EY oznacza globalną organizację i może odnosić się do jednej lub więcej firm członkowskich Ernst & Young Global Limited, z których każda stanowi odrębny podmiot prawny. Ernst & Young Global Limited, brytyjska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, nie świadczy usług na rzecz klientów.
Jak EY może pomóc
-
Proces IPO i pierwsza oferta publiczna (IPO). Przygotuj się do debiutu na giełdzie z pomocą naszych ekspertów i doświadczenia.
Przeczytaj więcej
Wraz z rozpoczęciem drugiej połowy 2025 roku, globalne rynki kapitałowe wydają się stopniowo absorbować wstrząsy polityczne i geopolityczne, które dominowały w pierwszej części roku. Cła handlowe, konflikty regionalne i niepewność polityki makroekonomicznej – niegdyś główne czynniki wywołujące zmienność – są coraz częściej wliczane w wyceny aktywów. Rynki akcji odzyskały grunt, wskaźniki zmienności takie jak VIX uległy umiarkowaniu, a przepływy kapitałowe dywersyfikują się w kierunku regionów z głębokimi pulami kapitałowymi, takimi jak Hongkong.
W połowie 2025 r. nastroje na globalnym rynku IPO odzwierciedlają ostrożny optymizm, wynika z ankiety EY Global IPO Pulse przeprowadzonej wśród inwestorów instytucjonalnych w czerwcu. Widoczne są oznaki ożywienia w Stanach Zjednoczonych i Indiach, wczesne oznaki ożywienia w Europie oraz utrzymująca się wysoka aktywność w części Azji i Pacyfiku oraz na Bliskim Wschodzie - szczególnie w Hongkongu i Chinach kontynentalnych.
W bardziej optymistycznym scenariuszu, odbicie na globalnym rynku IPO mogłoby nastąpić w drugiej połowie 2025 r. lub na początku 2026 r., biorąc pod uwagę bardziej kooperacyjne ramy handlowe, akomodacyjną politykę pieniężną, kontrolowaną inflację i deeskalację geopolityczną. Wydarzenia te pomogłyby ustabilizować działalność gospodarczą i wzrost gospodarczy, poprawić wyceny akcji i dynamikę rynku kapitałowego oraz zmniejszyć zmienność rynku - warunki, które zazwyczaj sprzyjają odnowieniu zaufania inwestorów.
Jaśniejsze sygnały regulacyjne i polityczne, stabilne fundamenty makroekonomiczne oraz silne, sektorowe katalizatory są również kluczowe dla pobudzenia dynamiki IPO w odpowiednich sektorach. Chociaż szersze reformy strukturalne i innowacje odgrywają ważną rolę, trwałe ożywienie zasadniczo zależy od stabilności geopolitycznej i jednoznacznej polityki pieniężnej.
Co ciekawe, priorytety inwestorów nie ograniczają się już do tradycyjnych wskaźników finansowych, takich jak rentowność i wzrost EBITDA. Chociaż te czynniki pozostają istotne, najnowsze badanie EY Global IPO Pulse Survey ujawnia ewoluujące podejście inwestycyjne. Trzy z pięciu najważniejszych czynników wpływających na zainteresowanie inwestorów w ciągu najbliższych sześciu miesięcy mają charakter niefinansowy: badania i innowacje; siła marki i pozycjonowanie na rynku; oraz jakość strategii korporacyjnej i jej realizacja.
Ta zmiana podkreśla rosnące uznanie, że długoterminowe tworzenie wartości jest w coraz większym stopniu napędzane przez aktywa niematerialne i strategiczną wizję. Inwestorzy kładą większy nacisk na zdolność firmy do wyróżnienia się poprzez innowacje, budowania odpornych i zaufanych marek oraz realizacji jasno zdefiniowanych strategii wzrostu. Elementy te są postrzegane nie tylko jako wskaźniki przyszłych wyników, ale także jako sygnały zdolności adaptacji w szybko zmieniającym się krajobrazie rynkowym.
W rzeczywistości ta subtelna, ale zauważalna zmiana nastrojów inwestorów w kierunku akcji zorientowanych na wzrost zaczęła objawiać się w Stanach Zjednoczonych, na Bliskim Wschodzie i w Chinach. Rynek wykazuje odnowiony apetyt na innowacje i skalowalność, zwłaszcza w sektorach korzystających ze sprzyjających warunków politycznych. Kluczowymi beneficjentami tego trendu stają się technologie, zdrowie i nauki przyrodnicze oraz finanse. Sektory te przyciągają coraz większą uwagę zarówno inwestorów instytucjonalnych, jak i detalicznych, ponieważ są zgodne z długoterminowymi tematami strukturalnymi, takimi jak transformacja cyfrowa, innowacje w opiece zdrowotnej i rewolucja fintech.
W Europie jednak aktywność giełdowa pozostaje w tyle za innymi regionami od początku kwietnia, w następstwie zakłóceń na rynku wywołanych szeroko zakrojonymi zapowiedziami taryfowymi administracji USA. Zbliżający się okres wrzesień-październik może być krytycznym poligonem doświadczalnym. W tym okresie zaplanowano kilka głośnych notowań, które uczestnicy rynku postrzegają jako papierek lakmusowy dla szerszego apetytu inwestorów i potencjału silniejszego ożywienia w 2026 roku.
Perspektywy mogą jednak ulec pogorszeniu w drugim scenariuszu, jeśli wysokie lub nierównomiernie łagodzone stopy procentowe, utrwalona inflacja i trwające napięcia geopolityczne będą nadal osłabiać nastroje inwestorów.
Sytuacja może ulec pogorszeniu i jeszcze bardziej opóźnić wąskie okno IPO, jeśli poważne wstrząsy polityczne lub regionalne eskalacje geopolityczne - takie jak wznowienie sporów handlowych - spowodują gwałtowny spadek apetytu na ryzyko i opóźnią obniżki stóp procentowych. Prawdopodobnie nastąpiłaby ucieczka do bezpiecznych aktywów, co skutecznie zahamowałoby aktywność w zakresie IPO, szczególnie w gospodarkach zachodnich. W takim scenariuszu tylko najbardziej odporne i strategicznie pozycjonowane spółki byłyby w stanie kontynuować notowania, radząc sobie z podwyższoną zmiennością i kontrolą inwestorów.
Nawet w niepewnych czasach istnieją możliwości na bardziej szczegółowych poziomach sektorowych. Przyspieszające globalne trendy w zakresie reshoringu, nearshoringu i strategii „friend-shoring” napędzają solidny strumień inwestycji w określonych segmentach przemysłu. Jest to szczególnie widoczne w sektorach budownictwa, inżynierii i zaawansowanej lub zrównoważonej produkcji, ponieważ firmy intensywnie inwestują w lokalizację produkcji i wzmacnianie łańcuchów dostaw. Notowania w obszarze mobilności nabierają tempa ze względu na rekonfigurację łańcucha dostaw i rosnący popyt na części samochodowe, szczególnie w Chinach.
W sektorze energetycznym IPO obejmują zarówno tradycyjną, jak i czystą energię. Średniej wielkości innowatorzy tacy jak Oklo, i duże transakcje dotyczące ciekłego gazu ziemnego (LNG), takie jak Venture Global, sygnalizują zwrot w kierunku odpornych aktywów infrastrukturalnych, wspieranych przez popyt na energię napędzany sztuczną inteligencją, przejście na czystą energię i ryzyko geopolityczne, w tym konflikty regionalne. Znaczący globalny impet polityczny stojący za zwiększonymi wydatkami na obronność bezpośrednio kieruje kapitał na innowacje w dziedzinie obronności, wzmacniając strumień IPO w branży lotniczej i obronnej, ze szczególnym uwzględnieniem firm zajmujących się technologiami obronnymi. W miarę jak kraje traktują priorytetowo bezpieczeństwo narodowe i przewagę technologiczną, firmy oferujące najnowocześniejsze rozwiązania w obszarach takich jak cyberbezpieczeństwo, zaawansowane materiały i systemy autonomiczne prawdopodobnie przyciągną znaczne zainteresowanie inwestorów.
Firmy wydobywcze i materiałowe, szczególnie te koncentrujące się na złocie, licie, pierwiastkach ziem rzadkich i krytycznych minerałach niezbędnych dla obronności i czystej energii, zyskują na popularności, ponieważ rządy i inwestorzy zabezpieczają strategiczne zasoby.
Zwraca się również uwagę na aktywa cyfrowe: pionierzy stablecoinów, tacy jak Circle Internet Financial, kładą podwaliny pod oferty publiczne, co jest częścią szerszego ponownego otwarcia kryptowalut i fintechowych dróg IPO, gdy stablecoiny wchodzą do głównego nurtu. Sektor nauk przyrodniczych również odnotowuje większą aktywność ze strony Chin, gdzie przełomowe terapie komórkowe i genowe, diagnostyka i platformy biotechnologiczne napędzają ponowne zainteresowanie inwestorów. Nawet przy dywersyfikacji, technologia pozostaje kręgosłupem IPO. Infrastruktura chmurowa, SaaS i sprzęt AI nadal przyciągają znaczny kapitał.
Firmy zajmujące się półprzewodnikami i elektroniką, szczególnie te wspierające sztuczną inteligencję i automatykę przemysłową, nadal są kluczowymi kandydatami do IPO. Zmiany te odzwierciedlają bardziej wymagający rynek kapitałowy, na którym inwestorzy coraz częściej biorą pod uwagę zmienność i skłaniają się ku emitentom nastawionym na długoterminowy wzrost, postęp technologiczny i wydatki strukturalne, a nie krótkoterminowe aktywa spekulacyjne.
Globalne rynki akcji osiągnęły w lipcu nowe rekordy, nawet gdy inwestorzy poruszali się po ponownych ogłoszeniach dotyczących ceł w USA, reagując raczej krótkotrwałą zmiennością niż szeroko zakrojoną wyprzedażą. Niemniej jednak, globalna gospodarka stoi w obliczu zwiększonej presji dezinflacyjnej, podczas gdy przewiduje się, że aktywność biznesowa utrzyma umiarkowane, ale nierównomierne tempo, zgodnie z średniorocznymi globalnymi prognozami gospodarczymi EY na 2025 rok. Wzrost regionalny staje się coraz bardziej rozdrobniony, przy czym rynki rozwinięte wykazują oznaki zmęczenia, a rynki wschodzące wykazują mieszaną odporność.
Pomimo szerszego ochłodzenia warunków gospodarczych, firmy dostosowane do krajowych priorytetów i innowacji oraz te, które są w stanie przedstawić wiarygodną historię kapitałową z realistycznymi wycenami i elastycznym harmonogramem, prawdopodobnie odniosą sukces w poruszaniu się po tym złożonym środowisku.