Em um mundo NAVI, os IPOs evoluem à medida que os setores mudam e os patrocinadores se adaptam
Em um ambiente NAVI, o cenário global de IPOs está mudando de forma a remodelar o comportamento dos emissores e o apetite dos investidores. Os rápidos avanços tecnológicos, a evolução das condições geopolíticas e as mudanças na alocação de capital estão impulsionando essa dinâmica, evidente em todos os setores, regiões e atividades apoiadas por patrocinadores, com a IA desempenhando um papel fundamental.
A atividade do setor é desigual, acelerada e globalmente diferenciada
Como as condições do NAVI amplificam a dispersão temática, o desempenho do setor em 2025 divergiu de forma distinta entre os mercados.
A composição da atividade de IPO reflete essa dinâmica de mudança. Globalmente, os setores industrial (22%) e de tecnologia, mídia e telecomunicações (TMT) (21%) dominaram as receitas de IPO em 2025, embora sua influência tenha variado de acordo com a região. Nos EUA, a TMT foi responsável por quase 40% das receitas, em grande parte impulsionada por empresas que apoiam a infraestrutura de IA. Em contrapartida, a Europa apresentou um mix de setores mais diversificado, incluindo industrial, serviços financeiros, imobiliário e hotelaria, e consumo. A região Ásia-Pacífico registrou grandes emissores de sistemas de IA nos setores de robótica, mobilidade e industrial.
A atividade apoiada pelo patrocinador é seletiva e estratégica
A atividade apoiada pelo patrocinador exemplifica o impacto da dinâmica do NAVI no mercado atual de IPO. As transações apoiadas por private equity (PE), embora representem uma pequena parcela da emissão global (apenas 103 transações ou 8% em 2025), geraram um valor substancial de US$ 62,1 bilhões em receitas (36%). Essa disparidade é ainda mais acentuada em nível regional. Na Europa, as IPOs apoiadas por PE representaram 13% da atividade, mas contribuíram com quase 60% dos recursos, enquanto nos EUA, os patrocinadores representaram 16% do número de transações, mas entregaram 65% dos recursos. Na região Ásia-Pacífico, o envolvimento do patrocinador é moderado em termos de volume, mas decisivo no posicionamento e na escala das maiores ofertas da região. Essas tendências destacam o papel do PE como um multiplicador de forças no mercado de IPO.
Em mercados não lineares, os patrocinadores concentram seus esforços em narrativas amplas e claras que possam resistir às mudanças de opinião. Em condições voláteis, eles priorizam a opcionalidade, mantendo a flexibilidade de duas vias como uma ferramenta estratégica. E em um cenário de capital interconectado, os caminhos das taxas globais, as condições do M&A e os fluxos de capital específicos do setor moldam cada vez mais as saídas de PE, posicionando os patrocinadores como participantes-chave e agentes estabilizadores no mercado.
O potencial transformador da IA e o debate sobre a avaliação
O potencial transformador da IA é evidente, mas as avaliações atuais provocaram um debate sobre se estão entrando em território de "bolha". Essa discussão tornou-se central para o sentimento do mercado, principalmente porque as empresas relacionadas à IA influenciaram significativamente o desempenho das ações este ano. Nos EUA, as ações de Big Tech impulsionaram cerca de metade dos ganhos do S&P 500 em 2025, com apenas um punhado de líderes de IA de megacapacidade contribuindo com cerca de um terço do aumento do índice. Essa concentração ressalta o potencial da IA, mas também introduz uma sensibilidade maior; mudanças modestas na avaliação de alguns emissores podem afetar classes de ativos mais amplas.
O cerne do debate sobre a "bolha de IA" é menos sobre se a IA irá remodelar os setores (ela irá) e mais sobre se as avaliações atuais estão alinhadas com a geração de receita de curto prazo e cronogramas de implementação realistas. O risco não está na queda da trajetória da IA, mas na possibilidade de os mercados precificarem seus benefícios futuros muito rapidamente. Em um ambiente NAVI, esses desalinhamentos podem levar a deslocamentos temporários sem prejudicar a tese de crescimento estrutural da IA.
Navegando em um mundo NAVI
Em todos os setores, patrocinadores e temas de avaliação emergentes, uma conclusão se destaca: o mercado de IPOs de 2025 não é um retorno ao equilíbrio, mas uma adaptação a um novo normal. Embora o mercado evolua rapidamente, a falta de agilidade pode atrapalhar os planos, ao passo que oportunidades significativas permanecem para empresas bem preparadas.
Para os emissores, o sucesso depende da flexibilidade estratégica, de narrativas convincentes sobre o patrimônio e da capacidade de agir rapidamente quando surgem oportunidades. Nesse ambiente NAVI, a prontidão para IPO e a opcionalidade da transação continuam sendo essenciais para suportar melhor a volatilidade.
