Private Equity Pulse: cinco conclusões do 2T 2026

Os investimentos em private equity continuam seletivos, com a revolução da IA remodelando a avaliação de riscos, à medida que os investidores se voltam para ativos resilientes.

Em resumo

• A atividade de private equity registrou uma ligeira desaceleração no primeiro semestre de 2026: enquanto as transações voltadas para o setor de tecnologia caíram 50% em relação ao mesmo período do ano anterior, as transações fora desse setor aumentaram 9%.
• A atividade de saídas permaneceu estável no primeiro semestre, com o valor anunciado das saídas apresentando um aumento de 9% em relação ao primeiro semestre de 2025, à medida que as vendas entre empresas continuam a servir de referência para o mercado.
• As empresas estão otimistas quanto às perspectivas – 72% dos sócios-gerentes afirmam que esperam um aumento nas atividades de investimento nos próximos seis meses, enquanto 56% esperam que as saídas se acelerem significativamente.
  

Aatividade no setor de private equity (PE) apresentou uma ligeira desaceleração no primeiro semestre de 2026, uma vez que os investidores se mantiveram altamente seletivos em um mercado incerto. Globalmente, as aquisições por fundos de private equity (PE) caíram 10% no primeiro semestre de 2026 em comparação com o primeiro semestre de 2025, enquanto o valor agregado das transações permaneceu praticamente estável.

A implantação geral continua sendo mais resiliente do que os números principais sugerem, já que a queda foi impulsionada de forma desproporcional por uma reestruturação no setor de software. De fato, embora o valor das transações no setor de tecnologia tenha caído 50% em relação ao ano anterior, as transações fora desse setor aumentaram 9% no mesmo período. Em vez de se afastarem completamente do mercado, os patrocinadores estão estabelecendo critérios mais rigorosos para os setores em que o risco de subscrição aumentou, especialmente em áreas em que a disrupção causada pela IA está redefinindo as premissas relativas ao crescimento, ao poder de fixação de preços e à sustentabilidade a longo prazo.

Os centros de dados, em particular, têm atraído atenção significativa como oportunidades atraentes e áreas de implantação ativas; no entanto, eles são apenas um componente de um conjunto mais amplo de oportunidades relacionadas à infraestrutura de IA. Os patrocinadores estão cada vez mais analisando todo o ecossistema de suporte necessário para viabilizar a adoção da IA, desde a rede elétrica, a capacidade de transmissão e a geração de energia até as tecnologias de resfriamento, o software e os semicondutores. O resultado é um conjunto cada vez mais amplo de temas passíveis de investimento, vinculados não apenas à própria demanda por IA, mas também à infraestrutura física, digital e energética necessária para sustentar seu crescimento contínuo.

As vendas entre empresas continuam a sustentar um mercado de saída estável

A atividade de saídas manteve-se estável no primeiro semestre, com o valor anunciado das saídas apresentando um aumento de 9% em relação ao primeiro semestre de 2025. As vendas entre empresas continuaram a servir de âncora para o mercado, dando continuidade a uma tendência que vem se destacando nos últimos 18 meses, com compradores corporativos ressurgindo como uma importante fonte de liquidez para ativos apoiados por fundos de private equity. Em um trimestre típico, as vendas por cessão representaram cerca de dois terços do valor de saída, sendo o restante dividido entre transações entre investidores e ofertas públicas iniciais (IPOs). Nos últimos seis meses, essa participação subiu ligeiramente para 71%, à medida que as empresas adquirentes buscavam oportunidades de fusões e aquisições transformacionais e passaram a considerar as empresas apoiadas por fundos de private equity como uma fonte de ativos de grande porte e alta qualidade.

Os dados da pesquisa sugerem que esse ambiente de saída mais estável está sendo sustentado, em certa medida, por um maior pragmatismo por parte dos vendedores no que diz respeito à fixação de preços. No total, 90% dos investidores indicaram que aceitariam algum nível de desconto em relação à sua avaliação inicial, em troca de liquidez imediata sobre um ativo detido há muito tempo, sendo que a resposta mais comum situou-se na faixa de 6% a 10%. Uma minoria significativa indicou que aceitaria um desconto maior, o que ressalta a pressão sobre as empresas para gerarem distribuições após um longo período de realizações mais lentas.

Uma maior disposição para aceitar um desconto não significa que a diferença de avaliação tenha desaparecido. As considerações relacionadas à avaliação continuam sendo o principal obstáculo à liquidez, com 36% dos GPs citando expectativas de subscrição não atendidas e 12% citando preços de mercado inferiores ao valor contábil. Em seguida, vieram o número limitado de compradores e o grau de preparação das empresas, com 18% e 14%, respectivamente.

As empresas concentram-se na preparação para a saída, na automação e nas margens

Com o intenso foco na liquidez, talvez não seja surpresa que dois terços dos GPs tenham relatado estar mais focados na preparação para a saída do que o habitual. Vários fatores adversos, incluindo choques geopolíticos, mercados acionários altamente voláteis e o cenário das taxas de juros, estão se combinando para tornar as avaliações e as estratégias de saída mais complexas e menos previsíveis. Para os patrocinadores, isso significa trabalhar em estreita colaboração com as empresas do portfólio bem antes de uma possível saída, a fim de aprimorar a preparação dos dados, tornar os relatórios mais rigorosos e atualizar a narrativa de valorização das ações.

Esse otimismo está surgindo em um mercado que está se tornando mais propício à tomada de decisões, mesmo com a política de subscrição permanecendo disciplinada. Embora os desequilíbrios de avaliação, as taxas de juros e as considerações geopolíticas continuem sendo pontos importantes a serem observados — com cerca de sete em cada dez entrevistados identificando cada um deles como, pelo menos, um obstáculo —, eles são compensados pelos aumentos esperados nos ativos que chegarão ao mercado, tanto por parte de proprietários de fundos de private equity quanto de empresas, bem como por um mercado de financiamento favorável e novas oportunidades em infraestrutura, ferramentas e modelos de negócios que apoiarão a próxima fase da adoção da IA.

Os últimos 18 meses foram marcados por uma sucessão de eventos atípicos e por condições em rápida mudança, nas quais as janelas de oportunidade para transações se abriram e se fecharam rapidamente. No entanto, períodos de elevada volatilidade também podem gerar algumas das oportunidades de longo prazo mais atraentes para a PE. As empresas que conseguirem aliar flexibilidade à disciplina — agindo com determinação quando houver forte convicção, ao mesmo tempo em que mantêm padrões rigorosos de análise de risco — serão as mais bem posicionadas para aproveitar as oportunidades em setores resilientes e ativos com potencial defensável de criação de valor a longo prazo.