Artigo: Orçamento do governo não capta se gastos estão realmente beneficiando cidadãos

As medidas tradicionais de sustentabilidade fiscal, focadas em orçamentos, déficits e índices de endividamento, não conseguem captar se os gastos do governo realmente geram impacto para os cidadãos e a economia em geral. Conforme explorado em um relatório colaborativo pela EY e pelo Fórum Oficial de Instituições Monetárias e Financeiras (OMFIF, na sigla em inglês), os governos poderiam mudar essa dinâmica para medir o valor, vinculando os gastos a resultados reais.

Como menciona o relatório, "o sistema atual aloca capital de forma eficiente no curto prazo, mas tem dificuldades para conectar o investimento a resultados socioeconômicos de longo prazo. Grande parte dos gastos públicos é tratada como despesa e não como investimento, otimizando a velocidade e a visibilidade em vez do impacto de longo prazo."

Essa articulação requer a realocação de recursos para resultados de maior valor, investindo na capacidade produtiva de longo prazo de um país. Por exemplo, pesquisa do Fundo Monetário Internacional (FMI) mostra que redirecionar pelo menos 1% do PIB para infraestrutura ou educação de usos menos produtivos pode aumentar a produção em 1,5% a 3,5% nas economias avançadas e em até 6% nos mercados emergentes e nas economias em desenvolvimento. Pesquisas da EY preveem produtividade e crescimento econômico vinculados ao investimento público em infraestrutura tecnológica, demonstrando retorno de três para um sobre esse investimento.

Os formuladores de políticas poderiam mudar seus incentivos dessa forma, incorporando uma estrutura fiscal baseada em investimentos nas finanças públicas, como o orçamento vinculado a resultados e a contabilidade de capital plurianual para capital tecnológico, infraestrutura e capital humano. Eles também poderiam explorar novas métricas econômicas, além do crescimento do PIB, para demonstrar o impacto, conforme explorado na edição de 2020 do relatório EY Megatrends.

A mudança do foco do orçamento em gastos de curto prazo para uma estratégia de investimento de longo prazo poderia melhorar os retornos econômicos do governo. Porém, conforme discutido no EY 2026 Global Economic Outlook, em muitos países, os governos estão limitados pelo aumento do peso da dívida e das despesas com juros, o que amplia as pressões sobre o rendimento soberano e limita a flexibilidade fiscal. A dívida global ultrapassa 235% do PIB mundial, indicando apenas uma correção limitada pós-pandemia.

Expansão da receita

Há três maneiras básicas de expandir a receita do governo para financiar investimentos de longo prazo: aumentar a base econômica para arrecadar mais receita; melhorar o cumprimento das obrigações fiscais, dificultando a sonegação de impostos, inclusive por meio da coordenação entre jurisdições; ou aumentar/introduzir impostos sobre a atividade comercial, a renda ou o consumo. Os aumentos de impostos geralmente são os mais difíceis de serem alcançados politicamente, mesmo que possam melhorar a parte da equidade. Os formuladores de políticas em cada país precisariam explorar o que pode ser viável em cada jurisdição para que os orçamentos tenham os recursos fiscais para investir e promover o crescimento econômico de longo prazo em um sistema que não seja excessivamente oneroso em conformidade e complexidade.

Outra forma pela qual governos com orçamentos limitados poderiam explorar o financiamento de investimentos de longo prazo é continuar explorando o uso de capital privado para desenvolver infraestrutura econômica. Mas o capital privado é mais móvel globalmente e seletivo do que o capital estatal, fluindo para as jurisdições que oferecem os melhores retornos de mercado ajustados ao risco. Portanto, os modelos tradicionais de Parceria Público-Privada (PPP) podem precisar evoluir para estruturas de financiamento de capital privado mais sofisticadas e comerciais.

*Este artigo faz parte da série EY Megatrends. As megatendências são rupturas macroeconômicas impulsionadas pela intersecção de duas ou mais forças primárias, como tecnologia, demografia, sustentabilidade e geopolítica.