceny mają kluczowe znaczenie dla zdobycia zaufania inwestorów”.

„Przygotowania spółek do funkcjonowania na rynku publicznym pozostawały intensywne, mimo że otoczenie dla IPO stawało się coraz bardziej wymagające, a pod koniec kwartału z części transakcji zrezygnowano” – mówi Mark Schwartz, EY Americas FAAS IPO and SPAC Advisory Leader. „Potencjalni emitenci analizują scenariusze dotyczące stóp procentowych i wyborów, przygotowując się do wykorzystania dogodnych warunków do przeprowadzenia ofert”.

Najważniejsze wydarzenia

• Kapitałochłonny rozwój AI oraz infrastruktury związanej z AI nadal wspiera aktywność na rynku IPO, pomimo obaw dotyczących bezpieczeństwa AI oraz skali inwestycji w tę technologię.
• Dwa największe IPO w regionie w III kwartale miały charakter transgraniczny, co pokazuje, że międzynarodowi emitenci chcą korzystać z głębokiego rynku kapitałowego dostępnego w obu Amerykach.
• Spółki typu SPAC (special purpose acquisition companies) nadal powstają w stabilnym tempie, dzięki czemu pozostają alternatywną drogą wejścia na giełdę dla części spółek, szczególnie tam, gdzie elastyczność harmonogramu i struktura transakcji mają większe znaczenie niż korzyści wynikające z tradycyjnego IPO.

EMEIA: aktywność na rynku IPO w Europie przyspieszyła, Indie liderem pod względem liczby transakcji w III kwartale, a Bliski Wschód pozostał rynkiem selektywnym

Region EMEIA był w III kwartale liderem globalnego rynku IPO pod względem liczby transakcji, do czego w znacznym stopniu przyczyniła się wysoka aktywność na krajowym rynku w Indiach. Jednocześnie warunki na poszczególnych rynkach europejskich i bliskowschodnich wyraźnie się różniły. Europejski rynek IPO nabrał w III kwartale dynamiki, wspierany przez rekordowe poziomy głównych europejskich indeksów giełdowych oraz utrzymującą się niską zmienność. Sprzyjało to większej pewności emitentów, mimo że okna sprzyjające przeprowadzeniu transakcji pozostawały krótkie, a kolejna podwyżka stóp procentowych przez EBC dodatkowo zwiększyła złożoność otoczenia rynkowego.

Od początku roku aktywność IPO w Europie wyraźnie wzrosła. Liczba transakcji zwiększyła się o 35%, a wartość pozyskanych środków o 28% w porównaniu z analogicznym okresem 2025 r. Spółki z sektorów obronnego, infrastrukturalnego i energetycznego oraz branż związanych z AI spotkały się z zainteresowaniem inwestorów, co odzwierciedla dążenie UE do zwiększenia strategicznej niezależności w zakresie dostaw energii i zdolności obronnych.

Trwające konflikty geopolityczne nadal ograniczały aktywność emisyjną w Europie Wschodniej i na Bliskim Wschodzie. Z kolei przyspieszenie aktywności IPO w Indiach odzwierciedlało specyfikę tamtejszego rynku krajowego, charakteryzującego się mniejszymi transakcjami, udziałem inwestorów „kotwiczących” oraz znaczącym zaangażowaniem krajowych inwestorów indywidualnych.

„Europejski rynek IPO nabiera dynamiki dzięki poprawie warunków rynkowych oraz rosnącej liczbie wysokiej jakości spółek przygotowujących się do debiutu” – mówi Dr. Martin Steinbach, EY EMEIA IPO Leader. „Inwestorzy poszukują dobrze pozycjonowanych equity stories z jasno określoną ścieżką do rentowności i solidnymi fundamentami sektora. Niepewność geopolityczna i makroekonomiczna jednak nie ustępuje, dlatego gotowość do IPO pozostaje kluczowa dla zachowania elastyczności i możliwości wyboru optymalnej ścieżki transakcji”.

Najważniejsze wydarzenia

• EU Listing Act oraz ograniczenie wymogów wynikających z dyrektywy CSRD wspierają aktywność na rynku IPO, ponieważ mniejsze obciążenia regulacyjne redukują bariery strukturalne związane z wejściem na giełdę.
• Wydzielenia i podziały spółek inicjowane przez inwestorów finansowych w celu uwolnienia ich wartości stają się istotnym źródłem potencjalnych kandydatów do IPO. Procesy dual-track, w których równolegle przygotowywane są IPO oraz sprzedaż spółki, są standardowym rozwiązaniem pozwalającym inwestorom finansowym zachować różne możliwości wyjścia z inwestycji i dążyć do maksymalizacji wyceny na selektywnym rynku.
• Listopadowe wybory do Kongresu USA mogą mieć pośredni, ale istotny wpływ na rynek. Zmiany w polityce handlowej, wahania kursu dolara oraz zmiany apetytu na ryzyko wśród amerykańskich inwestorów instytucjonalnych mogą wpływać na wybór optymalnego momentu przeprowadzenia IPO.

Perspektywy

Globalny rynek IPO wchodzi w IV kwartał przy szerokiej aktywności w wielu sektorach, utrzymującym się popycie inwestorów oraz poprawiających się wynikach spółek po debiucie. Oznacza to, że początkowe ożywienie rynku przekształca się w okres bardziej trwałej aktywności.

Kluczowym pytaniem na kolejne miesiące pozostaje to, jak rynek zareaguje na narastające czynniki ryzyka, w tym napięcia geopolityczne, rosnące stopy procentowe, obawy dotyczące bezpieczeństwa AI i skali inwestycji w tę technologię oraz zbliżający się cykl wyborczy w USA. Dla spółek rozważających debiut odpowiednie przygotowanie do funkcjonowania jako spółka publiczna oraz dyscyplina w realizacji procesu IPO będą miały kluczowe znaczenie dla powodzenia oferty.