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EYの世界のIPO市場動向レポート2023年第3四半期では、より踏み込んだ分析と洞察をご紹介しています。
エリア別パフォーマンスの概要：すべてのエリアでIPO後の株価が上向きに
Americasでは、2023年1Qから3Qまでの調達額が193億米ドルに達し、前年同期比159%の大躍進となりました。2023年の現時点までに行われた113件のIPOのうち、96件が米国で行われたものでした。米国はまた、クロスボーダーIPOが増加した唯一のマーケットであり、待望の超大型IPOが行われる舞台となる見通しです。SPAC（特別目的買収会社）によるIPO活動は、2023年の時点で、調達額が7年ぶりの低水準に達し、2016年以来見られなかったレベルまで落ち込んでいます。従来型のIPO市場が回復基調にあるのに対して、SPACによるIPO活動は、ここしばらくは静かな状態が続く可能性があります。なぜなら、SPACにおける焦点が、目標企業との合併が終わっていないSPACの合併を完了させること、またはそうしたSPACを解散することへシフトしているからです。
Asia-Pacific（アジア・パシフィック）の2023年9月末までのIPO活動は、前年同期比で件数が8%、調達額は41%の減少となりましたが、世界全体のIPOの約60%がAsia-Pacificで行われるという、プラスとマイナス要素が混在した複雑な状況となっています。Asia-Pacificの大多数の国では、印紙税の低減などの施策を通して、政府が経済成長やIPO活動の活性化を引き出すため努力を続けています。また、Asia-Pacific主要国で経済問題により、IPO活動が弱まっているため、Asia-Pacificで過去2年間に行われたディール数はそれまでと比べて減少しています。しかし全体的には、大規模ディールがパイプラインにあるというプラスの見通しが存在しており、2023年4QにはIPO活動がわずかに増加することが期待されています。
EMEIA（欧州、中東、インド、アフリカ）では、2023年の現時点までに、286件のIPOが219億米ドルを調達しました。これは、前年同期比で件数が2%の上昇、調達額が44%の減少となっています。EMEIA内にある証券取引所は、金融情勢と市場の流動性の引き締めという「ニューノーマル」に適応しており、投資家の信頼が高まっていることで、驚くほど堅調で安定した状態を保っています。EMEIAで目立った傾向として挙げられるのが、エネルギーセクター企業のESG（環境、社会、ガバナンス）関連のエクイティストーリーを受けて、投資家のIPOへの関心が高まっていることです。
2023年4Qの展望：新たな金利環境
投資家は、流動性の引き締めと資本コストの高騰に直面しているため、ファンダメンタルズが盤石で収益性の高い企業に目を向けています。その結果、IPOを検討している企業は、財務の健全性と適正な企業価値を創造する可能性を実証する必要があります。上場した企業の公募価格と現在の価格のギャップが狭まるにつれ、投資家は新たに株式公開した企業の株価の推移を検討し、その結果が好ましいものである場合は、IPO市場への信頼を新たにできる可能性があります。
主要な欧米諸国では、中央銀行が長引くインフレを目標レベルまで引き下げる施策を行っているため、金利が高止まりすることが見込まれます。その結果、資本コストが高くなる状態が続き、信用状況が引き締められ、資金調達がさらに難しくなっています。
投資家は、企業がいかに速く成長し、いかに評価額が高まるかということよりも、経済が弱い状況でも強固な財務状態、健全なキャッシュフロー、そしてレジリエンス（復元力）を維持しているかなどのファンダメンタルズにより関心を持つ状況が続くでしょう。また、投資家は、ESGの概念を持つ企業や、自社のビジネスモデルとオペレーションにAIアプリケーションを活用していることを実証できる企業により興味を示すでしょう。
IPO候補企業は、革新的なビジネスモデルを素早く導入し、サプライチェーンの制約やマクロ経済的課題に直面してもレジリエンスを維持する必要があります。また、豊富な手元資金を有し、テクノロジーやAIアプリケーションを活用することで、新しいビジネスの進め方に適応する柔軟性を持つ必要もあるでしょう。
IPOを成功に導く可能性を最大化するために企業が取るべき対策に関して、より詳細な洞察を参照するにはEYの株式公開の手引き（PDF、英語版のみ）をダウンロードしてください。
過去のIPOレポート
サマリー
2023年1Qから3Qの世界のIPO市場では、主要な欧米諸国における投資家心理の改善、米国で予定されている大型IPOへの期待、新興市場の堅調、中国IPO市場の冷え込みなど、ダイナミクスの変化が起きています。投資家の関心が企業の成長可能性から企業価値へとシフトする中で、IPOを検討している企業は、財務の健全性と適正な企業価値を創造する可能性を実証する必要があります。
