Private Equity Pulse: principais conclusões do 1T de 2026

O setor de private equity enfrenta um ambiente geopolítico e macroeconômico mais complexo.

Em resumo

• O setor de private equity iniciou o ano de 2026 em uma posição de força, com um fluxo sustentado de investimentos que ressalta a confiança contínua, apesar de um cenário macroeconômico mais complexo.
• Está surgindo uma abordagem mais direcionada aos investimentos em tecnologia, com os sócios gerais (GPs) aproveitando sua expertise setorial e uma análise mais aprofundada para identificar oportunidades diferenciadas.
• As perspectivas para as carteiras permanecem estáveis; as empresas esperam um desempenho consistente, impulsionado pela criação de valor operacional, reforçando a capacidade do PE de apresentar bons resultados ao longo dos ciclos.

O setor de private equity (PE) iniciou o ano de 2026 com forte dinamismo, impulsionado por fundamentos favoráveis e pelo aumento da atividade no segundo semestre de 2025. Nesse contexto, o primeiro trimestre foi marcado por uma mudança em direção a um ambiente de investimento mais seletivo, impulsionado por (1) os acontecimentos geopolíticos no Oriente Médio e, de forma mais significativa, (2) um foco crescente nas mudanças disruptivas relacionadas à IA no setor de software. O resultado foi uma reavaliação do clima no mercado e um ritmo mais moderado de atividade.

Essa seletividade se estendeu aos mercados de financiamento alavancado, onde spreads mais amplos, uma demanda de varejo mais fraca e um prêmio mais elevado para créditos de maior qualidade contribuíram para um ambiente de subscrição mais disciplinado, mesmo com a disponibilidade contínua de capital para transações bem estruturadas.

No total, as empresas de private equity anunciaram 110 transações no primeiro trimestre, avaliadas em US$ 172 bilhões, o que representa uma queda de 12%, em valor, em relação ao primeiro trimestre do ano passado.

A solidez subjacente do mercado continua evidente — nos últimos doze meses, as empresas anunciaram mais de US$ 900 bilhões em transações, um aumento de 34% em relação ao período anterior. Esse nível sustentado de investimento reflete a confiança contínua nessa classe de ativos e destaca a resiliência do setor na execução de estratégias de investimento em um ambiente de mercado em rápida mudança.

Os dados da pesquisa indicam que essa mudança está se traduzindo em mudanças tangíveis na estratégia — quase dois terços dos GPs relatam que estão adotando uma abordagem de investimento mais direcionada, concentrando-se em áreas nas quais têm convicção e conhecimento setorial, enquanto outros 60% es relatam que aumentaram seu nível de diligência em relação aos riscos de disrupção causados pela IA. Outros ainda estão investindo de forma oportunista em softwares nativos de IA ou compatíveis com IA, na tentativa de aproveitar as oportunidades geracionais relacionadas à forma como o software é criado, vendido e utilizado.

A rotação setorial se depara com a complexidade macroeconômica

Paralelamente à evolução das visões sobre a tecnologia, está em andamento uma mudança gradual em direção a setores que envolvem maior uso de ativos. Setores como infraestrutura e energia estão atraindo cada vez mais atenção, à medida que os investidores buscam exposição a ativos com fluxos de caixa tangíveis e características indexadas à inflação. No primeiro trimestre, foram anunciadas 13 transações no setor de serviços públicos e energia, com um valor total de US$ 67 bilhões; esse é o maior número já registrado em um único trimestre.

Essa rotação está ocorrendo em um ambiente macroeconômico que se torna cada vez mais dinâmico, à medida que os acontecimentos geopolíticos moldam os mercados de commodities e os preços em setores com grande concentração de ativos. À medida que as expectativas de um ambiente de taxas mais altas por mais tempo continuam a se intensificar, as empresas estão aproveitando a disciplina na subscrição e a flexibilidade estratégica para buscar a diversificação, ao mesmo tempo em que lidam com a dinâmica de preços em constante evolução.

As saídas continuam, de modo geral, em linha com as tendências recentes

As empresas anunciaram US$ 171 bilhões em transações de saída no total durante o primeiro trimestre, o que representa uma queda em relação ao quarto trimestre, mas está praticamente em linha com as tendências dos últimos 12 meses. As vendas de empresas representaram US$ 121 bilhões do valor de saída, enquanto as transações secundárias atingiram US$ 45 bilhões e as ofertas públicas iniciais (IPO) totalizaram US$ 5 bilhões. O volume total diminuiu 29%, para 95 transações, refletindo uma abordagem mais seletiva na colocação de ativos no mercado durante o trimestre.

Perspectiva

As respostas à pesquisa indicam que os acontecimentos geopolíticos são o principal fator externo que deverá influenciar o desempenho das carteiras nos próximos 12 a 24 meses, seguidos por considerações sobre o momento de saída, à medida que as empresas continuam a acompanhar as condições do mercado. Isso ressalta a crescente importância das dinâmicas externas nos resultados dos investimentos.

Apesar desses fatores, as empresas relatam uma perspectiva, em linhas gerais, estável para o desempenho de suas carteiras. As expectativas quanto ao crescimento dos lucros e da receita bruta permanecem, em grande parte, em linha com os níveis atuais, o que sugere confiança na resiliência das empresas do portfólio e no impacto contínuo das iniciativas de criação de valor operacional.

Apesar dos desafios macroeconômicos e dos choques de mercado, as empresas continuam otimistas quanto às perspectivas para a carteira nos próximos 12 meses. Solicitamos aos gestores de portfólio que classificassem suas perspectivas de base para o desempenho do portfólio em uma escala de 1 a 100, em que 1 = desaceleração significativa, 50 = nenhuma mudança em relação aos níveis atuais e 100 = aceleração significativa.

As expectativas em relação a múltiplos de expansão são mais moderadas, indicando que os retornos provavelmente serão impulsionados mais pelo desempenho subjacente dos negócios do que por um aumento nas avaliações.

De modo geral, os dados apontam para a solidez contínua do modelo de private equity e sua capacidade de ajudar as empresas do portfólio a lidar com uma ampla gama de fatores externos dinâmicos. De fato, é precisamente em períodos de elevada incerteza que os principais pontos fortes do private equity — seu papel como gestor engajado e ativo e o alinhamento de interesses em toda a empresa — ganham destaque.