11 Mar 2021
businesswoman talking to colleague in office

Şirketler halka arz seçeneklerini neden değerlendiriyor?

EY Türkiye

EY bağımsız denetim, vergi, strateji, kurumsal finansman ve danışmanlık hizmetlerinde bir dünya lideridir.

11 Mar 2021

Sermaye edinimi için giderek popüler hale gelen yeni yaklaşımlar, halka açılma konusunda piyasalara çeşitli seçenekler sunuyor. 

Kısaca
  • Girişimcilerin süreci daha iyi kontrol etme isteği ve yatırımcıların değişikliğe açık olması geleneksel olmayan yaklaşımların artmasına neden oluyor.
  • Özel şirketlerin halka açık piyasalara girmek için geleneksel bir yolu takip etmeleri gerekmiyor. Kendileri uzun vadeli stratejilerine uygun şekilde özelleştirilmiş bir süreç yaratıyorlar.

Birçok iş faaliyetinin kesintiye uğradığı bir zamanda şirketler sürekli gelecekteki büyüme ve genişlemelerine yönelik sermaye oluşturmanın yollarını buldular.

Meslektaşım Jackie Kelley ilk kez sanal olarak gerçekleştirilen son Strategic Growth Forum® etkinliğimizde Morgan Stanley için Technology Equity Capital Markets Americas grubunu yöneten Ashley MacNeill ve Live Oak Acquisition Corp. I and II şirketi CFO’su Andrea Tarbox’u 2021 ve sonrasında halka arz opsiyonlarını artırmak ve genişletmekle ilgili bir tartışma programında konuk etti. Konuklar bunun sermaye piyasalarında yenilik yapmak için benzersiz bir zaman olduğunda hemfikirdiler. 

Hisse senedi ihraç eden şirketler için seçenekler artıyor

Geleneksel olmayan sermaye edinimi yaklaşımlarının artması iki faktörden kaynaklanmaktadır: girişimcilerin süreci daha iyi kontrol etme isteği ve yatırımcıların değişikliğe açık olması. Bu iki faktör hakim görüşe eskiden atipik sermaye oluşumu olarak düşünülen yaklaşımları da beraberinde getiriyor.

Özel şirket kurucuları için doğrudan listeleme ve özel amaçlı satın alma şirketleri (SPAC) gibi “halka açılma” stratejilerini izlemek önemli faydalar sağlayabilir.

SPAC’lar 2020’de patlama yaptı; bunun nedeni de çok açık: piyasaya daha hızlı yoldan giriş yapabiliyorlar; değerlemeleri sabitleyerek dalgalı piyasalarda belirlilik sağlıyorlar ve tarihi geçmişi olmayan şirketlere tahmin raporlarına karşı bir halka arzda bulunması gereken tarihi veriler sağlamalarına izin veriyorlar. SPAC işlemlerine eşlik eden kamu sermayesine özel yatırım (PIPE) finansmanları da şirket kurucularına şirketin potansiyeline inanan bir grup fazladan yatırımcı seçmelerini mümkün kılıyor.

SPAC’lerin ötesinde doğrudan listelemeler düşük maliyet, daha şeffaf fiyat ve bekleme süresinin olmaması özelliklerini sunuyor. Eşzamanlı birincil sermaye edinimine izin veren yeni düzenlemeler doğrudan listelemelerle birlikte bu listeleme yolunu izleyenlerin sayısını artırıyor.

Halka arzlar kendileri de gelişmeye devam ediyorlar. Örneğin, şirketler mevcut hissedarların ihtiyaçlarına daha iyi cevap vermek için sürekli geleneksel olmayan bekleme süreleri koyuyorlar. Şirketler hisselerini büyük miktarda elinde tutanları daha iyi kontrol etmek istedikleri için dayanak emirlerinin de – yüksek görünürlükteki kurumsal yatırımcıların hisseleri için halka arz öncesi nama yazılma – popülerliği artıyor.

Bu yaklaşımların gelişimi özel şirketlerin halka açılırken geleneksel bir yolu takip etmek zorunda olmadığı anlamına geliyor. Kendi mali faydaları ve uzun vadeli iş stratejilerine en uygun olan süreci özel olarak hazırlayabiliyorlar.

Şirketiniz hazır mı?

Halka açık piyasaların gelişmesiyle ilgili bu son konuşmada ortaya açık ve net bir ders çıktı: seçtiğiniz stratejik yaklaşım ne olursa olsun kuruluşunuz ilk günden itibaren halka açık bir şirket gibi işletilmeye hazır olmalıdır.

Bunu yapmak planlama, örgütsel değişiklikler ve çoğu zaman sizi piyasaya bu yollardan birinden girmeye doğru şekilde hazırlayacak deneyimli bir danışmanı gerektirir.

Halka açık bir şirket olmaya hazır olmak demek:

  • SEC raporlama gerekliliklerini kolaylaştıracak mali tablolar ve muhasebe işlemlerine
  • Mali bilgi ve diğer temel ölçevlerin bütünlüğünü sağlamak üzere güçlü iç kontrollere
  • Kurul yönetişimi ve komiteler dahil net raporlama hatları ve tanımlanmış sorumlulukları olan halka açık bir şirketin örgütsel yapısına
  • Hem özel hem de kurumsal yatırımcılarla çalışmak için güçlü yatırımcı ilişkilerine sahip olmak demektir.

Birçok özel şirkette mali raporlama gibi büyük boyutlu kritik süreçleri uygulama ve yönetme becerilerine sahip halka açık şirket deneyimi olan lider eksiği vardır. Geleneksel IPO karar verme süreci bu ihtiyaçları ortaya koyarken diğer halka arz biçimlerini takip eden şirketler, özellikle SPAC’ler, genelde altına girmek zorunda kalacakları hızlı değişim için hazırlıksızdırlar.

Yatırım ve ekonomik büyümeye giden farklı yollar 

Halka açık piyasalara geleneksel olmayan yaklaşımların artması heyecan verici bir gelişme. Piyasa gittikçe belirli şirketler için özel biçilmiş ısmarlama halka arzların da en az eski halka açılma yöntemleri kadar başarılı olabileceğini kabul ediyor.  Bu ilerlemeler COVID-19’un zorluklarına rağmen piyasada heyecanın korunmasına yardımcı oldu; böylece, sonunda daha fazla şirkete daha fazla yatırım kanalize edilecek ve bu da yenilikleri ve ekonomik büyümeyi teşvik edecektir. Bu da 2021’de herkes için iyi haberler demektir. 

Özet

Halka açık piyasa stratejilerindeki gelişmelerin hisse senedi ihraç eden şirketlere SPAC’ler ve doğrudan listelemeler dahil geleneksel halka arz dışında sermaye oluşumu için nasıl daha özelleştirilmiş seçenekler sunduğunu öğrenin. 

Bu makale hakkında

EY Türkiye

EY bağımsız denetim, vergi, strateji, kurumsal finansman ve danışmanlık hizmetlerinde bir dünya lideridir.