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EY Private Equity Pulse

Private Equity Pulse: principais conclusões do quarto trimestre de 2025

Multidisciplinary professional services organization

7 minutos de leitura 04 fev. 2026

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O otimismo cauteloso dá lugar a um impulso tangível e a um sentimento crescente.

Em resumo

A atividade de PE aumentou em 2025, com valores globais de negócios subindo 57%, impulsionados por transações de alta convicção e um número recorde de mega-negócios.
Os mercados de saída se recuperaram à medida que os adquirentes estratégicos se tornaram mais ativos, elevando os valores de saída em mais de 50%.
Em 2026, o sentimento é positivo, com os sócios gerais (GPs) esperando mais aquisições e saídas, apoiados por uma subscrição disciplinada e confiança nos negócios recentes.

O private equity (PE) entrou em 2025 com um senso de otimismo cauteloso, que em meados do ano começou a se traduzir em um impulso tangível. Após dois anos de recalibração e ritmo disciplinado, o mercado de transações mostrou seus sinais mais fortes de engajamento renovado. O valor das negociações aumentou 57% em relação ao ano anterior, enquanto o volume de negociações aumentou 15%, um aumento mais moderado, mas ainda assim significativo, destacando um padrão familiar em que os patrocinadores estão priorizando menos oportunidades, maiores e mais orientadas por convicção.

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Essa mudança foi particularmente evidente na extremidade superior do mercado. O número de mega-negócios — transações avaliadas em US$ 10 bilhões ou mais — chegou a 13 durante o ano, superando tanto os 12 anunciados em 2021, o recorde anterior de PE para implantação, quanto o pico anterior estabelecido em 2006. No total, US$ 905 bilhões em valor de negócios anunciados fizeram de 2025 o segundo ano mais ativo já registrado em termos de valor. Embora os volumes gerais de negócios tenham permanecido abaixo dos níveis de pico, eles marcaram o quarto ano mais movimentado do setor em termos históricos, ressaltando a profundidade do reengajamento entre os patrocinadores.

Várias dinâmicas ajudaram a impulsionar esse ressurgimento. Mais notavelmente, o custo do capital se estabilizou o suficiente para que compradores e vendedores se realinhassem em relação às expectativas de preço, restaurando a confiança na subscrição e permitindo uma análise mais rigorosa do cenário. À medida que a clareza da avaliação aumentava, também aumentava a disposição dos patrocinadores em fazer transações. Ao mesmo tempo, o cenário macroeconômico mais amplo tornou-se cada vez mais favorável, com a redução da inflação nas principais economias e a resiliência dos mercados de trabalho nas regiões desenvolvidas e emergentes, o que fortaleceu as premissas básicas e reforçou a confiança no crescimento prospectivo.

Crédito privado, capital híbrido, saúde e investimentos relacionados à transição energética estão no topo da agenda dos investidores para o próximo ano. No entanto, os modelos de negócios habilitados para inteligência artificial (IA) e, especialmente, as peças de infraestrutura digital, apresentam o consenso mais forte em sua atratividade.

Com o início de 2026, as empresas esperam que o impulso positivo continue, com a redução das diferenças de avaliação e o aumento do volume de ativos que chegam ao mercado. Isso é especialmente verdadeiro para as empresas de capital de risco que buscam liquidez e maior visibilidade macroeconômica, ajudando a sustentar a atividade.

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Todos os olhos estão voltados para as saídas para 2026

A dinâmica de saída também começou a se reafirmar em 2025, permitindo que os planos de liquidez há muito adiados avançassem. Isso foi sustentado pelo cenário macroeconômico mais construtivo, pela melhoria da disponibilidade de financiamento e pela recuperação da confiança dos compradores, especialmente entre os adquirentes corporativos.

As vendas comerciais, que se mantiveram praticamente estáveis até 2023 e grande parte de 2024, tiveram uma inflexão acentuada no ano passado. Isso foi o resultado de uma demanda estratégica significativa reprimida e de uma maior convicção no nível da diretoria para aplicar capital.

No total, as empresas de PE anunciaram US$ 481 bilhões em vendas para estratégias, representando um aumento de 26% em volume e mais de 75% em valor. A atividade foi particularmente acentuada nos setores em que a escala, a tecnologia e as capacidades operacionais eram vistas como diferenciais competitivos críticos. No futuro, os GPs esperam que o canal continue forte, classificando-o como a provável rota de saída mais importante para o próximo ano.

As secundárias continuaram a desempenhar um papel central no conjunto de ferramentas de saída. Os valores de saída aumentaram de US$ 77 bilhões em 2023 para US$ 176 bilhões em 2024, antes de atingir US$ 217 bilhões em 2025. Com mais de US$ 1,6 trilhão em pó seco à disposição, os acordos entre patrocinadores continuarão sendo uma parte importante do manual de saída.

As IPOs continuaram a ser uma rota de saída desafiadora durante a maior parte dos últimos três anos, com a repetida volatilidade do mercado reduzindo a emissão. No entanto, o impulso melhorou significativamente no segundo semestre do ano, já que o valor das IPOs apoiadas por PE quase triplicou em relação aos primeiros seis meses, chegando a US$ 38 bilhões.

A captação de recursos sofre um declínio acentuado, mas muitos GPs estão otimistas para o próximo ano

Embora a atividade de transações tenha aumentado de forma constante, a captação de recursos de PE em 2025 diminuiu drasticamente, caindo aproximadamente 22% ano a ano, ressaltando a pressão contínua sobre a formação de capital, apesar da melhoria das condições em outras partes do ecossistema de PE. De fato, a dinâmica continua sendo altamente bifurcada. Gestores grandes e estabelecidos, com histórico sólido, foco setorial claro e distribuições comprovadas em relação aos compromissos pagos, ainda conseguiram levantar capital (embora em prazos mais longos), enquanto outros tiveram ciclos mais longos e, muitas vezes, fundos menores. No geral, os fundos fecharam com um desconto médio de 19% em relação às suas metas em 2025.

No entanto, à medida que as saídas continuam a se recuperar e as distribuições são retomadas, espera-se que as condições de captação de recursos se estabilizem, preparando o terreno para um ambiente mais equilibrado de captação de capital rumo a 2026. Em nossa última pesquisa, 57% dos GPs esperam que as condições melhorem substancialmente no próximo ano; apenas 13% esperam declínios adicionais.

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Perspectivas — Os GPs sinalizam uma atividade mais forte à frente

Com o desenrolar de 2026, o sentimento continua a se fortalecer, apoiado pelo aumento da confiança na realização de negócios, saídas e desempenho do portfólio, mesmo com os riscos macroeconômicos e geopolíticos permanecendo em primeiro plano. Os dados da pesquisa do quarto trimestre apontam para uma clara continuação das expectativas elevadas de implantação, com 79% dos GPs esperando que as aquisições de PE aumentem nos próximos seis meses.

As expectativas de saída também se fortaleceram substancialmente, com cerca de 73% das empresas de PE agora esperando que os negócios de saída aumentem nos próximos seis meses, em comparação com apenas 45% um ano atrás e o valor mais alto desde o início da pesquisa, há mais de dois anos. Com a retomada das distribuições, essa recuperação nas saídas deve ajudar a aliviar as restrições de liquidez das LP e melhorar gradualmente a dinâmica de captação de recursos, reforçando um ecossistema de PE mais equilibrado.

De forma mais significativa, os GPs estão demonstrando confiança na qualidade das novas transações recentes; 46% das empresas esperam que os negócios realizados em 2025 superem os assinados nos quatro anos anteriores — tanto os anos de pico de 2021-2022 quanto os de 2023-2024 — refletindo preços de entrada mais disciplinados, estruturas de capital conservadoras e um foco renovado na criação de valor operacional.

Embora os riscos permaneçam — 40% dos GPs, por exemplo, afirmam que o potencial de aumento das tensões geopolíticas poderia reduzir as negociações internacionais em 2026 — o balanço dos indicadores sugere fortemente que o PE está entrando no ano com maior impulso, fundamentos aprimorados e maior convicção no cumprimento de seu compromisso com os investidores.

Sumário

O private equity entrou em 2026 com ímpeto renovado após uma forte recuperação em 2025, marcada por um aumento de 57% no valor das transações e uma recuperação significativa nas saídas. Compradores estratégicos e secundários ajudaram a liberar a liquidez há muito adiada, enquanto a melhoria das condições macroeconômicas e as avaliações estabilizadas fortaleceram a confiança na subscrição. Com a maioria dos GPs esperando aumentos tanto nas aquisições quanto nas saídas nos próximos seis meses — e sinalizando uma forte convicção na qualidade das safras de 2025 — o setor entra em 2026 com uma visibilidade mais clara, fundamentos aprimorados e otimismo crescente.

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