Akquisition von Start-ups: Wann eine vollständige Integration sinnvoll ist

Im Zuge steigender M&A-Aktivitäten erhöhte sich das Transaktionsvolumen auf 357 Milliarden US-Dollar. Um mit dem Tempo des Marktes mitzuhalten, setzen die Akteure verstärkt auf Transaktionen kleineren Umfangs, die weniger auf eine vollständige Transformation abzielen. Der Firepower Report hat eine Zunahme um 17 Prozent bei den sogenannten Bolt-on-Akquisitionen (ergänzende Akquisitionen) ermittelt. Diese Akquisitionen machen weniger als 25 Prozent der Marktkapitalisierung des Käufers aus und fallen oft in die Kategorie der Start-up-Unternehmen.

M&A fördern das Wachstumspotenzial des Unternehmens

Es geht vor allem darum, durch M&A das Wachstumspotenzial des Unternehmens in schnell wachsenden Marktsegmenten zu fördern. Der Schwerpunkt sollte dabei auf Forschung und Entwicklung (F&E), Technologie und kommerzieller Leistungsfähigkeit liegen, sodass das Unternehmen von den Chancen der externen Innovation profitieren kann.

Unternehmen, die auf die Beruhigung der Märkte warten, könnten es aufgrund der steigenden Marktbewertungen und einer sinkenden Anzahl an potenziellen Kaufobjekten schwer haben, in der Zukunft wachstumsstarke Unternehmen zu erwerben. 

Nach der Akquisition ist vor der Integration

Bei der Frage, wie mit den neu erworbenen Unternehmen zu verfahren ist, müssen die Mutterunternehmen eine klare Entscheidung treffen. Eine Möglichkeit ist, das Bolt-on-Unternehmen vollkommen unangetastet zu lassen. Das ist jedoch unter Compliance- und Sicherheitsaspekten meist nicht durchführbar – und auch nicht zu empfehlen. Da die unterstützenden Funktionen bei Bolt-on-Unternehmen häufig wenig ausgereift sind, können diese Unternehmen bestimmte Standards nicht gewährleisten, die nach dem Erwerb durch ein größeres Unternehmen eigentlich eingehalten werden müssen. Dies trifft insbesondere auf die Life-Sciences-Branche sowie für börsennotierte Unternehmen zu.

Vollständige Integration: sinnvoll oder nicht?

Eine andere Option ist, das Bolt-on-Unternehmen unmittelbar nach dem Erwerb vollständig zu integrieren. In diesem Fall treten beim Integrationsmanagement jedoch häufig erhebliche Probleme auf, die verhindern, dass die agilen Zukäufe während der Integrationsphase und danach ihr volles Wert- und Wachstumspotenzial entfalten. Ursache dafür ist oft, dass die Integrationen nicht speziell auf die Bedürfnisse der Bolt-on-Unternehmen ausgerichtet sind.

Bei einem unspezifischen Integrationsansatz besteht das Risiko, dass die einzigartigen strategischen Merkmale der Bolt-on-Unternehmen wie Unternehmenskultur, Prozesse oder F&E geschwächt oder geschädigt werden. Dadurch kann wiederum die strategische Flexibilität eines Bolt-on-Unternehmens, mit der es disruptiven Marktentwicklungen und veränderten strategischen Ausrichtungen begegnet, verloren gehen. Eine vollständige Integration birgt zudem das Risiko, dass wesentliche Prozesse und die reguläre Funktionsfähigkeit des Unternehmens beeinträchtigt werden, insbesondere während kritischer Phasen wie Produkteinführungen oder Endphasen der klinischen Entwicklung.

Integrationsstrategie: Spannungen zwischen Käufer und Bolt-on-Unternehmen vermeiden

Ohne einen genauen Plan für eine Integration besteht die Gefahr, entscheidende Abhängigkeiten nicht zu berücksichtigen, was Integrationsprojekte in die Länge ziehen und Kosten in die Höhe treiben kann. So entstehen Spannungen zwischen dem Bolt-on-Unternehmen und dem Mutterunternehmen, zumal sich Bolt-on-Unternehmen aufgrund von Zukunftssorgen, einem möglicherweise unzulänglichen Change Management und Kommunikationsmängeln ohnehin schon häufig den Integrationsbestrebungen widersetzen. Letztendlich kann dies zur Abwanderung von Schlüsselmitarbeitern führen, weil sie wegen der Vorgehensweise des Mutterunternehmens, der eingesetzten Prozesse und überhöhter Erwartungen frustriert sind.