4 minutt lesing 10 mai 2019
Hvordan alternativ kapital driver innovasjon innen risikofinansiering

Hvordan alternativ kapital driver innovasjon innen risikofinansiering

med

Tapestry Networks

Professional services firm

Tapestry Networks creates an environment where leaders learn from one another, explore new ideas, and collaborate to solve problems.

4 minutt lesing 10 mai 2019

Forsikringsselskap drar nytte av den nylige veksten innen alternativ kapital for å bidra til å drive innovasjon i overføring og finansiering av risiko.   

Medlemmer av Insurance Governance Leadership Network (IGLN) møttes i London den 5. mars, og i New York den 21. mars for å diskutere alternative måter for overføring og finansiering av risiko. Emner som ble diskutert var:

  • Omfang, skala og markedsdynamikk for alternativ kapital
  • Potensiell vekst i alternativ kapital – og dens utfordringer
  • En lovende fremtid for alternativ kapital

Nettverket er organisert og ledet av Tapestry Networks med støtte fra EY-organisasjonen.

(Chapter breaker)
1

Kapittel 1

Omfang, skala og markedsdynamikk for alternativ kapital øker

Forsikringsrelaterte verdipapirer (ILS) sørger for investorer, diversifisering og høy avkastning, samtidig som de gir kapasitet for forsikringsselskapene.

De siste to tiårene har det kommet nye strukturer der forsikringsrisikoen kan sikres og overføres til kapitalen – fra katastrofeobligasjoner (CAT-obligasjoner) til ILS. Mens noen sier at styrt kapital i ILS-fond er så høy som $US150 mrd,, representerer den fortsatt en liten mengde av industrien der brutto forsikringspremier globalt stod for anslagsvis $4,8t i 2017.  

Økende muligheter for gjenforsikringsselskaper

Den viktigste effekten av alternativ kapital har vært tilleggskapasitet i gjenforsikringsmarkedet, noe som har resultert i økt konkurranse. Forsikringsselskaper og gjenforsikringsselskaper kan nå benytte seg av forskjellige kilder til kapasitet for forskjellige risikoer, og ILS gir dem et attraktivt alternativ for avsetning av risiko.

Det er et alternativ. Vi liker sikkerheten i det. Totalt sett er det konkurransedyktig kapital, og den fjerner kredittrisikoen fra ligningen.
IGLN Summit-deltaker

Nye aktivaklasser for investorer 

For investorer forblir ILS attraktivt. De tilbyr høyrisikojustert avkastning i forhold til andre rentebærende eiendeler – mens de øker porteføljediversifiseringen ved å legge til risikoer som ikke er korrelert til tradisjonelle aktivaklasser. Hvis alternativ kapital begynner å dekke farer som korrelerer med utviklingen i finansmarkedene, kan appetitten på ILS imidlertid bli mindre. 

Konsekvensen for 2017-2018 

IGLN-deltakerne antydet at store tap på disse to årene ville dempe det alternative kapitalmarkedet. Til tross for det kostbare økonomiske tapet, økte det samlede kapitalbeløpet i ILS-fond. De bemerket viktigheten av investoropplæring for å unngå overraskelser som uventede økonomiske tap fra værrelaterte hendelser. 

Soloøkt, klatresenter
(Chapter breaker)
2

Kapittel 2

Potensiell vekst i alternativ kapital presenterer muligheter

Ledere må identifisere vekstkilder, måle kritiske risikoer og finne nye måter å distribuere kapital på.

Talsmenn foreslår at alternativ kapital fundamentalt kan transformere verdikjeden for forsikring og gjenforsikring ved å gi en mer direkte forbindelse mellom forsikringsrisiko og kapital. Andre stiller spørsmål ved om friksjonskostnadene til ILS og alternativ kapital er større eller mindre enn i den tradisjonelle forsikringsmodellen. IGLN-deltakerne diskuterte potensielle kilder til vekst og utfordringer som hindrer videre utvikling, inkludert:

  • Dekke nye farer og lukke forsikringsgap. Enkelte risikoer bidrar mer til verdipapirisering og overføring til kapitalmarkeder enn andre. Cyberrisiko er et godt eksempel: Usikkerhet om hvordan man modellerer og priser denne risikoen gir imidlertid utfordringer for investorene.
  • Utveksle forsikringsrisiko. Å innføre likviditetsmarked i sekundærmarkedet og en mekanisme for prisregistrering på forskjellige forsikringsrisikoer kan gjøre vanskelige modelleringsrisikoer mer levedyktige for overføring til kapitalmarkeder. En markedsplass for handel med forsikringsrisiko – selv om den er på et tidlig stadie – kan gi en løsning. 
  • Skiftet til opprinnelse-til-distribusjon vekker bekymringer. Veksten av alternativ kapital, kombinert med en markedsplass for sekundær handel med risiko, kan drive etableringen av nye forretningsmodeller. Som en deltaker sa: “Forsikringsselskaper kan bli opphavsmenn og distributører av risiko, i stedet for kjøpere og innehavere av risiko.” Det potensielle skiftet mot en forretningsmodell med utgangspunkt i distribusjon vekker bekymring for systemiske risikoer som er analoge med de som er skapt av utbredt verdipapirisering av pantelån i forkant av finanskrisen.
  • Hindringer for vekst . Den primære faktoren som begrenser veksten i det alternative kapitalmarkedet er mangel på attraktivt priset og passende pakket risiko – snarere enn mangel på kapital. Mangelen på robuste modeller for nye farer, for eksempel cyberrisiko, utgjør et hinder for å dekke disse risikoene. 
(Chapter breaker)
3

Kapittel 3

En lovende fremtid for alternativ kapital

Forsikringsrelaterte investeringer er attraktive – så lenge avkastningen rettferdiggjør risikoen.

Uansett omfang og skala, er det tydelig at alternativ kapital vil forbli en viktig mekanisme for risikooverføring i fremtiden. Det finnes enorme mengder kapital som potensielt kan benyttes for å dekke forsikringsrisiko. Forsikringsselskapene må dra nytte av den forventede fremtidige veksten i alternativ kapital – selv om dagens skala er beskjeden i forhold til det samlede forsikringsmarkedet.

Faktisk er deltakerne enige om at markedet vil fortsette å være robust – så lenge avkastningen er attraktiv. Forsikringsrelaterte investeringer er underlagt den samme dynamikken som alle andre investeringer og trenger å generere avkastning høy nok til å rettferdiggjøre risikoen.

Aldri undervurder en kapitaleieres oppfinnsomhet når det gjelder å finne måter å gå inn i forsikring på. Tredjeparts kapital vil fortsette å komme inn i bransjen. Det er ikke en statisk situasjon: Mange mennesker leter etter måter å plassere penger på. Men hvis avkastningen ikke er der, forflyttes pengene til andre steder.
IGLN Summit-deltaker

Denne artikkelen er basert på synspunkt fra de siste møtene i Insurance Governance Leadership Network og har som mål å fange essensen av nettverksdiskusjoner og tilhørende forskning.

Sammendrag

Kapitalforvaltere må se på alternative måter å distribuere kapital for å generere avkastningen investorene deres søker. Samtidig må forsikringsselskapene forbedre teknikkene sine for risikooverføring for å finansiere nye fareklasser og utvide det totale omfanget av forsikringsmarkedet.

 

om denne artikkelen

med

Tapestry Networks

Professional services firm

Tapestry Networks creates an environment where leaders learn from one another, explore new ideas, and collaborate to solve problems.