Najważniejsze informacje o globalnym rynku IPO w 2025 roku oraz prognozy na rok 2026

Po kilku latach niekorzystnych warunków makroekonomicznych i geopolitycznych rok 2025 był okresem stabilizacji i rekalibracji globalnego rynku IPO. W ramach 1293 ofert publicznych pozyskano łącznie 171,8 mld USD na całym świecie, co odzwierciedla znaczący, 39-procentowy wzrost pozyskanych środków przy stosunkowo niezmienionej liczbie transakcji w porównaniu z rokiem 2024. To ożywienie sygnalizuje odnowione zaufanie inwestorów i zwrot w kierunku ofert o wyższej jakości.

W ujęciu regionalnym EMEIA była liderem globalnej aktywności IPO pod względem liczby transakcji, które stanowiły 42% wszystkich transakcji IPO. Największy udział we wpływach z IPO miał region Azji i Pacyfiku, który pozyskał 43% wszystkich wpływów, głównie dzięki silnej aktywności w Hongkongu i utrzymującej się sile portfela inwestycyjnego w Chinach kontynentalnych. Świadczy to o odnowionej atrakcyjności tego regionu jako miejsca debiutów giełdowych, szczególnie w sytuacji, gdy firmy z Chin kontynentalnych coraz częściej decydują się na przeprowadzenie IPO w Hongkongu.

Chociaż region Ameryk pozostawał w tyle za regionami EMEIA oraz Azji i Pacyfiku zarówno pod względem liczby transakcji, jak i wartości pozyskanych środków, Stany Zjednoczone pozostały jedną z najbardziej aktywnych lokalizacji na świecie. Nadal przyciągały zagranicznych emitentów szukających dostępu do szerokich zasobów kapitałowych, umacniając swoją pozycję na globalnym rynku IPO.

Na poziomie poszczególnych krajów i giełd Indie stały się liderem pod względem liczby zrealizowanych transakcji IPO, za nimi uplasowały się Stany Zjednoczone i Chiny kontynentalne. Pod względem wpływów osiągniętych z IPO na czele znalazły się Stany Zjednoczone, wyprzedzając Hongkong i Indie. Ta dynamika obrazuje zróżnicowane atuty poszczególnych rynków oraz strategiczne wybory firm w procesie oceny płynności, potencjału wyceny i dopasowania wymogów regulacyjnych.

„Aktywność w roku 2025 świadczyła o powrocie zaufania do globalnych rynków IPO, charakteryzujących się selektywnym i dynamicznym otoczeniem. Inwestorzy preferowali skalę, przejrzystość i odporność.” – mówi Karim Anani, lider EY Global IPO. „W miarę jak zbliżamy się do roku 2026, obserwujemy coraz silniejsze podstawy do szerszego otwarcia rynków. Firmy, które priorytetowo traktują gotowość do IPO i działają elastycznie, będą gotowe na wykorzystanie pojawiających się szans.”.

Region Ameryk

W regionie Ameryk rynek IPO Stanów Zjednoczonych kontynuował ożywienie po spadkach z 2022 r. Rok rozpoczął się z silnym optymizmem co do wzrostu aktywności w zakresie IPO, wspieranym siłą rynków akcji, solidnymi inwestycjami w infrastrukturę związaną z AI oraz szerokim wachlarzem firm przygotowujących się do debiutu giełdowego. Jednak dwa istotne zakłócenia tj. ogłoszenie nowych ceł przez administrację Stanów Zjednoczonych na początku kwietnia oraz najdłuższe w historii USA zawieszenie prac rządu pod koniec roku, zmusiły wiele firm do skupienia się na roku 2026.

Pomimo wyzwań jakie przyniósł ten rok, rynek IPO w Stanach Zjednoczonych umocnił się, a liczba transakcji i pozyskane środki wzrosły odpowiednio o 27% i 38% w porównaniu z rokiem 2024. Aktywność rynkowa przesunęła się w kierunku większych transakcji o wyższej jakości. Warto zauważyć, że 11 transakcji przyniosło ponad 1 mld USD, w porównaniu z siedmioma transakcjami tej wielkości w 2024 r., co łącznie stanowiło ponad 40% całkowitych pozyskanych środków. Łącznie 70 ofert publicznych przyniosło ponad 100 mln USD. Sztuczna inteligencja pozostała głównym czynnikiem wzrostu, podczas gdy kryptowaluty i aktywa cyfrowe oraz technologie lotnicze i obronne również napędzały aktywność IPO.

Celowe spółki akwizycyjne (SPAC) odnotowały ponowny wzrost dynamiki, a liczba debiutów giełdowych SPAC w 2025 r. przekroczyła łączną liczbę ofert z lat 2023 i 2024. Jednak aktywność w zakresie fuzji SPAC nie nadążała za tempem tworzenia nowych SPAC, odzwierciedlając utrzymujące się wyzwania wynikowe i kapitałowe związane z tymi transakcjami. W rezultacie istnieje obecnie ponad 100 aktywnych SPAC, które nie ogłosiły żadnej transakcji, ale mają ponad sześć miesięcy na znalezienie odpowiedniej spółki docelowej do dokonania inwestycji.

W szeroko pojętym regionie Ameryk również odnotowano pozytywne zmiany. Kanadyjska giełda TSX zrealizowała dwie oferty, z których każda przekroczyła 500 mln USD, natomiast w Meksyku zawarto dwie duże transakcje o łącznej wartości ponad 1 mld USD.

Ogólnie rzecz biorąc, w regionie Ameryk istnieje mocny portfel potencjalnych ofert. Można oczekiwać przyspieszenia aktywności, jeśli IPO będą nadal osiągać dobre wyniki na rynku wtórnym, a ogólne warunki makroekonomiczne pozostaną sprzyjające. 

„Rynek IPO w Regionie Ameryk wykazał się niezwykłą odpornością w 2025 r., radząc sobie z poważnymi wyzwaniami i jednocześnie utrzymując silny portfel potencjalnych ofert wysokiej jakości spółek” – mówi Rachel Gerring, lider ds. IPO w EY Americas. „W tym dynamicznym otoczeniu gotowość ma kluczowe znaczenie. Przedsiębiorstwa wykazujące się zdyscyplinowaną gotowością będą dobrze przygotowane do szybkiego i strategicznego reagowania na sprzyjające okazje rynkowe.”

Region Azji i Pacyfiku

Rynki IPO w regionie Azji i Pacyfiku osiągnęły w 2025 r. dobre wyniki. Chociaż liczba transakcji pozostała na tym samym poziomie, region odnotował 106% wzrost wpływów z IPO w porównaniu z rokiem 2024, a siedem z dziesięciu największych globalnych transakcji miało miejsce właśnie w tym regionie. Aktywność ta świadczy o odnowionym zaufaniu inwestorów i solidnych podstawach makroekonomicznych.

Głównym motorem tego wzrostu pozostał region Wielkich Chin, a Hongkong powrócił do grona najsilniejszych graczy na świecie. Siłę Hongkongu wzmocniły firmy z Chin kontynentalnych, które wybierały go jako preferowane miejsce debiutu giełdowego.

Do tych wyników przyczyniły się zmiany regulacyjne w całym regionie. Władze w Hongkongu i Chinach kontynentalnych kontynuowały prace nad obowiązującymi ramami notowań, równoważąc surowsze standardy nadzorcze w zakresie rozszerzonych wymogów ujawnień oraz rozproszenia własności z działaniami mającymi na celu poprawę efektywności i wspieranie innowacji. Reformy te wzmocniły pozycję Hongkongu jako globalnego ośrodka, przyczyniając się jednocześnie do zapewnienia lepszego dostosowania do priorytetów ochrony inwestorów.

Poza Wielkimi Chinami Japonia, ASEAN, Oceania i Korea Południowa wykazywały odmienną dynamiką rynku. Japonia odnotowała o 24% mniejszą liczbę transakcji niż w 2024 r., ale istotnie wyższe pozyskane środki (wzrost o 33%) dzięki dużym transakcjom, z których dwie znalazły się w pierwszej dziesiątce światowych ofert w 2025 roku. Warto zauważyć, że Japonia odnotowała największą liczbę debiutów giełdowych od 2018 roku.

W regionie ASEAN liczba IPO spadła o 15%, z kolei wysokość pozyskanych środków wzrosła o 61% w porównaniu z rokiem 2024, głównie dzięki Singapurowi, gdzie dwa duże fundusze inwestycyjne nieruchomości (REIT) pozyskały łącznie blisko 1,5 mld USD. W Oceanii odnotowano wzrost aktywności transakcyjnej w porównaniu z ubiegłym rokiem, a kilka większych ofert wskazuje na wczesne oznaki poprawy sytuacji. W Korei Południowej dynamika nabierała tempa pod koniec roku, wraz ze wzmocnieniem się koreańskiego indeksu cen akcji (KOSPI) i kilkoma transakcjami o dużej wartości w toku.

Rynki regionu Azji i Pacyfiku są dobrze przygotowane do utrzymania stałego tempa wzrostu w przyszłości. Oczekuje się, że solidny portfel potencjalnych debiutów w Chinach kontynentalnych i Hongkongu, wraz z korzystnymi warunkami stóp procentowych, łagodzeniem obaw geopolitycznych i trwającym wzrostem opartym na innowacjach, będzie sprzyjać dalszej aktywności.

„Odporność rynków IPO w regionie Azji i Pacyfiku odzwierciedla dynamiczną interakcję między solidnymi regionalnymi portfelami IPO a utrzymującą się siłą sektorów opartych na innowacjach. Oczekuje się, że ta dynamika utrzyma się w 2026 r., tworząc warunki dla kolejnej fazy wzrostu w regionie” — mówi Ringo Choi, lider EY ds. IPO w regionie Azji i Pacyfiku.

EMEIA

Rynek IPO w regionie EMEIA wykazał się w 2025 r. umiarkowaną odpornością, utrzymując swoją pozycję jednego z najbardziej aktywnych i zróżnicowanych geograficznie regionów notowań. Chociaż region odnotował 8% spadek środków pozyskanych z notowań w porównaniu z 2024 r., w tym roku nadal wyprzedzał regiony Ameryk i Azji i Pacyfiku pod względem liczby debiutów giełdowych wskazując na bogatą i różnorodną strukturę emitentów działających w regionie. Warto zauważyć, że trzecia co do wielkości transakcja pod względem wpływów z IPO w tym roku, przekraczająca 4 mld USD, została zrealizowana w Szwajcarii, natomiast Indie odnotowały 11-tą co do wielkości transakcję w tym roku, która przyniosła 1,7 mld USD. Obie transakcje miały miejsce w październiku.

W Europie aktywność na rynku IPO wskazywała raczej na okres dostosowań strukturalnych niż na wycofanie z rynku. Liczba transakcji spadła o 20% do 105 IPO w porównaniu z 131 w ubiegłym roku, a wpływy spadły o 10% do 17,3 mld USD w porównaniu z rokiem 2024. Znaczna część tej zmiany wynika z trwającej konkurencji między rynkami publicznymi i prywatnymi - firmy pozostają w rękach prywatnych dłużej, korzystając z obfitych zasobów kapitału w sektorze prywatnym. W rezultacie w Europie obserwuje się mniejszą aktywność IPO, a te transakcje, które trafiają na rynek, charakteryzują się bardziej stabilnymi i odpornymi modelami biznesowymi zorientowanymi na przepływy pieniężne, silniejszym ładem korporacyjnym i przejrzystymi planami tworzenia wartości. Ponadto, europejski portfel inwestycyjny coraz wyraźniej nabiera charakteru transformacyjnego, zgodnego z trendami takimi jak wdrażanie sztucznej inteligencji, zaawansowane technologie produkcyjne, transformacja energetyczna i przebudowa łańcucha dostaw.

Brytyjski rynek IPO pozostawał stosunkowo spokojny w 2025 r., chociaż odnotował wzrost w porównaniu do roku 2024 i objął dwie transakcje przekraczające 500 mln USD.

Indie nadal były jednym z najbardziej aktywnych motorów wzrostu w regionie EMEIA, z 367 IPO (wzrost o 8% w porównaniu z 2024 r.), które pozyskały 22,9 mld USD (wzrost o 9% w porównaniu z 2024 r.), po rekordowym roku 2024. Siła tego rynku wynikała z solidnego wzrostu gospodarczego, stabilnych nastrojów rynkowych i bardziej sprzyjającego otoczenia regulacyjnego. Rynek indyjski nadal charakteryzował się szeroką bazą IPO spółek o małej i średniej kapitalizacji, a także pewnymi ofertami spółek o dużej kapitalizacji w różnych sektorach. Pomimo tego, że wiele ofert było stosunkowo niewielkich, Indie plasowały się w czołówce światowych rynków pod względem wpływów z IPO, co podkreśla głębokość i siłę ich rynków kapitałowych.

Region Bliskiego Wschodu i Afryki Północnej (MENA) odnotował 50 IPO (spadek o 14% w porównaniu z 2024 r.), które wygenerowały 6,6 mld USD (spadek o 48% w porównaniu z 2024 r.), głównie z powodu braku dużych transakcji, którymi charakteryzował się poprzedni rok. Rynek zmagał się z globalną zmiennością, niepewnością geopolityczną oraz wahaniami cen ropy naftowej, które osłabiły nastroje inwestorów. Regionalne indeksy giełdowe, w tym Tadawul All-Share Index (TASI), okresowo doświadczały presji, a wyniki na rynku wtórnym ostatnich IPO były zróżnicowane. Pomimo tych przeciwności, Królestwo Arabii Saudyjskiej (KSA) pozostało głównym motorem aktywności IPO, przodując w regionie zarówno pod względem liczby transakcji, jak i wpływów z IPO, w tym znaczącej transakcji IPO, której wartość przekroczyła 1 mld USD.

Ogólnie rzecz biorąc, szeroki zakres i różnorodność działalności w regionie EMEIA podkreślają jego niezmienną rolę jako centralnego motoru globalnych emisji IPO, nawet w warunkach bardziej selektywnego, zorientowanego na jakość otoczenia rynkowego.

„Region EMEIA pozostaje jednym z najbardziej aktywnych regionów pod względem IPO, a Europa wnosi znaczący wkład w rozwój tego rynku.” – mówi dr Martin Steinbach, lider EY EMEIA ds. IPO. „W miarę jak firmy koncentrują się na jakości i transformacji, te, które inwestują w gotowość teraz, będą najlepiej przygotowane do działania, gdy okres niepewności i zmienności ustąpi w 2026 r”.

W świecie NAVI IPO ewoluują wraz ze zmianami sektorowymi, a sponsorzy dostosowują swoje strategie

W środowisku NAVI globalny krajobraz IPO zmienia się w sposób, który zmienia zachowania emitentów i apetyt inwestorów. Szybki postęp technologiczny, zmieniające się warunki geopolityczne i zmiany w alokacji kapitału napędzają tę dynamikę, widoczną we wszystkich sektorach, regionach i działaniach wspieranych przez sponsorów, przy czym kluczową rolę odgrywa AI.

Aktywność sektorowa jest nierównomierna, przyspieszona i zróżnicowana globalnie.

Ponieważ warunki NAVI wzmacniają rozproszenie tematyczne, wyniki sektorowe w 2025 r. znacząco się różniły na poszczególnych rynkach.

Struktura aktywności IPO odzwierciedla tę zmieniającą się dynamikę. Globalnie, sektor przemysłowy (22%) oraz technologia, media i telekomunikacja (TMT) (21%) zdominowały wpływy z IPO w 2025 r., choć ich wpływ różnił się w zależności od regionu. W Stanach Zjednoczonych, sektor TMT wygenerował prawie 40% wpływów, głównie dzięki firmom wspierającym infrastrukturę AI. Z kolei w Europie odnotowano bardziej zróżnicowaną strukturę sektorową, obejmującą przemysł, usługi finansowe, nieruchomości i hotelarstwo oraz sektor konsumencki. W regionie Azji i Pacyfiku znaczącą rolę odegrali duzi emitenci z branży systemów AI w robotyce, mobilności i przemyśle.

Działalność wspierana przez sponsorów ma charakter selektywny i strategiczny

Działalność wspierana przez sponsorów pokazuje wpływ dynamiki NAVI na dzisiejszy rynek IPO. Transakcje wspierane przez fundusze private equity (PE), choć stanowiły niewielki udział w globalnych emisjach (zaledwie 103 transakcje, czyli 8% w 2025 r.), wygenerowały znaczące wpływy w wysokości 62,1 mld USD (36%). Ta dysproporcja jest jeszcze bardziej widoczna na poziomie regionalnym. W Europie IPO wspierane przez PE stanowiły 13% aktywności, ale wygenerowały prawie 60% wpływów, podczas gdy w Stanach Zjednoczonych sponsorzy stanowili 16% liczby transakcji, ale wygenerowali 65% wpływów. W regionie Azji i Pacyfiku zaangażowanie sponsorów było umiarkowane pod względem wielkości, ale decydujące dla pozycjonowania i skali największych ofert w regionie. Tendencje te podkreślają rolę PE jako czynnika wzmacniającego siłę oddziaływania na rynku IPO.

Na nieliniowych rynkach sponsorzy koncentrują swoje wysiłki na obszernych i jasnych narracjach, które mogą oprzeć się zmiennym nastrojom. W warunkach zmiennej koniunktury priorytetowo traktują możliwość wyboru, utrzymując dwutorową elastyczność jako narzędzie strategiczne. W powiązanym wewnętrznie otoczeniu kapitałowym, globalne trendy stóp procentowych, warunki fuzji i przejęć oraz przepływy kapitałowe w poszczególnych sektorach w coraz większym stopniu kształtują wyjścia funduszy private equity, co pozycjonuje sponsorów zarówno jako kluczowych uczestników, jak i stabilizatorów rynku.

Transformacyjny potencjał AI i dyskusja wokół wycen

Transformacyjny potencjał AI jest oczywisty, jednak bieżące wyceny wywołały debatę na temat tego, czy nie wkracza ona w obszar „bańki spekulacyjnej”. Dyskusja ta stała się kluczowa dla nastrojów rynkowych, zwłaszcza że firmy związane z AI znacznie wpłynęły na notowania akcji w tym roku. W Stanach Zjednoczonych akcje dużych firm technologicznych (Big Tech) odpowiadały za około połowę zysków indeksu S&P 500 w 2025 r., a zaledwie kilka spółek o dużej kapitalizacji (mega-cap), liderów w dziedzinie AI, odpowiadało za około jedną trzecią wzrostu indeksu. Koncentracja ta podkreśla potencjał AI, ale także powoduje zwiększoną wrażliwość; niewielkie zmiany wyceny kilku emitentów mogą mieć wpływ na szersze klasy aktywów.

Istotą debaty na temat „bańki AI” jest nie tyle kwestia tego, czy AI nada nowy kształt poszczególnym branżom (bo tak się stanie), a raczej tego, czy obecne wyceny są zgodne z krótkoterminowymi prognozami generowania przychodów i realistycznymi harmonogramami wdrożenia. Ryzyko nie leży w chwiejnej trajektorii rozwoju AI, ale w potencjalnie zbyt szybkiej wycenie przez rynki jej przyszłych korzyści. W środowisku NAVI takie rozbieżności mogą prowadzić do okresowych perturbacji, nie podważając jednocześnie tezy o strukturalnym wzroście AI.

Nawigowanie w świecie NAVI

Patrząc przekrojowo na sektory, sponsorów i kształtujące się tematy wycen, nasuwa się jeden wniosek: rynek IPO w roku 2025 nie oznacza powrotu do równowagi, lecz adaptację do nowej normalności. W warunkach dynamicznych zmian rynkowych brak elastyczności może zniweczyć plany, podczas gdy dobrze przygotowane firmy nadal mają przed sobą ogromne możliwości.

Sukces emitentów zależy od strategicznej elastyczności, silnej narracji inwestorskiej oraz zdolności do szybkiego reagowania na pojawiające się możliwości. W środowisku NAVI gotowość do IPO i zachowanie transakcyjnej opcjonalności pozostają kluczowe by lepiej opierać się zmienności rynkowej.

Ostrożny optymizm co do przyszłości

Jeśli chodzi o perspektywy na rok 2026, to nastroje na globalnych rynkach IPO są ostrożnie optymistyczne, wspierane przez poprawiające się wskaźniki makroekonomiczne, bardziej przewidywalną politykę pieniężną i szerszą bazę popytu inwestorów. Oczekuje się, że dynamika inwestycji w AI i technologie pozostanie kluczowym katalizatorem, przyciągając kapitał do firm o skalowalnych modelach biznesowych, silnych fundamentach i jasnych ścieżkach komercjalizacji. Firmy będą musiały zmierzyć się z wyzwaniami związanymi z inwestycjami infrastrukturalnymi, dyscypliną wyceny i absorpcją rynku, ale ogólne nastroje pozostają sprzyjające.

Formuje się zróżnicowana globalna grupa kandydatów do IPO, o dużej kapitalizacji, wspieranych przez sponsorów i gotowych do wejścia na rynek transgraniczny. Jeśli zmienność utrzyma się na niskim poziomie, fundamenty położone w 2025 r. mogą sprzyjać znacznemu wzrostowi aktywności w zakresie IPO w 2026 r.

Zachowanie elastyczności w transformacyjnym środowisku

Sytuacja na rynku IPO w 2025 r. odzwierciedlała złożoną interakcję wyzwań i możliwości. Dla emitentów elastyczność stała się czynnikiem wyróżniającym, ponieważ czołowi kandydaci do IPO dostosowywali harmonogramy, dopracowywali narracje kapitałowe i badali różne ścieżki pozyskiwania kapitału, przygotowując się na dynamicznie zmieniające się okna rynkowe. W perspektywie roku 2026, nacisk na zdolność adaptacji będzie coraz bardziej krytyczny.

Firmy przygotowujące się do IPO będą musiały proaktywnie podchodzić do kwestii gotowości, wzmacniania ładu korporacyjnego, sprawozdawczości finansowej, kontroli wewnętrznej i przejrzystości strategicznej. Inwestorzy coraz częściej doceniają firmy, które wykazują się dyscypliną, odpornością operacyjną i wiarygodnymi planami tworzenia wartości. Firmy, które wcześnie zainwestują w proces gotowości, zwiększą swoje możliwości działania i wykorzystają pojawiające się okazje rynkowe.