Warum die Energiewende ein Balanceakt für den deutschen PPA-Markt ist

Die Anhebung des Ausbaupfads beeinflusst sowohl die Stromgestehungskosten als auch den Marktwert. Die klare politische Ausrichtung setzt neue, positive Anreize für Investitionen in erneuerbare Energien. So können etwa Produktionskapazitäten aufgebaut und Skaleneffekte erzielt werden. Zudem erfährt die Technologieforschung neue Impulse. Beides führt langfristig zu sinkenden Stromgestehungskosten für neue Anlagen.

Im Spannungsfeld zwischen Ausbaupfad und Kannibalisierung

Die Anhebung des Ausbaupfads hat allerdings einen negativen Einfluss auf die Profilwertigkeit und damit auf die Wirtschaftlichkeit von Power Purchase Agreements. Die durch die Wetterabhängigkeit hervorgerufene synchrone Einspeisung aller EE-Anlagen in einem Netzgebiet führt zu sinkenden Stromverkaufspreisen beziehungsweise zu einer Verringerung der Profilwertigkeit. Der Grund: Das Stromangebot steigt an, während die Stromabnahme unflexibel und konstant bleibt.

Dieser sogenannte Kannibalisierungseffekt wird durch jede weitere neue EE-Anlage im Netz verstärkt. Der Ausbau EEG-geförderter Anlagen beschleunigt die Kannibalisierung zusätzlich. Allerdings sind EEG-Anlagen davon selbst nicht betroffen, da deren Wirtschaftlichkeit über die Subventionen des EEG gesichert ist.

Hierdurch entsteht ein Paradoxon: Während der angehobene Ausbaupfad nur durch den Abschluss von PPAs realisiert werden kann, sinkt die Wirtschaftlichkeit von PPAs mit jeder neuen EE-Anlage am Netz. Damit nimmt auch der Anreiz ab, in PPA zu investieren. Darüber hinaus hat eine Veränderung des Ausbaupfades ebenfalls Auswirkungen auf die Wirtschaftlichkeit bestehender Anlagen und Power Purchase Agreements, da deren Stromgestehungskosten fixiert sind und nachträglich nur marginal geändert werden können.

Das Ausbleiben der Brennstofflieferungen und die Aussicht auf einen langjährigen Konflikt mit Russland haben das Strompreisniveau auf zuvor nicht vorstellbare Dimensionen gehoben. Einerseits ist hierdurch die Wirtschaftlichkeit bereits existierender EE-Anlagen und bestehender PPAs aus Sicht der Stromabnehmer sprunghaft angestiegen, da die PPA-Preise oftmals fixiert und damit nicht vom Preisanstieg betroffen sind. Dieser kurz- bis mittelfristige Effekt dämpft die langfristigen, negativen Auswirkungen des Profilwertverlusts aufgrund des angehobenen Ausbaupfads von EE-Anlagen.

Andererseits gewinnen PPAs an Attraktivität, da diese die Stromabnehmer gegen steigende Strompreise absichern. Darüber hinaus tragen EE-Anlagen – und damit auch Power Purchase Agreements – dazu bei, Deutschland weniger abhängig von fossilen Brennstoffen zu machen, die Versorgungssicherheit zu verbessern und so die Auswirkungen der Energiekrise abzuschwächen.

Neben dem menschlichen Leid, den er verursacht, hat der Krieg auch weitere negative Implikationen mit globaler Tragweite. Die Stromgestehungskosten von EE-Anlagen sind hochgradig abhängig von den Material- und Komponentenpreisen. Sämtliche Rohstoffe haben ebenfalls einen kurz- bis mittelfristigen Preisanstieg erfahren. Insbesondere kritische Rohstoffe für den Bau von EE-Anlagen sind betroffen, da nun weltweit Energietransformationen forciert werden und sich die Nachfrage nach diesen Materialien weiter erhöht.

Darüber hinaus steigen die politischen und wirtschaftlichen Spannungen mit China, dem derzeit wichtigsten Zulieferer von Materialien und Komponenten für erneuerbare Energien. In der Folge sind die Stromgestehungskosten von neuen EE-Anlagen in den Jahren 2021 und 2022 um mehr als zehn Prozent für Windkraftanlagen und rund 20 Prozent für PV-Anlagen gestiegen.

Das hohe Strompreisniveau belastet außerdem sowohl Wirtschaft als auch Gesellschaft erheblich. Die Politik ist deshalb zum Eingreifen gezwungen und hat im Schnellverfahren Maßnahmen wie die Strompreisbremse und die Gewinnabschöpfung von EE-Anlagen eingeführt. Diese regulatorischen Eingriffe wirken sich direkt und indirekt auf die Wirtschaftlichkeit von PPAs aus. Die Gewinnabschöpfung beeinflusst die Amortisationsdauer und den Absicherungseffekt negativ, während permanente Änderungen des politischen Rahmens Unsicherheiten für langfristige Investitionen hervorrufen. Zudem entstehen mittelbare Effekte aus Instrumenten wie dem Industriestrompreis oder den Carbon-CFDs, deren Wirkung derzeit noch schwierig für den PPA-Markt abschätzbar ist.

Trotz dieser Herausforderungen hat die Attraktivität von Power Purchase Agreements als Instrument der Energiewende seit Beginn des Krieges in der Ukraine zugenommen. Der Profilwertverlust aufgrund der Anhebung des Ausbaupfades wird durch das langfristig gestiegene Strompreisniveau kompensiert. Der Investitionsanreiz ist derzeit groß, da die Stromgestehungskosten deutlich unter dem Marktwert liegen. Daneben haben vormals weiche oder als selbstverständlich angenommene Faktoren wie Versorgungssicherheit und Preisstabilität deutlich an Gewicht gewonnen. PPAs zahlen auf beide Faktoren ein.

Handlungsempfehlungen für die Zukunft

Die jüngeren Entwicklungen auf dem PPA-Markt zeigen, wie vielschichtig die Themen gelagert sind und welche Auswirkungen sich ergeben. Trotzdem ist jetzt nicht die Zeit, die Grünstromambitionen kurzfristig ruhen zu lassen. Der politische Wille zur vollständigen Dekarbonisierung ist trotz aller Herausforderungen ungebrochen. Die Privatwirtschaft wird in die Pflicht genommen und die Anforderungen an die Reduktion von CO2-Emissionen werden zunehmen. Grünstrombezug über PPAs als wirkungsvoller und schneller Hebel zur Reduktion von CO2-Emissionen wird das erste Mittel vieler Unternehmen sein. Zudem sichern PPAs einen langfristigen Bezug von qualitativ hochwertigen Herkunftsnachweisen, die für die Grünstellung nötig sind.

Aktionismus und eine damit einhergehende oberflächliche Planung ist für den Abschluss von langfristigen Power Purchase Agreements allerdings nicht förderlich. Vielmehr braucht es solide Analysen und ein holistisches Konzept für die Grünstromversorgung von Unternehmen. Dieses sollte kommerzielle, energiewirtschaftliche und buchhalterische Aspekte genauso berücksichtigen wie den Risikoappetit und die Nachhaltigkeitsanforderungen des jeweiligen Unternehmens.

Auf dieser Basis werden ein effizienter Ausschreibungsprozess sowie zielgerichtete Verhandlungen mit PPA-Anbietern sichergestellt. Die jüngsten Entwicklungen führen zu Risiken sowohl bei Anbietern als auch bei Abnehmern. Durch Vertragsverhandlungen auf Augenhöhe wird eine Win-win-Situation erreicht. Beispiele dafür sind unter anderem Preisgleitklauseln oder festgelegte Preisober- oder -untergrenzen.

Auch mithilfe von „Club-PPAs“ lassen sich Risiken abfedern. Hierfür schließen sich mehrere Unternehmen zu einer PPA-Einkaufsgruppe zusammen. Das größere Abnahmevolumen hebt Skaleneffekte und senkt Transaktionskosten für die PPA-Verhandlungen pro Unternehmen, wodurch Strombeschaffungskosten reduziert werden.

Da ein Club-PPA nur einen gewissen Teil des Gesamtstrombedarfs jedes einzelnen Unternehmens deckt, können mehrere PPAs zu unterschiedlichen Zeitpunkten und mit unterschiedlichen Technologien (Wind und PV) abgeschlossen werden. Die zeitliche Streckung der Eindeckung und die Diversifikation der Technologien verringern die Risiken bei PPA-Abschlüssen.

Auch nach dem Abschluss eines Power Purchase Agreements lohnt sich ein regelmäßiger Blick auf die Entwicklung des Marktes und der Regulierung. Die letzte Preis-Rallye bei Herkunftsnachweisen, u. a. ausgelöst durch Verknappungssignale aufgrund hoher Nachfrage, kann ein lukratives Nebengeschäft bei überschüssigen Mengen sein. Zudem wird der Grünstrombezug beziehungsweise die Einbindung von PPAs als Voraussetzung für die Teilnahme an Förderprogrammen weiter zunehmen oder sogar zum Ausschließlichkeitsmerkmal wie etwa bei der Produktion von grünem Wasserstoff.