世界の新規上場動向 － 2023年1月～9月

1. IPO市場の概況

2023年第3四半期における世界のIPO市場は、上場数350件、調達額384億米ドルとなり、対前年同期比では件数は6％減少（前年同四半期371件）、調達額は27％減少（前年同四半期523憶米ドル）になりました。これにより、2023年第1四半期、第2四半期の減速の流れが継続する結果となりました。世界のIPO市場を通年（2023年1月～9月）で見てみても、上場数968件、調達額1,012億米ドルとなり、対前年同月比で、上場数で5％減少（前年1,018件）、調達額32％（前年1,479億米ドル）の大幅な減少の結果となりました。一方で、株式市場の投資家心理が主要先進国で向上したこと、米国では今後も注目を集めるIPOが行われる見込みであること、新興国のIPO市場は堅調であることを理由に、IPO後の株価の推移が、第1四半期および第2四半期と比べて、第3四半期では改善したこともあり、IPO市場は勢いを取り戻しつつあります。

また、新興国では、IPO市場は過去10年間で上場数、調達額ともに30％以上の増加となりました。2023年の現時点（2023年9月末時点）までに行われた世界全体のIPOのうち、上場数の77％、調達額の75％を新興国が占めています。インドネシア、マレーシア、インドなどIPO市場が好調な新興国に加えて、トルコ、ルーマニアなどの国々もIPO市場が活発になっています。先進国では、米国で大規模なIPOが増加するなか、日本とイタリアでは小規模なIPOが増加しました。

セクター別のIPO件数では、2023年上半期から変化はなく、テクノロジーセクターが上場数（200件）および調達額（293億米ドル）ともに首位を維持し、製造セクターが上場数（195件）、調達額（205億米ドル）ともに2位という結果となりました。テクノロジーセクターでは、半導体設計会社ARM社（英国）が2023年9月時点での今期最大のIPOを果たしたこともあり、上場数では減少したものの、調達額で増加しました。また、消費財セクターでは、通年で唯一上場数および調達額が昨年度比で増加したセクターとなりました。生成AIなどで大流行となっている人工知能（AI）スタートアップのIPOは現時点では上場数に大きな増加は見られませんが、IPOを検討している人工知能スタートアップが増加し始めており、数年以内にIPO実行すると考えられています。

2. 南北アメリカエリア

第3四半期における南北アメリカ（Americas）エリアのIPO市場は、上場数36件、調達額86憶米ドルとなりました。対前年同期比では、上場数は第2四半期からの減少傾向が継続し7.7％減少したものの、調達額では第1四半期および第2四半期の増加傾向を維持し、238.4％の大幅増加となりました。これらの増加傾向によって、2023年1月から9月までの調達額が193億米ドルに達し、前年同期比159％の大躍進となりました。

1月から9月までに行われたIPO113件のうち、96件が米国で行われ、クロスボーダーIPOにおいても上場数が増加した唯一の市場となり、今後も大型IPOが複数行われる見通しとなっています。また、SPAC（特別買収目的会社）によるIPOは、2023年9月時点で調達額が7年ぶり、すなわち、2016年の水準まで低下しています。通常のIPOが回復基調にあるのに対して、SPACによるIPOは、当面静かな状態が続くことが予想されています。

3. アジア太平洋エリア

第3四半期におけるアジア太平洋（Asia-Pacific）エリアのIPO市場は、上場数195件、調達額206億米ドルとなり、対前年同期比で、件数は19.1％減少（前年同四半期241件）、調達額は41.4％減少（前年同四半期35.1億米ドル）となりました。同エリアの多くの国では、印紙税の低減などの施策を通して、政府が経済成長やIPOの活性化を目指しているものの、通年（2023年1月～9月）でも、上場数569件、調達額600億米ドルとなり、対前年同期間比で上場数8％増加（前年同期621件）、調達額41％減少（前年同期1013億米ドル）となりました。しかし、全世界で上場数、調達額ともに59％のシェアを占めており、世界で最も活発なIPO市場の地位は維持しました。世界IPOトップ10のうち3件は中国、1件はインドネシアで行われたものでした。本エリアの主要国でのIPO活動は弱まっていますが、全体的には、大型IPOが控えているというプラスの見通しがあり、2024年初頭にはIPO活動がわずかに回復することが期待されています。

4. EMEIAエリア

第3四半期における欧州・中東・インド・アフリカ（EMEIA）エリアのIPO市場は、上場数119件、調達額92億米ドルとなり、対前年同期比で、上場数30.8％増加（前年同四半期91件）、調達額36.8％減少（前年同四半期146億米ドル）となりました。通年（2023年1月～9月）で見てみると、上場数286件、調達額219億米ドルとなり、対前年同期間比で上場数1.8％増加、調達額44％減少となったものの、同市場は世界で2番目にIPOが多い市場となり、全世界で上場数30％、調達額22％のシェアを占めています。これらは、Hidroelectrica SA社（20億ドル、ルーマニア）、Ades Holdings社（12億ドル、MENA）、Schott Pharma社（9億ドル、ドイツ）やThyssenkrupp Nucera（7億ドル、ドイツ）の大型IPOが実施されたことが要因であり、第3四半期での世界IPOトップ10のうち、4件がEMEIAから実施されました。また、クロスボーダーIPOでは、ARM社（英国）がNASDAQへの大型IPOを果たし、約52億ドルの調達額を達成し、近年で最も大型のIPOの1つとなりました。
 

5. クロスボーダーIPO

2023年上半期におけるクロスボーダーIPOは、上場数41件、調達額27億米ドルとなりました。対前年同期比では、上場数17％増加、調達額44％増加となりました。中国企業による米国での上場、また、スイス証券取引所での上場も安定した人気を誇っているため、上場数、調達額ともに大きく上昇しました。

6. SPAC

2023年第3四半期（2023年1月～9月）までの世界のSPACによるIPOは、上場数53件（前年同期比60％減少）、調達額37億米ドル（前年同期比76％減少）と大幅に減少しました。地域別では、米国、アジア太平洋、欧州いずれもSPACによる上場数、調達額は大幅に減少し、SPACの減少トレンドは世界的に継続しています。

買収金額に関して、1位のBlack Spade Acquisition Co.は231億米ドル（2023年8月14日に買収完了）、2位のL Catterton Asia Acquisition Corp.は55億米ドル（2023年1月31日に買収合意）、3位のAlphaVest Acquisition Corp.は43億米ドル（2023年8月14日に買収合意）と多額となっているものの、これら以外の買収金額は14億米ドル以下にとどまっています。

市況は回復の兆しを見せているものの、当面の間はSPACによるIPOは低迷し、De-SPACやSPACの清算の方が目立つ状況が続くものと思われます。2023年第3四半期までのSPACによるIPOは静かな状況が続いており、調達額においては2016年以降最低レベルまで落ち込みました。2021年に急増したSPACのプロモーターの多くは、取引を完了するかあるいは清算するかの選択を迫られる中で、依然厳しい状況は続いており、SPACによるIPOは今後もしばらくは静かな状況が続くと見込まれます。