ライフサイエンス企業がより効果的なM&Aで価値を確保するには

M&A取引は落ち込んでいますが、企業はイノベーションによって成⻑を確保しようと模索しており、M&Aには戦略上、中核的な役割が求められるようになります。

2023年を見据えると、近い将来ライフサイエンス業界におけるM&Aファイヤーパワー（企業のM&A実⾏能⼒を貸借対照表の健全性に基づいて測定した指標）の使い⽅を方向付ける３つの重要なテーマが存在します。

1. 業界をリードする企業が、今後⼤きな成⻑ギャップに直⾯します。特に、バイオ医薬品セクターに特許切れの問題が迫っていますが、同セクターにはM&Aでそのギャップを埋められるファイヤーパワーがあります。
2. 政治、経済、規制の動向が不透明なことから、業界ではM&Aへの意欲にその影響が及んでいますが、⼀⽅で、評価額の低下と、IPOおよびSPAC市場の低迷により、「買い⼿市場」が⽣まれています。これにより⼤⼿プレーヤーのディール意欲が刺激されるとみられます。
3. 最重要ターゲットは、速効性のある画期的な新薬やデバイスだけでなく、⼈⼯知能（AI）、ビッグデータ、ロボット⼯学など、セクター外の⾰新的なテクノロジーも含まれます。

このような変化が加速するのに伴い、ライフサイエンス企業はビジネスモデルを再考し、インテリジェント・ヘルスエコシステムの出現に合わせて⾃社を変⾰させる必要があります。この新しいエコシステムでは、より効果的で費⽤対効果の⾼い、個別化医療を患者に提供できますが、M&A（ライフサイエンスセクター内外のイノベーション活⽤を⽬的とする買収およびアジャイルコラボレーション）は、このエコシステムでの企業の進化と成功に極めて重要な役割を果たすと考えられます。

全体的に見て、2022年の年初以降11カ月間のM&A投資は、2021年通年比で53%減少しました。総計117件のM&A取引が締結され、2021年と比較すると27%の減少となっています。

バイオ医薬品企業のM&A投資は42%減少しており、買収よりもアライアンスに資本配分がシフトしたことがうかがえます。医療機器セクターは、ヘルスケアセクター全域の人員不足によるコスト上昇や医療機器の調達削減など、業界特有の逆風に直面しています。2022年11月までで最大のM&A取引となったJohnson & JohnsonによるAbiomedの買収（買収額166億米ドル）もありましたが、M&A取引額は62%減少しました。

M&Aの資金調達は、米国の法規制の影響にもかかわらず金利とインフレの上昇を背景に、より難しくなっています。しかし長期的に見ると、2022年は嵐の前の静けさだったと受け止められるようになるかもしれません。企業がイノベーションを求める領域がポートフォリオを超えて事業モデル全体に及ぶ中、2023年には、M&A取引がこれまでの低迷から一転し、大活況となる可能性があります。

こうした変化への予兆は、2022年12月のAmgenがHorizon Therapeuticsの買収に285億米ドルを投じると公表したことに見られます。さらに、2023年に大規模ディールの場に戻る大手企業はAmgenだけではないと推測するに足る確かな根拠があります。

ライフサイエンス企業がより積極的なM&A戦略を採⽤する理由として、説得⼒のある根本的な要因は以下の通りです。

• 要因1：ライフサイエンス業界には潤沢なファイヤーパワーが蓄積されています。バイオ医薬品業界だけでも、2021年比11%増となる、1.4兆米ドル超のファイヤーパワーを保有しています。これは、Firepowerレポートにおいてバイオ医薬品企業が利用可能な資本の追跡を開始して以来最高水準です。

• 要因2：業界は、特にバイオ医薬品の特許切れに関連した成長ギャップの到来に直面します。企業が価値を実現するには、強力なパイプラインと、疾患領域への一層の注⼒が必要です。このことが、今後高価値の買収に対するさらなる推進要因となります。