Por que os mercados de IPO estão ganhando impulso neste momento

Nas Américas, todos os olhares estão voltados para algumas ofertas públicas iniciais (IPOs) que podem ser históricas

O primeiro semestre de 2026 já representaria o segundo ano completo mais ativo já registrado em termos de recursos captados por IPOs nos EUA. A atração exercida por um pequeno número de mega-IPOs está moldando o calendário de IPOs, atraindo uma atenção desproporcional dos investidores e influenciando o momento em que outras empresas na fila decidem se lançar. Para outras empresas candidatas a abrir o capital, a questão é se o cronograma planejado coincidirá com o de um desses gigantes — e como evitar serem ofuscadas, caso isso ocorra.

“Há um crescente impulso para as ofertas públicas iniciais (IPOs) nos EUA, especialmente à medida que várias grandes empresas, apoiadas por patrocinadores, se preparam para entrar no mercado”, afirma Rachel Gerring, líder de IPOs da EY para as Américas. “É provável que o sentimento dos investidores no curto prazo seja influenciado pelo resultado de várias mega-ofertas públicas iniciais (IPOs) já previstas, com o capital e a atenção concentrando-se em torno dessas transações. Nesse contexto, os emissores devem manter-se flexíveis quanto ao momento certo para conseguirem acessar o mercado com sucesso.”

Além das empresas de maior destaque, a composição do mercado de aberturas de capital tem continuado a evoluir. A última leva de aberturas de capital inclui várias empresas maiores e mais maduras que permaneceram no setor privado por mais tempo, aproveitando esse período para ampliar sua presença e infraestrutura. Vale destacar que 12 transações levantaram mais de US$ 1 bilhão no primeiro semestre de 2026 nos Estados Unidos, um aumento em relação às quatro registradas no mesmo período do ano passado.​ A IA continua sendo um fator determinante, com o maior impulso nos setores de semicondutores, energia e infraestrutura de centros de dados, e as empresas já estão transformando a demanda por IA em receita. A demanda também é evidente em outros setores, incluindo o aeroespacial e de defesa, bem como o de biotecnologia.

Paralelamente ao mercado de aberturas de capital (IPO), que vem funcionando bem, as empresas de aquisição com finalidade específica (SPACs) estão ressurgindo como uma alternativa confiável para certos emissores, apoiadas por um aumento drástico na criação de SPACs e por um ambiente cada vez mais favorável à captação de recursos. Devido à alta demanda por abertura de capital, os processos de IPO em duas vertentes ou por meio de SPACs tornaram-se mais comuns no mercado atual, e as empresas estão, cada vez mais, se preparando para ambas as opções em paralelo, a fim de preservar a flexibilidade quanto ao momento e à execução.

Na Grande China, a elevada liquidez e o capital internacional estão sustentando uma atividade sólida de ofertas públicas iniciais (IPO)

A história da Grande China é marcada pela profundidade. Continua sendo um dos mercados de capitais mais ativos do mundo, com os mercados de ações da série A e de Hong Kong desempenhando papéis complementares. A China continental conta principalmente com investidores nacionais, enquanto Hong Kong atrai capital regional e internacional. Essa estrutura — composta por uma profunda liquidez local proveniente de fundos de longo prazo da China continental, como fundos mútuos e seguradoras, e por fluxos constantes para Hong Kong — funciona como um amortecedor contra os choques externos que têm abalado outras regiões. Isso também ajuda a explicar por que os volumes de IPOs no segundo trimestre se mantiveram estáveis, apesar do impacto do conflito em curso no Oriente Médio sobre a economia.

Como observa Terence Ho, líder de IPOs da EY para a Grande China: “As ofertas públicas iniciais (IPOs) do segundo trimestre foram impulsionadas pela forte participação de investidores internacionais, incluindo fundos soberanos e gestoras de ativos de destaque, especialmente do Oriente Médio.” Esses investidores desempenham um papel ativo no mercado local de aberturas de capital, inclusive atuando como investidores-âncora em várias ofertas. “O envolvimento deles reflete uma confiança crescente nos ativos de hardware da China, bem como uma perspectiva mais favorável em relação aos desdobramentos regulatórios e uma perspectiva de investimento de longo prazo mais sólida.”

O pipeline está sendo remodelado pela tecnologia de ponta. A infraestrutura de IA, os semicondutores, a robótica e a manufatura avançada definem cada vez mais o que chega ao mercado, e a estrutura de listagem se adaptou para acomodá-los. Tanto o STAR Market quanto o Capítulo 18C de Hong Kong oferecem caminhos para empresas de tecnologia de ponta que talvez ainda não sejam lucrativas, mas que possam atender aos limites de capitalização de mercado. Em contrapartida, setores mais tradicionais, incluindo a indústria manufatureira convencional, o setor imobiliário e o setor financeiro tradicional, continuam a atrair um interesse limitado por parte dos investidores.

Vale a pena destacar mais duas dinâmicas. Em primeiro lugar, as empresas estão recorrendo cada vez mais a financiamentos pré-IPO para fortalecer seus balanços patrimoniais, a fim de aguardar uma janela de IPO mais atraente. Isso permite que as empresas aguardem o momento certo, em vez de aceitarem um momento desfavorável. Em segundo lugar, a reforma regulatória, incluindo o regime de registro offshore, trouxe maior estabilidade estrutural. Isso proporcionou às empresas uma maior clareza para escolher entre as opções de listagem na China continental, em Hong Kong e nos Estados Unidos. Para muitas empresas candidatas a uma oferta pública inicial (IPO), o fator determinante não é tanto o sentimento do mercado, mas sim a aprovação regulatória; uma vez obtida essa aprovação, as empresas tendem a seguir em frente independentemente das condições, gerenciando as expectativas de valorização e planejando novas rodadas de captação de recursos, em vez de esperar indefinidamente.

Há uma sólida carteira de projetos aguardando o momento certo para execução na região EMEIA

A região EMEIA apresenta um sólido portfólio de projetos em desenvolvimento e acesso efetivo ao capital, com vários candidatos notáveis na Índia que poderiam chegar ao mercado no curto prazo. O mercado de aberturas de capital da região tem se mostrado resiliente, mas os investidores parecem estar sendo bastante seletivos. As histórias relacionadas a ações, associadas às tendências e ao crescimento de setores em alta, têm atraído a atenção dos investidores. Como resultado, tem havido uma concentração de atividades em um conjunto restrito de setores  — na cadeia de valor da defesa, no setor industrial, em áreas relacionadas à inteligência artificial e em infraestrutura crítica. O interesse dos investidores está voltado para modelos de negócios resilientes e geradores de caixa, perspectivas claras de crescimento e uma gestão sólida.

O clima em toda a região é moldado por uma conjunção de fatores macroeconômicos. O conflito no Oriente Médio e a guerra na Ucrânia pesam sobre as perspectivas de crescimento regional, enquanto os preços mais elevados da energia trouxeram de volta a possibilidade de um recrudescimento da inflação e, consequentemente, de taxas de juros mais altas. As incertezas geopolíticas influenciam o clima de mercado na região da EMEIA, caracterizado por maior incerteza e picos de volatilidade de curta duração. Nesse sentido, a preparação para a abertura de capital é fundamental para proporcionar flexibilidade e opções de transação às empresas que pretendem abrir o capital.

Apesar da incerteza macroeconômica, há duas tendências estruturais que estão ajudando a impulsionar a atividade de aberturas de capital e a reduzir o grande acúmulo de aberturas de capital na Europa.

Em primeiro lugar, espera-se que os programas de gastos públicos  — tais como os compromissos substanciais da Alemanha com infraestrutura essencial e o esforço da OTAN para atingir a meta de 5% o do PIB em gastos com defesa  — impulsionem as ações dos setores de infraestrutura, energia, indústria e defesa.

Com a aceleração tanto das ofertas públicas iniciais (IPO) quanto das fusões com SPACs, a questão que se coloca aos emissores é como e quando se apresentar ao mercado. A equipe da EY conversou com Mark Schwartz, líder de consultoria em IPOs e SPACs da EY para as Américas, para discutir como as empresas e seus stakeholders devem abordar o mercado de emissões de novas ações.

O que você está observando no mercado atualmente que sugira que a atividade de aberturas de capital está se acelerando?

“Estamos observando sinais claros de que o mercado de aberturas de capital está aberto e favorável e pode bater recordes de emissões de ações este ano. Os mercados em geral, especialmente nos EUA, estão, em grande parte, ignorando as recentes tensões geopolíticas. Enquanto isso, os pedidos de abertura de capital e a fixação de preços aumentaram após uma breve pausa no início do conflito no Oriente Médio. É importante ressaltar que as recentes ofertas públicas iniciais (IPOs) têm, em geral, apresentado bons preços e negociações no mercado secundário, e o ritmo das atividades de preparação para IPOs entre os clientes da EY tem sido muito robusto há vários trimestres.”

Como as empresas devem determinar se uma oferta pública inicial (IPO) tradicional ou uma fusão com uma SPAC é o caminho mais adequado para elas?

“Independentemente de uma empresa optar por uma oferta pública inicial (IPO) ou por uma fusão com uma SPAC, o resultado é uma empresa de capital aberto. No entanto, as operações de IPO e SPAC diferem em muitos aspectos significativos, tais como os termos da operação, os prazos da transação e, potencialmente, a amplitude da base acionária resultante. Historicamente, as empresas mais consolidadas têm preferido as ofertas públicas iniciais (IPOs), enquanto as empresas emergentes costumam recorrer às SPACs, embora essas distinções estejam se tornando cada vez mais difusas. É importante ressaltar que as empresas podem explorar ambas as opções no caminho para a abertura de capital, se isso for adequado para elas.”

O que levou a esse renovado interesse pelas SPACs?

“As SPACs estão voltando a ser consideradas por certas empresas, uma vez que o mercado foi reabastecido com novos veículos que dispõem de tempo suficiente para realizar transações.” Além disso, alguns dos fatores adversos que pesaram no último ciclo, incluindo altos resgates e um mercado restrito de investimentos privados em ações de capital aberto (PIPE), estão começando a diminuir. “Certamente ainda não voltamos ao boom das SPACs de 2020–2021, mas, para o emissor certo, uma fusão com uma SPAC pode oferecer um caminho atraente para os mercados de capitais.”

No contexto atual, destacam-se cinco prioridades para as empresas que se preparam para entrar nos mercados de capitais:

1. Faça o que você faz de melhor. Concentre-se nos fatores de crescimento de curto prazo e que possam ser colocados em prática. Os investidores estão priorizando uma execução visível e confiável. As empresas candidatas a uma oferta pública inicial (IPO) devem basear sua proposta de valor em fatores claros que impulsionem a receita e os lucros no curto prazo.

2. Dedique tempo para definir corretamente seus modelos de negócios e financeiros. Juntos, eles constituirão os alicerces para o sucesso como empresa de capital aberto. Modelos empresariais e financeiros sólidos sustentam a confiança dos investidores e deverão se manter firmes durante o processo de análise da oferta pública inicial (IPO) e ao longo da trajetória da empresa como sociedade de capital aberto.

3. Aborde as decisões de financiamento como se uma oferta pública inicial (IPO) não estivesse nos planos. Os mercados de IPO podem ser voláteis, e as janelas de IPO podem ser fugazes. O planejamento de capital deve manter a flexibilidade e não depender de uma janela específica para a oferta pública inicial (IPO), tendo em vista a rapidez com que as condições de mercado podem mudar e as janelas podem se fechar.

4. Conheça suas metas de longo prazo em relação aos acionistas. Hoje em dia, a entrada na bolsa de valores tem mais a ver com a construção de relacionamentos do que nunca. Desenvolver uma compreensão precoce dos acionistas-alvo e iniciar esse envolvimento antes da oferta pública inicial (IPO) pode contribuir para um alinhamento mais sólido, maior qualidade das carteiras e estabilidade no mercado pós-negociação.

5. Seja proativo na preparação para a abertura de capital. A preparação para a abertura de capital pode abrir as portas para uma listagem bem-sucedida, enquanto a falta de preparação pode ter consequências de longo alcance. A preparação permite a execução quando surgem oportunidades; a falta de preparação pode atrasar ou comprometer os resultados.