O que aconteceu
Desde o início de janeiro, houve uma mudança significativa na política dos EUA com o objetivo de reabrir o setor petrolífero da Venezuela aos investimentos americanos. O presidente Trump incentivou o setor petrolífero dos EUA a investir US$ 100 bilhões3 na Venezuela, mas a proposta recebeu apoio inicial limitado, com executivos sinalizando relutância em aplicar capital sem estabilidade política, maior alinhamento entre Washington e Caracas e ausência de reformas substanciais na lei de hidrocarbonetos da Venezuela, entre outras mudanças. No final de janeiro, a legislatura venezuelana apresentou reformas propostas 4 que permitiriam que empresas privadas participassem mais diretamente e com mais autonomia no setor de petróleo do país.
A Venezuela detém as maiores reservas comprovadas de petróleo do mundo, mas a produção de petróleo do país caiu de 2,7 milhões de barris por dia em 2014 para cerca de 1 milhão de barris por dia atualmente5. Como resultado, a Venezuela contribui com menos de 1% do fornecimento global de petróleo devido às sanções e à infraestrutura degradada decorrente de um longo histórico de subinvestimento.
Também em janeiro, a instabilidade política no Irã, devido a protestos, sanções e avisos dos EUA sobre uma possível ação militar, aumentou as preocupações sobre interrupções nas exportações.
O que vem a seguir?
Espera-se que as autoridades dos EUA continuem as discussões com as empresas petrolíferas internacionais em um esforço para incentivar seus investimentos no setor petrolífero da Venezuela. Embora a geologia "subterrânea" seja favorável, os executivos do setor petrolífero estão monitorando as variáveis "acima do solo" para determinar se e quando (re)entrar na Venezuela, inclusive quando e em que grau os EUA relaxarão as sanções; o processo de transição política na Venezuela; e as mudanças no regime fiscal e tributário para as empresas petrolíferas que operam na Venezuela.
As principais empresas petrolíferas dos EUA têm a capacidade de desenvolver as reservas de petróleo pesado da Venezuela, embora a Chevron esteja mais bem posicionada devido à sua atual presença operacional e à aprovação de Washington e Caracas para operar uma joint‑venture que suporta uma produção de 200.000‑barris‑por‑dia6. De acordo com a lei atual, qualquer revitalização em larga escala precisaria incluir a PDVSA (empresa estatal de petróleo da Venezuela); as empresas privadas podem exigir maior autonomia operacional antes de uma aplicação significativa de capital – reformas que foram incluídas na lei aprovada no final de janeiro. Ainda não se sabe se e como as novas estruturas de investimento alinharão os interesses das operadoras internacionais e do Estado venezuelano.
Os riscos geopolíticos provavelmente continuarão elevados no Irã, que produz quatro vezes mais petróleo do que a Venezuela, o que significa que qualquer escalada teria um impacto muito maior nos mercados globais.
Impacto nos negócios
A OPEP+ decidiu manter a produção de petróleo inalterada na esteira desses eventos, refletindo um mercado global bem abastecido, no qual os preços estão próximos dos mínimos de quatro anos. Portanto, é improvável que os acontecimentos na Venezuela afetem significativamente os preços globais do petróleo no curto prazo, além de um impacto limitado sobre os preços do petróleo bruto pesado, embora uma escalada na situação no Irã possa ter um efeito mais significativo. Os executivos devem continuar a monitorar ambas as situações e considerar o planejamento de contingência e as estratégias de hedge para se preparar para vários cenários de preços do petróleo.
Restaurar a produção de petróleo da Venezuela aos níveis históricos de pico será um desafio. No curto prazo, a recuperação de poços existentes e a reabilitação limitada da infraestrutura – que requerem um valor estimado de US$ 10 a 20 bilhões – poderiam acrescentar cerca de 500.000 barris por dia em poucos anos. Aumentar a produção para além de 1,5 milhão de barris por dia exigiria um investimento de longo prazo substancialmente maior, não apenas em desenvolvimentos upstream, mas também em oleodutos, upgraders e infraestrutura midstream associada de apoio aos campos existentes, com requisitos de capital total superiores a US$ 100 bilhões em uma década. É improvável que as empresas petrolíferas invistam esse capital sem mudanças legais significativas que proporcionem controle operacional sobre os ativos upstream e a comercialização do petróleo. Os executivos devem realizar um planejamento estratégico de investimento de longo prazo , incluindo diligência geopolítica, antes de comprometer capital significativo em novos projetos.
Para obter mais informações, entre em contato com David Kirsch, David Johnston
