Hoe kan private equity nieuwe waarde creëren?

Door Gregory Schooley

EY US Value Creation Leader

Seasoned executive combining operational, M&A and strategy experience. Trusted advisor on critical business decisions. Passionate and proactive who values a healthy debate. Father and traveler.

4 minuten leestijd 26 april 2018
Related topics Innovatie Groei

De zakelijke omstandigheden veranderen. Hebben private-equitybedrijven nieuwe waardetoevoegende strategieën nodig?

Het ondernemingsklimaat van 2017 wordt gekenmerkt door lage rentetarieven en op technologie gebaseerde bedrijfsmodellen. De traditionele werkmethoden van private-equitybedrijven komen hierdoor onder druk te staan. In een nieuw EY-rapport, How can private equity transform into positive equity? (pdf), vertellen verschillende oprichters en experts hoe de sector zich aan deze veranderingen kan aanpassen en welke mogelijkheden er zijn om nieuwe technologieën te gebruiken en alternatieve bedrijfsmodellen te ontwikkelen.

De rol van private equity (PE) in de markten is gestaag gegroeid, maar recentelijk is de concurrentiedruk flink toegenomen. Om competitief te blijven, zal de sector zich moeten richten op innovatieve waardecreatie.

Deze voortdurend veranderende zakelijke omstandigheden dwingen ook PE-bedrijven om hun werkmethoden aan te passen.

Nieuwe uitdagingen voor private equity

Ondanks recente renteaanpassingen door de Amerikaanse Federal Reserve zijn de wereldwijde rentetarieven nog altijd historisch laag. In combinatie met kredietmarkten die zich aanpassen en een doorlopende vraag naar hogere rendementen leidt dit bij private equity tot een scherpere concurrentie om de activa waar PE-bedrijven in willen investeren.

"Als je een beursgenoteerd bedrijf bent, kun je jezelf eigenlijk alleen nog via een veiling verkopen", stelt John Canning, bestuursvoorzitter van Madison Dearborn Partners, in zijn recente interview voor ons PE-rapport. "Dat maakt het voor PE-bedrijven heel moeilijk om zich te onderscheiden."

Als je een beursgenoteerd bedrijf bent, kun je jezelf eigenlijk alleen nog via een veiling verkopen.
John Canning,
bestuursvoorzitter van Madison Dearborn Partners

In een dergelijke verkopersmarkt moeten PE-bedrijven iets anders op tafel kunnen leggen om concurrerende kopers af te troeven. Ze moeten meer bieden dan alleen geld en andere vormen van waarde leveren aan de bedrijven waarin ze investeren.

Hernieuwde focus op waardecreatie

PE-bedrijven nemen steeds vaker een adviserende rol op zich, waarbij ze bedrijven in hun portfolio de professionele knowhow bieden die ze nodig hebben om te kunnen groeien.

Zoals Stephen Schwarzman, bestuursvoorzitter, CEO en medeoprichter van Blackstone, een van de oudste PE-bedrijven in de sector, in het rapport zegt: "Je creëert geen waarde door met grof geld de S&P te kopen. Je moet het bedrijf daadwerkelijk transformeren."

Je creëert geen waarde door met grof geld de S&P te kopen. Je moet het bedrijf daadwerkelijk transformeren.
Stephen Schwarzman,
bestuursvoorzitter, CEO en medeoprichter van Blackstone

Het is niet meer genoeg om simpelweg de kosten te verminderen om de winst te vergroten. Investeerders moeten de levensvatbaarheid van activa op lange termijn verbeteren door een fundamentele verandering van de strategische richting.

"Je kunt alleen goed presteren als er iets is dat je kunt doen om het bedrijf te verbeteren, en als dat binnen je mogelijkheden ligt", zegt Glenn Hutchins, bestuursvoorzitter van North Island en medeoprichter van Silver Lake, in ons rapport.

 

Om hun mogelijkheden te vergroten, moeten PE-executives in toenemende mate beschikken over een grondige strategische knowhow van activa in hun portfolio waarmee ze de beleidslijnen, processen of bedrijfsmodellen van die activa kunnen transformeren op manieren die de omzetgroei bevorderen.

Zo kunnen PE-investeerders duurzame bedrijven opbouwen die nog lang kunnen floreren nadat ze uit de investering zijn gestapt.

Nieuwe strategie, nieuwe vaardigheden

Naarmate de PE-sector transformeert in een sector die 'positief vermogen' stimuleert, zullen PE-executives hun eigen bedrijfsmodellen en talentpools moeten heroverwegen en hervormen. Voor het aanjagen van groei zijn vaak andere vaardigheden vereist dan voor het realiseren van kostenbesparingen.

De beste PE-bedrijven van de toekomst zullen meer kunnen dan alleen het spotten van deals en terugdringen van overheadkosten. Ze zullen beschikken over ervaren, strategisch denkende mensen die thuis zijn in alle sectoren, van zware industrie tot dienstverlening en technologie.

Als we eenmaal ergens in hebben geïnvesteerd, hebben we toegang tot getalenteerde mensen, resources en relaties waarmee we de resultaten kunnen verbeteren.
Chip Kaye,
Co-CEO, Warburg Pincus

Om echt aantrekkelijke, waardecreërende investeringsproposities te ontwikkelen, moeten PE-bedrijven nieuwe strategieën en vaardigheden inzetten, of dit nu gebeurt door nieuwe wervingsmethoden of door partnerships aan te gaan met derden.

"Bedrijfstransformatie is onze primaire uitdaging", meldt Schwarzman in ons rapport. "Soms gaat het om digitale transformatie. Soms om herpositionering van het bedrijf om andere markten aan te boren. Soms om herziening van de activabasis, buiten de wereld van de kwartaalcijfers ... [maar] telkens als we een bedrijf of vastgoedobject kopen, hebben we van tevoren al een plan gemaakt. We zitten in de transformatiebranche."

Samenvatting

PE-executives moeten steeds meer strategische knowhow hebben om duurzame omzetgroei te kunnen realiseren in de bedrijven waarin ze investeren.

Over dit artikel

Door Gregory Schooley

EY US Value Creation Leader

Seasoned executive combining operational, M&A and strategy experience. Trusted advisor on critical business decisions. Passionate and proactive who values a healthy debate. Father and traveler.

Related topics Innovatie Groei