IPO-Markt tritt auf der Stelle

• Unsichere geopolitische Lage bremst IPO-Aktivität im zweiten Quartal
• Asien mit Zugewinnen, USA mit gemischtem Bild, Europa schwächelt
• Insgesamt nur 51 IPOs in Europa im ersten Halbjahr
• Weltweites Emissionsvolumen von 61,4 Mrd. US-Dollar im ersten Halbjahr
• In Deutschland bisher drei Börsenneulinge, zwei unter Europas Top 10  
• Ausblick: Auftauen des IPO-Marktes im zweiten Halbjahr erwartet

Das globale IPO-Sentiment trat im ersten Halbjahr 2025 (H1 25) auf der Stelle: Insgesamt wagten weltweit 539 Unternehmen den Sprung aufs Parkett – 4 Prozent weniger als im Vorjahreszeitraum. Zulegen konnte immerhin das Emissionsvolumen, ein Plus von 17 Prozent auf 61,4 Mrd. US-Dollar. Ein ähnliches Bild zeigt sich beim Blick auf die Zahlen für das abgelaufene zweite Quartal; bei der Zahl der weltweiten IPOs ist zwar ein Rückgang um 14 Prozent auf 241 Firmen zu verzeichnen, das Emissionsvolumen stieg aber auf 31,5 Mrd. US-Dollar (Q2 2024: 28,2 Mrd. US-Dollar).

Positiver Lichtblick sowohl im abgelaufenen Quartal als auch ersten Halbjahr war die Entwicklung des asiatischen IPO-Markts. In den ersten sechs Monaten wuchs das Emissionsvolumen deutlich auf 28,4 Mrd. US-Dollar (+172 Prozent). Dazu beigetragen hat der Aufschwung in China und Hongkong, die beide deutliches Wachstum bei der Zahl und Volumen aufweisen. Deutlich schlechter das Bild in Europa: die Zahl der IPOs sank um 24 Prozent (auf 51); das Emissionsvolumen erreichte nur 5,9 Mrd. US-Dollar verglichen mit 14,7 Mrd. im Vorjahreszeitraum.

Ein gemischtes Bild zeigt sich im US-Markt. Während die Zahl der IPOs im ersten Halbjahr auf 109 zulegte (+35 Prozent), verringerte sich das Emissionsvolumen auf 17,1 Mrd. US-Dollar nach 18,8 Mrd. US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Bemerkenswert ist die hohe Anziehungskraft und Abhängigkeit des US-Marktes mit insgesamt 68 Cross-border IPOs – primär von Unternehmen aus Asien, die mehr als die Hälfte (58 Prozent) aller IPOs an US-Börsen repräsentieren.

Der höchste Anteil am weltweiten Emissionsvolumen im ersten Halbjahr von rund 61 Mrd. US-Dollar entfiel erneut auf die Branche Technologie (12,9 Mrd. US-Dollar), gefolgt von Mobility (10,9 Mrd. US-Dollar) und Real Estate & Construction. Der größte Börsengang des bisherigen Jahres fand im zweiten Quartal in China statt: Der Mobilitätskonzern Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. debütierte an der Hong Kong Exchange mit ein Emissionsvolumen von knapp 5,3 Mrd. US-Dollar. Kein europäischer IPO schaffte es in den vergangenen sechs Monaten in die Top 10 der weltweiten Börsengänge.

In Deutschland gab es drei Börsenneuzugänge im zweiten Quartal (und damit im ersten Halbjahr). Mit jeweils rund 190 Mio. Euro Platzierungsvolumen gingen die Unternehmen innoscripta SE und Pfisterer Holding SE über einen klassischen Börsengang sowie die TIN INN Holding AG über eine Notierungsaufnahme im Freiverkehrssegment Scale an die Frankfurter Wertpapierbörse. Weitere Börsengänge im zweiten Halbjahr sind bereits in Planung, auch wenn jüngst einige Aspiranten ihre Absichten verschoben haben.

Das sind Ergebnisse des aktuellen IPO-Barometers des Prüfungs- und Beratungsunternehmens EY.

„Zu Beginn des zweiten Quartals haben Nachrichten über mögliche Zölle und zuletzt neue geopolitische Spannungen die globalen IPO-Märkte in Atem gehalten. Im Zuge der Unsicherheiten und der gestiegenen Volatilität an den Kapitalmärkten überrascht nicht, dass die IPO-Aktivitäten spürbar gehemmt wurden“, bilanziert Dr. Martin Steinbach, Partner und Leiter des Bereichs IPO and Listing Services bei EY.

„Investoren sind selektiver. Entscheidend für Börsenaspiranten ist, dass sie eine resiliente und nachhaltige Equity Story sowie eine Börsenfitness aufweisen. Letztere entscheidet maßgeblich über die Flexibilität, auch in engen IPO-Fenstern den Börsengang zu meistern.“

„Mit dem jüngsten Rückgang der Volatilität hat sich das IPO-Klima verbessert. Sollte es zu Einigungen beim Thema Strafzölle und zu weiteren Zinssenkungen kommen und sich so die geopolitischen Unsicherheiten weiter reduzieren, erwarten wir eine Verbesserung der Stimmung und eine stärkere IPO-Aktivität nach der Sommerpause.“

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